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BOSS直聘在增長

謝露茜

公司董事與高管拿著數千萬薪酬，近兩三年來公司持續盈利，BOSS直聘已成為中國最大的在線招聘平臺。最近三年受結構性經濟復蘇、招聘市場回暖的影響，BOSS直聘的付費用戶持續增長，毛利率維持在85%上下。連創始人、CEO趙鵬都承認BOSS直聘吃盡時代紅利，“本質是生對了時候”。

在2013年連馬云都在All in無線的年代，BOSS直聘成立了。它未經PC轉型，也無需承受改造負擔，生而移動。BOSS直聘用“移動+智能匹配+直聊”的方式，把招聘效率提高，可以說它首先吃到了移動互聯網時代紅利。

其次是就業市場活力恢復的紅利。尤其是最近幾年招聘市場回暖，2025年第三季度報告顯示，BOSS直聘上新發布職位數同比增長25%。趙鵬說：要感謝這個時代，趕上技術革命和創業迸發的時代，這才有了生存和發展的土壤和空間。沒錯，BOSS直聘誕生時恰逢“大眾創業，萬眾創新”概念崛起，各地科技、互聯網公司如雨后春筍般出現。

尤其是藍領行業需求量的爆發。藍領用戶的增長是從2023年開始的，到了今年前三季度，服務藍領和制造業藍領求職者增加幅度更大，國內服務業增加值同比增長了5.4%，占GDP比重提高了0.8%。這其中以餐飲、交通、住宿為代表的服務業就業人數增長，制造業連續5個季度成為平臺收入增速最快的細分行業。

移動互聯網下沉到三四線城市，為BOSS直聘的用戶增長提供了更大的基數。從2023年開始，BOSS直聘在藍領和低線級城市滲透推進，令平臺上的用戶和收入的結構發生變化——尤其是今年的第三季度，BOSS直聘企業端日均活躍用戶環比增幅三年來首次超越求職者端，藍領收入占比創下歷史同期新高。

01.

高管高薪策略

在最初創立BOSS直聘的時候，趙鵬與投資人共同商議，確定了BOSS高管高薪酬策略。

趙鵬創業時已四十三歲，是一位在投資人眼中掌舵經驗豐富的老船長。他非常清楚BOSS直聘是靠技術和專業年輕人吃飯。因此他極為舍得分享利益，稀釋自己的股權，“極其勇敢地分享，猛烈地分享”。趙鵬不止一次說過，人要干成正事兒分錢是必要條件，“不分錢談情懷純屬耍流氓”。

最新的年度報告顯示，2024年兩年，趙鵬薪酬總額為698.6萬元；董事、熟悉財務官張宇的薪酬總額為2304.5萬元；執行董事陳旭的薪酬最高，總額為3639.8萬元。

BOSS直聘的薪酬政策雖然引發過關注，但這些做法是得到投資人的鼓勵和支持的，BOSS直聘發展過程漫長，勇敢地分配利益，高管高薪酬策略，支撐著他們走到上市，走到今天。

在對外采訪中，趙鵬承認其股票是被極度稀釋的，BOSS直聘的期權池、員工的持股比例高于創始人，高管和董事們薪酬極高，但這符合創始人試圖通過出讓利益把BOSS直聘這件事兒“做起來”的策略。

趙鵬清醒地知道“創始人是在吃年輕人的飯”、是在吃產研的飯，所以“你吃誰的飯你就敬著誰，你不知道吃誰的飯，或者知道了還不敬著，那就是早死晚死的問題”。而吃誰的飯就應該敬著誰，“拿什么敬？一要拿錢，二要拿時間。”

02.

第三季度財報有哪些變化？

第三季度的財報，BOSS直聘幾個重要指標都在增長。

BOSS直聘的盈利模式依賴企業端付費，因此收入結構簡單，企業客戶的線上招聘服務收入占其大頭。對企業的收費負責解決招聘企業的效率問題，通過購買VIP賬號、競招職位、曝光刷新卡、搜索暢聊卡等一系列付費道具，使企業招聘到員工的速度得以提升。這種營收模式下，BOSS直聘的企業客戶被分為三種，年貢獻5萬元及以上的KA客戶，年貢獻5000元至5萬元的中型客戶，年貢獻5000元及以下的小客戶。

第三季度，BOSS直聘的營收、凈利潤、現金流三個指標都呈增長態勢。得益于宏觀經濟回暖的利好，結構性的經濟復蘇帶來了用工需求增量，為BOSS直聘擴大了客戶基數。第三季度的財務報告顯示，BOSS直聘企業客戶新發布職位數同比增長了25%，求職者端活躍度增長較為平緩，企業端日活用戶環比增幅首次超過求職者一端。

BOSS直聘通過管控費用、結構優化使其利潤得到增長。今年三季度，BOSS直聘的總營業成本及費用同比下降7.0%至14.76億元。截至今年第三季度，BOSS直聘毛利率始終在85%上下，第一季度是83.84%，第二季度是85.4%，第三季度是85.8%。凈利潤率也比同期提升了11.5個百分點，今年三季度是35.8%去年是24.3%。

BOSS直聘的營銷費用和研發費用同比減少，前者減少了24.6%至3.94億元，后者減少了12.1%至4.08億元。BOSS直聘的解釋是廣告及營銷費、研發費用、雇員相關費用和房租費用減少了。CFO張宇認為公司有能力在保持收入穩健增長的同時，保證高質量且可持續的利潤水準。

