字節(jié)跳動，正在走向一個前所未有的高點。

據(jù)彭博社報道，這家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭預(yù)計將在2025 年實現(xiàn)約 500 億美元的利潤，為公司歷史上最具標(biāo)志性的一年畫上句號。在過去一年里，字節(jié)跳動在電商和新興市場的擴張明顯提速，商業(yè)化能力也隨之被推到一個全新的量級。

字節(jié)跳動方面尚未就彭博社的相關(guān)報道作出回應(yīng)。但報道，僅在今年前三個季度，公司凈利潤已接近 400 億美元，并且已經(jīng)提前超額完成了內(nèi)部為 2025 年設(shè)定的盈利目標(biāo)。若這一走勢延續(xù)，字節(jié)跳動全年的盈利規(guī)模將直逼美國科技巨頭meta Platforms，后者今年的預(yù)計利潤約為 600 億美元。

收入端的具體數(shù)據(jù)目前仍未完全公開。彭博社此前報道稱，字節(jié)跳動內(nèi)部曾預(yù)計 2025 年營收同比增長約 20%，達(dá)到1860 億美元。如果這一目標(biāo)實現(xiàn)，其整體收入規(guī)模將略低于 meta 今年預(yù)計約2000 億美元的營收水平。

從用戶體量來看，字節(jié)跳動已經(jīng)站在全球互聯(lián)網(wǎng)的第一梯隊。其旗下應(yīng)用的月活躍用戶數(shù)超過 40 億，與 meta 處于同一量級。這也意味著，字節(jié)跳動正在從一家高速增長的內(nèi)容平臺公司，逐步演化為能夠在利潤、收入和用戶規(guī)模三條軸線上，與全球頂級互聯(lián)網(wǎng)巨頭正面比較的超級平臺。

政治壓力之下的 TikTok 重組方案

TikTok 的全球成功，近年來也不斷受到美國政府的高度關(guān)注。拜登政府曾以國家安全為由，推動限制甚至封禁這一中國背景的社交媒體平臺。

12 月 18 日，TikTok CEO 周受資向公司內(nèi)部發(fā)出一封內(nèi)部信，集中回應(yīng)了外界最為關(guān)注的一個問題：TikTok 在美國，接下來到底怎么走。周受資在信中確認(rèn)，字節(jié)跳動與 TikTok 已經(jīng)與三家投資者正式簽署協(xié)議，計劃成立一家全新的 TikTok 美國合資公司。

這家新公司被命名為TikTok 美國數(shù)據(jù)安全合資有限責(zé)任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。它的職責(zé)非常明確,負(fù)責(zé)美國用戶的數(shù)據(jù)保護、算法安全、內(nèi)容審核，以及軟件層面的安全保障。換句話說，所有圍繞安全、合規(guī)、監(jiān)管的問題，都會被集中裝進這個新主體里。

與此同時，字節(jié)跳動全資控股的 TikTok 美國其他實體并不會消失。相反，它們將繼續(xù)承擔(dān) TikTok 最重要的那一部分業(yè)務(wù)：電商、廣告、市場運營，以及 TikTok 產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的互聯(lián)互通。內(nèi)部信披露，相關(guān)協(xié)議和安排預(yù)計將在不晚于2026 年 1 月 22 日前完成。這一方案，與此前國內(nèi)媒體披露的 TikTok 美國解決路徑基本一致。

圖片來自此前媒體報道

按照此前媒體的梳理，TikTok 未來在美國的運營，將長期圍繞兩個核心主體展開。

左側(cè)的字節(jié)跳動 TikTok 美國公司，負(fù)責(zé)電商、品牌廣告等商業(yè)活動，同時維系 TikTok 產(chǎn)品層面的全球互聯(lián)互通。這一主體由字節(jié)跳動100% 全資持有，也是 TikTok 商業(yè)收入的主要來源。

右側(cè)則是此次內(nèi)部信中的主角，TikTok 美國數(shù)據(jù)安全合資有限責(zé)任公司。它將專注于美國市場的數(shù)據(jù)與內(nèi)容安全、軟件保障與合規(guī)運營，核心目標(biāo)只有一個：滿足美國法律和監(jiān)管體系的要求。

