本文時代商業研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業研究院

作者|孫華秋

編輯|韓迅

隨著半導體行業周期擾動逐步消散，復蘇暖流沿著產業鏈條加速滲透，從上游材料設備到下游終端應用，產業景氣度持續回升。在這場關乎增長主動權的賽道角逐中，誰能率先穿越周期、以核心業務打開增長空間，成為資本市場關注的焦點。

在消費電子芯片賽道，燦瑞科技（688061.SH）已然交出一份清晰的復蘇答卷。今年前三季度，燦瑞科技實現營收4.74億元，同比增長13.75%，其中智能傳感器業務成為核心增長引擎，電源管理芯片業務穩步回暖，印證其已逐步擺脫周期擾動，重構增長動能。

第三季度減虧明顯，業績修復態勢企穩

燦瑞科技于2022年登陸科創板，以智能傳感器芯片與電源管理芯片為雙核心業務，構建了涵蓋電機驅動芯片、磁傳感器芯片等在內的多元化傳感器及數模混合芯片矩陣，同時憑借全流程集成電路封裝測試服務能力，形成“Fabless+封裝測試”的業務模式。其產品已廣泛滲透智能手機、汽車電子、工業控制等主流應用場景。

2022年下半年起，全球半導體行業進入調整周期，由于下游消費電子需求疲軟，疊加原材料成本上漲、研發投入持續加碼等因素，燦瑞科技的經營業績階段性承壓。

面對行業下行壓力，燦瑞科技主動推進經營策略優化，通過調整產品結構、升級費用管控體系等舉措提質增效，并在2025年第三季度實現業績顯著減虧，經營企穩回升態勢逐步顯現。

三季報顯示，今年前三季度，燦瑞科技實現營業收入4.74億元，同比增長13.75%，收入規模穩步擴容，業務增長基礎持續夯實。其中，第三季度業績表現尤為突出，單季營業收入同比增長23.34%，較前三季度整體增速高出9.59個百分點，單季增長動能顯著增強，成為全年業績修復的核心支撐。

盈利端改善成效同步凸顯。今年第三季度，燦瑞科技的歸母凈利潤虧損1065萬元，較2024年同期大幅收窄近四成，盈利缺口持續收窄。

費用管控成效進一步落地。今年前三季度，燦瑞科技的銷售費用同比減少10.91%，管理費用同比減少2.18%，費用端壓力持續緩解，經營效率穩步提升，充分印證前期經營調整舉措的有效性。

對于第三季度業績改善的核心原因，燦瑞科技在今年11月的機構調研活動中表示，主要系終端市場需求逐步回暖，智能傳感器芯片收入保持高增態勢，電源管理芯片收入增速同步回升，雙核心業務協同增長帶動收入規模擴容，疊加費用管控措施精準落地，共同推動業績實現減虧改善。

傳感器放量+電源管理迭代，雙擎驅動夯實增長根基

從業務結構看，燦瑞科技以智能傳感器芯片與電源管理芯片為雙核心業務引擎，兩大板塊互補協同，通過場景深度滲透與業務結構升級持續拓寬成長邊界，為公司經營業績修復提供堅實支撐。

具體來看，智能傳感器芯片作為公司的壓艙石，技術壁壘與場景適配能力凸顯。目前，燦瑞科技已搭建起磁傳感器、電機驅動、光電傳感器多元化的產品矩陣，配套全流程集成電路封裝測試服務能力，構建“技術研發—產品量產—服務配套”一體化競爭壁壘，夯實細分領域優勢地位。從產品應用場景廣度看，燦瑞科技的智能傳感器已深度切入智能手機、汽車電子、工業控制、智能安防、醫療設備等主流領域，在消費電子細分賽道穩居領先梯隊。

尤為引人關注的是，其磁傳感器芯片感應靈敏度覆蓋5～200GS全規格范圍，驅動電壓可適配12V、24V、36V等多類電機馬達工作環境，能精準匹配掃地機器人、TWS耳機、水氣表、人臉識別智能支付終端等高附加值場景需求，產品適配性與市場拓展潛力表現突出。半年報顯示，2025年上半年，燦瑞科技智能傳感器業務實現收入1.78億元，同比增長25.61%，毛利率維持42.28%的高位，同比提升1.06個百分點，營收占比進一步升至60.73%，成為公司收入貢獻與盈利支撐的核心支柱。

電源管理芯片板塊則聚焦核心主業，主動拓新突破，穩步推進規模與盈利雙向提質。燦瑞科技該業務以屏幕偏壓驅動芯片、閃光背光芯片為核心單品，深度匹配下游終端核心應用需求，同時持續深耕技術研發與新品迭代，推出MIPI開關芯片、TypeC轉換接口芯片等產品，通過豐富產品線矩陣，全面滿足大型電子設備制造廠商的多元化采購需求。

此外，為優化業務結構、突破增長瓶頸，2024年上半年，燦瑞科技通過收購南京睿赫電子有限公司成功切入無線充電芯片新賽道，憑借技術差異化優勢突破傳統賽道競爭格局，打開增量市場空間。

長期來看，燦瑞科技將通過產品迭代升級、優質品牌客戶拓展及全鏈路降本增效舉措，穩步提升電源管理產品線盈利能力，疊加收入規模擴張帶來的費用率攤薄效應，持續優化盈利質量，推動公司整體毛利率與利潤率穩步回升，進一步強化雙引擎協同增長動能。

核心觀點：盯緊業績扭虧窗口期，把握估值修復機遇

燦瑞科技2025年第三季度營收高增推動業績減虧企穩，既印證終端需求復蘇的韌性，也凸顯前期業務布局的有效性，經營基本面逐步夯實。其中，智能傳感器業務憑借高毛利、高增速雙重優勢構筑業績壓艙石，疊加汽車電子、工業等高端場景的持續突破，進一步打開長期成長增量空間；電源管理芯片業務雖短期受行業競爭擾動導致盈利承壓，但細分領域市占率優勢穩固，場景拓展與結構優化舉措穩步落地，有望逐步改善盈利格局。

基于燦瑞科技業務發展態勢與盈利修復邏輯，建議投資者重點跟蹤智能傳感器芯片營收占比及毛利率穩定性，同步關注電源管理芯片盈利修復進度，把握業績扭虧兌現與估值修復的核心窗口期。

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