華誼兄弟的困境，并未結束。

在行業逆周期里，公司還在煎熬。

12月10日晚，華誼兄弟發布公告稱，公司因部分回款資金未能如約到位，造成暫時性流動資金緊張，使得公司階段性出現個別債務未能如期償還。

公告顯示，截至12月10日，公司在銀行等金融機構逾期債務合計為5250萬元，本次逾期金額超過公司2024年經審計凈資產的10%。

此外，公司有超過10個銀行賬戶處于凍結狀態。

華誼兄弟還表示，正與上述金融機構積極協商續貸，后續將逐步退出和處置與主營業務整合度低、與公司產業鏈協同度薄弱的資產，提高資產配置效率。

與此同時，公司還披露了一則實際控制人王忠軍的股份拍賣公告。公告顯示，公司控股股東、實際控制人王忠軍持有的公司約1.54億股股票擬被第二次司法拍賣，占其所持有公司股份總數48.54%，占公司總股本5.55%。

華誼兄弟稱，法院將于2025年12月12日在京東網司法拍賣平臺發布本次的司法拍賣公告，拍賣結果尚存在一定的不確定性，公司將密切關注該事項后續進展情況。

而在更早之前，王忠軍所持華誼兄弟225.9萬股股票，王忠磊所持華誼兄弟15.7萬股股票已于今年10月被公開拍賣。截至目前上述股份拍賣已完成股權變更過戶。

實際上，華誼兄弟的資金困境，從2018年就已經開始。

受制于行業周期的影響，華誼兄弟以及實際控制人王忠軍也曾積極努力地解決債務問題，包括但不限于賣掉自己藏品等來緩解危機。

但從整體來看，依舊沒能達到預期的效果。

當然，從整個影視行業來看，受困的也不止華誼兄弟一家。從整體營收變化來看，今年前三季度華誼兄弟實現營收為 2.15億元，同比下降46.08%；實現凈利潤為-1.14億元，同比下降168.15%；扣非凈利潤為-1.63億元。

具體到第三季度，華誼兄弟的營收為6259.56萬元，凈利潤為-3946.20萬元。

從營收的結構來看，目前華誼兄弟的主要營收還是來自影視娛樂板塊，也就是說，未來能夠讓華誼兄弟翻身的，還是在影視板塊。

華誼兄弟表示，前三季度，公司各項業務有序進行，并繼續參與及孵化影視項目。期內公司有多部參投電影上映，另有多個電影項目正在制作中或加緊籌備開機。前三季度公司參與制作與投資的多部劇集及網絡大電影，也都在穩步推進中。

從作品結構來看，今年華誼兄弟主投影片《向陽·花》《長安的荔枝》《志愿軍：浴血和平》等，在市場上的口碑都有不錯反饋。而且值得注意的是，被寄予厚望的周星馳執導的《美人魚2》已進入后期制作，馮小剛執導，雷佳音、胡歌主演的《抓特務》也已殺青。

此外，華誼兄弟還加大了對短劇領域的投入。相關資料顯示，華誼兄弟推出廠牌“華誼兄弟火劇”，聯合閱文集團、點眾科技等上線多部作品。

綜合來看，影視行業的周期性的確對企業的發展產生了一定的影響，但只要不下牌桌，未來就還有無限的可能性。

我們認為，從華誼兄弟這幾年的處境來看，的確在發展的同時不能遺忘風險，如俞敏洪在處理新東方的事情上，在賬面永遠留有足夠的現金，因此在行業的逆周期到來時，俞敏洪能夠從容的應對行業的危機，并且推動了東方甄選的轉型。而影視行業也同樣如此。但我們相信，隨著影視行業的逆周期進入尾聲，只要能夠儲備更多優秀的作品資源，未來華誼兄弟也并非沒有翻盤的機會。