我的好朋友：杠桿游戲！

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1738篇原創(chuàng)

圖片來源|AI自動生成

2025年的這個冬天，郵儲銀行似乎不平靜。

12月從月初到月中，郵儲銀行罰單與調(diào)查接踵而至：信用卡中心因向提前還款客戶收取全額手續(xù)費(fèi)等六大問題被罰300萬元；浙江麗水市分行因代理銷售及貸款問題被罰90萬元……

隨后，銀行間市場交易商協(xié)會宣布，對郵儲銀行在債務(wù)融資工具承銷發(fā)行中的違規(guī)行為啟動自律調(diào)查，直指其違反“公平、公正、勤勉盡責(zé)”的核心原則。

這還沒結(jié)束，12月17日，郵儲銀行四川省分行及下屬三家支行再因貸款管理等業(yè)務(wù)不審慎，合計(jì)領(lǐng)到440萬元罰單。

郵儲銀行啥情況？

01

先說罰單。

12月17日公開的行政處罰信息顯示，金融監(jiān)管總局四川監(jiān)管局對郵儲銀行四川省分行開出了160萬元的罰單，同時(shí)對其下轄的成都市分行、成都武侯區(qū)支行、成都高新區(qū)支行合計(jì)處以280萬元罰款，四家機(jī)構(gòu)累計(jì)被罰440萬元。

此外，包括分行副行長在內(nèi)的六名相關(guān)責(zé)任人也被處以警告及合計(jì)64萬元的罰款。

值得注意的是，此次處罰的案由非常廣泛，幾乎涵蓋了銀行信貸業(yè)務(wù)的前中后臺，具體包括：貸款業(yè)務(wù)、小微金融服務(wù)、貿(mào)易金融業(yè)務(wù)、員工行為及案件風(fēng)險(xiǎn)防控等方面管理不審慎。

郵儲銀行擁有中國商業(yè)銀行中最龐大的物理網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)點(diǎn)深度下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村，這是其踐行普惠金融、吸收零售存款的獨(dú)特優(yōu)勢。

但成也蕭何，敗也蕭何，這龐大且分散的網(wǎng)點(diǎn)體系也給總行實(shí)施統(tǒng)一、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)監(jiān)督帶來巨大挑戰(zhàn)。

如下圖企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)顯示，僅12月至今郵儲銀行就收到罰單10張。

圖表來源｜企業(yè)預(yù)警通（特此感謝！）

將視野拉長至整個2025年，蜜妹發(fā)現(xiàn)這些“12月驚雷”只是郵儲銀行年內(nèi)合規(guī)困局的冰山一角。

更早之前的9月30日，郵儲銀行總行曾因貸款業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)貸款、績效考核等多領(lǐng)域管理不審慎，被國家金融監(jiān)管總局處以合計(jì)約2791.67萬元的巨額罰款。

隨后郵儲銀行回應(yīng)稱“高度重視監(jiān)管意見，已按監(jiān)管要求有序推動整改”。

02

再看調(diào)查。

2025年12月15日，中國銀行間市場交易商協(xié)會在其官網(wǎng)發(fā)布公告，稱了解到郵儲銀行在債務(wù)融資工具承銷發(fā)行過程中，涉嫌存在違反公平、公正、勤勉盡責(zé)原則的違規(guī)行為，因此依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》對其啟動自律調(diào)查。

雖然公告并未點(diǎn)明具體的違規(guī)行為，但結(jié)合業(yè)內(nèi)常見的債券承銷亂象，蜜妹對可能的違規(guī)模式進(jìn)行推演。這些模式通常包括但不限于：

?返費(fèi)操作：為了爭奪項(xiàng)目資源，承銷商將部分承銷費(fèi)用以各種名義返還給發(fā)行人，形成惡性的價(jià)格競爭，擾亂市場秩序 。

?低價(jià)承銷甚至“零費(fèi)率”：部分機(jī)構(gòu)為了搶占市場份額或維護(hù)客戶關(guān)系，不惜以遠(yuǎn)低于成本的費(fèi)率承銷債券，這不僅損害了自身的盈利能力，也破壞了行業(yè)的定價(jià)基礎(chǔ) 。

?結(jié)構(gòu)化發(fā)行或“自融”：承銷商通過安排關(guān)聯(lián)方或資管產(chǎn)品購買自己承銷的債券，以幫助發(fā)行人完成發(fā)行，甚至在極端情況下形成資金閉環(huán)，掩蓋了發(fā)行人的真實(shí)融資能力和債券的真實(shí)市場接受度。

其他違反勤勉盡責(zé)的行為如，對發(fā)行人的盡職調(diào)查流于形式，未能充分揭示風(fēng)險(xiǎn)；或是在簿記建檔過程中存在不公平、不透明的操作等。

而且交易商協(xié)會的自律調(diào)查并不是“紙老虎”。根據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》以及過往案例，一旦查實(shí)違規(guī)，郵儲銀行可能面臨一系列自律處分措施。

這些措施根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重程度，可能包括：監(jiān)管談話、批評通報(bào)、警告、嚴(yán)重警告，乃至?xí)和Ｏ嚓P(guān)業(yè)務(wù)（如暫停債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)資格一段時(shí)間）等。

03

短短幾天出來這么多問題，雖然分屬不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域和監(jiān)管主體，但其背后共同指向一個核心問題：郵儲銀行的內(nèi)部控制與合規(guī)管理體系，在某些關(guān)鍵領(lǐng)域存在明顯“軟肋”。

如上文蜜妹提到的，作為最年輕的國有大行，郵儲銀行擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)和深厚的下沉市場基礎(chǔ)，這既是其優(yōu)勢，也有管理挑戰(zhàn)。

其一，“航母”轉(zhuǎn)身的遲緩。從傳統(tǒng)儲蓄銀行向全功能商業(yè)銀行快速轉(zhuǎn)型，郵儲銀行在短時(shí)間內(nèi)鋪設(shè)了信用卡、投行、互聯(lián)網(wǎng)金融等復(fù)雜業(yè)務(wù)線。

然而，企業(yè)文化的重塑、合規(guī)內(nèi)控體系的全面升級，遠(yuǎn)比鋪設(shè)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和發(fā)展客戶需要更長時(shí)間和更深厚的功夫。

其二，總行與分支行的治理斷層。屢次出現(xiàn)在分行、支行的貸款管理問題，反映出總行的合規(guī)政策在穿透層層機(jī)構(gòu)到達(dá)基層網(wǎng)點(diǎn)時(shí)可能出現(xiàn)的效力衰減。

如何確保在數(shù)萬個網(wǎng)點(diǎn)中，每一個客戶經(jīng)理都能嚴(yán)格執(zhí)行“三查”，是郵儲銀行公司治理面臨的最大挑戰(zhàn)。

其三，對“普惠”責(zé)任的偏差理解。部分業(yè)務(wù)行為（如信用卡不合理收費(fèi)）顯示，在市場競爭和盈利壓力下，銀行可能在某些領(lǐng)域偏離了普惠金融的初心。

對郵儲銀行而言，眼下的當(dāng)務(wù)之急是啟動內(nèi)部反思和全面整改，這是一個痛苦但必須經(jīng)歷的過程。

重塑市場信心、修復(fù)監(jiān)管信任，絕非一日之功，需要的是刮骨療毒的勇氣和持之以恒的努力。

文章僅供討論分析，不構(gòu)成投資建議。本 文未注明圖片均來自于企業(yè)或監(jiān)管部門公告，特此說明和感謝！

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