從本季度的財報可以看出，從2024年起付費企業客戶數增速開始放緩，在同等周期之內2025年的增速下降了9.1%：截至2023年9月30日止十二個月內，公司總付費企業客戶數同比增速為32.4%，截至2024年9月30日止十二個月內的總付費企業客戶數增速降為22.4%，截至2025年9月30日止十二個月內的總付費企業客戶數增速降為13.3%。同時企業客戶的線上招聘服務收入中，用戶數量占比較多的中小型客戶的收入持續收縮。

另一個問題是，BOSS直聘未能通過提高客單價，促進營收增長。過去的四個季度，企業付費的單價在逐季下降，從1192元降到今年第三季度的1166元。在大盤復蘇、招聘需求旺盛的條件下，BOSS直聘靠著新增客戶及愿意付費的客戶數的增加，保持了營收的增長。

03.

藍領市場新增量

第三季度報告中，藍領市場成為新的增量。

現在，除了服務高端客戶和白領市場的獵聘、脈脈等，越來越多的在線招聘公司將增量放在藍領市場上。

藍領的用工需求是巨大的待開發藍海，一份由中國新就業形態研究中心發布的《2024中國藍領就業調研報告》顯示，2024年中國藍領群體規模已經達到了4.25億人（農民工總量近3億）。灼識咨詢的一份報告預計了2026年，中國藍領線上招聘的市場規模：1524億元。

此外，藍領工人更換工作的頻率比白領更高。BOSS直聘CEO趙鵬在2019年公司5周年媒體會上樂觀地分享過一組數據：中國白領2億人，平均要2年更換一次工作，每次找工作耗時2個月；藍領有4億，但每半年就要更換一次工作，每次找工耗時2周。

除藍領用戶，低線城市的市場需求量也給了BOSS直聘更多利好。上述《報告》顯示出2024年小微企業（100人以下）在縣域及三、四線城市的崗位數量占比從2023年的10%增至29%，這些是就業需求的新引擎。

2024年12月，“第五次經濟普查”結果顯示，和2018年相比，服務業藍領行業的從業人員數明顯上升，首次超過了制造業藍領。“高薪藍領”多為從事服務業的新藍領，如外賣員、網約車司機、快遞員、家居師傅等。

第三季度，BOSS直聘雖然并未公布藍領新注冊用戶數的占比，顯示來自藍領業務的收入占總收入的比重在38%以上，比第一季度的占比略有下降。

中小企業和服務業企業招聘需求旺盛，藍領工人占比已經超過白領人數。這種變化在2024年第一季度的財報會上就出現了，BOSS的CEO趙鵬說：藍領用戶從絕對值到增速都已經超過白領，藍領業務在收入的占比也超過了35%。

04.

BOSS直聘的挑戰

BOSS直聘未來如何？海通證券研報認為如果公司對AI在人力資源服務領域的商業化進度和市場空間有清晰且理性的規劃，保持品牌心智和匹配效率的優勢，那么行業地位是穩固而無需擔心競爭的。

但當今時代沒有什么可以確鑿無疑。公司超乎預期的財務表現主要受強勁的用戶增長推動，尤其是對藍領行業、低線城市及中小企業的滲透。一旦大環境發生變化，那么在線招聘需求也會隨之改變，收入增速拐點也會隨之發生。

除此外，人力資源社會保障部下發通知，明確要求各地支持在公共就業服務機構場所內建立直播帶崗基地、直播帶崗間，鼓勵聯合高校、產業園區、企業、人力資源服務機構、社會媒體等各類社會資源打造直播間。

短視頻巨頭憑借流量優勢強勢切入藍領市場。快手、抖音這些國民級的短視頻和直播平臺，也在布局招聘業務。借助大基數的用戶群、下沉的用戶群體，直觀的視頻表現和直播互動，更容易吸引藍領工人，從而完成撮合招聘的動作。

其中快手在去年春節前就推出一個“快招工”，字節跳動旗下的飛書把直播間改成了簡歷投遞點，中國勞動和社會保障科學研究院與北京大學政府管理學院聯合發布報告顯示，抖音整體帶動的就業機會超過6455萬個。快手的招聘崗位集中在藍領和新就業形態，包括普工、配送倉儲、餐飲服務、健身教練、育嬰照護、咖啡師、網約車司機等。

現在BOSS直聘還正大力發展AI及算法，進一步鞏固及擴大競爭優勢，而這些短視頻巨頭通過興趣內容收獲用戶，已經開始切分BOSS直聘的藍領市場蛋糕。

從BOSS直聘的業務收入來看，它一直想追求的是“大而全”，想要覆蓋所有人群。在平臺上既有獵頭機構，又有KA大企業客戶，還有為數眾多的支付力低的中小微企業客戶，既有白領群體也有日益增多的藍領用戶。在新興對手沖擊藍領市場的情況下，賴以生存的白領市場增長又在放緩。BOSS直聘未來并非沒有挑戰。

05.

結語

BOSS直聘的時代紅利還能吃多久？無論是向下深耕競爭激烈的藍領市場，還是向上突破壁壘森嚴的金領市場，或是其他方向，BOSS直聘的探索任重道遠。■