盡管面臨來自華盛頓的持續(xù)審查，TikTok 的全球擴張速度并未放緩，包括在美國市場。過去一年中，TikTok 明顯加大了對電商與直播帶貨的投入，并與亞馬遜等美國大型科技公司展開合作，試圖將內(nèi)容流量進一步轉(zhuǎn)化為交易能力。

在周受資對內(nèi)宣布美方協(xié)議達(dá)成的同一天，TikTok 還在洛杉磯舉辦了其歷史上首次奧斯卡紅毯式頒獎活動——TikTok Awards，象征著該平臺在美國主流文化中的進一步嵌入。

資本市場的重新定價

在私募與二級市場投資者眼中，字節(jié)跳動的價值仍在被不斷重估，而且方向只有一個：向上。

過去一年里，市場對字節(jié)跳動的定價中樞持續(xù)抬升。軟銀愿景基金率先在內(nèi)部重估中，將字節(jié)的估值上調(diào)至4000 億美元以上。這一判斷并不只是基于短期財務(wù)表現(xiàn)，更重要的變量在于字節(jié)在生成式 AI 領(lǐng)域的持續(xù)投入，以及 TikTok 所構(gòu)建的全球化數(shù)據(jù)與分發(fā)體系所具備的長期技術(shù)放大效應(yīng)。

隨后，來自二級市場體系的定價信號也開始跟進。富達(dá)投資與T. Rowe Price在各自的持倉與估值模型中，分別給出了約 4100 億美元與約 4500 億美元的估值區(qū)間。這類機構(gòu)的調(diào)價通常更偏保守，更多反映的是對可持續(xù)盈利能力和長期現(xiàn)金流的判斷，因此被市場視為重要的“錨點信號”。

更具象征意義的變化，出現(xiàn)在最近一次二級市場交易中。由今日資本創(chuàng)始人徐新掌舵的機構(gòu)，近期以約 4800 億美元的整體估值買入字節(jié)跳動股份。這一價格明顯高于此前多輪私下成交水平，也被外界解讀為：在經(jīng)歷多年高速增長、地緣政治博弈與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整之后，頭部長期投資人依然愿意為字節(jié)跳動給出溢價。

如果把視角拉到全球范圍，對比會更加清晰。meta Platforms當(dāng)前市值約1.7 萬億美元，穩(wěn)居全球市值最高的科技公司行列。而在私營科技公司的估值王座上，字節(jié)跳動已不再是唯一的主角。OpenAI在最新一輪融資與交易討論中，市場傳出的估值已逼近7000 億美元；SpaceX則在二級市場交易中被定價在接近 8000 億美元的區(qū)間，輪番占據(jù)著「全球最貴未上市公司」的位置。

增長進入換擋期：速度放緩，但結(jié)構(gòu)在變

盡管成績亮眼，但字節(jié)跳動的增長速度，未來或難以復(fù)制過去多年的高歌猛進。其核心收入引擎抖音，正受到消費與廣告支出疲軟的影響。

也正是在這樣的背景下，字節(jié)跳動今日發(fā)布的全員郵件顯得格外值得玩味。信息密度很高，但核心邏輯非常集中：系統(tǒng)性地抬高激勵上限，為下一階段競爭提前蓄能。

首先，是薪酬與激勵定位的整體上調(diào)。郵件中明確提出，要確保員工的薪酬競爭力和激勵回報在全球各個市場都“領(lǐng)先于頭部水平”。這是字節(jié)第一次在官方表述中，從“具備競爭力”“對標(biāo)頭部”，直接躍遷到“全球領(lǐng)先于頭部”。這不僅是口徑變化，更是對外部人才市場和內(nèi)部預(yù)期的一次明確校準(zhǔn)。

其次，是調(diào)薪預(yù)算的實質(zhì)性加碼。公司明確表示，員工調(diào)薪投入將提升至原來的 1.5 倍，用于全面增強薪酬競爭力。這并非零散修補，而是一輪有明確預(yù)算支持的系統(tǒng)性投入，覆蓋面和力度都明顯高于以往。

第三，是職級體系的重構(gòu)，長期空間被顯著拉開。新的職級體系調(diào)整為L1–L10，并同步上移了各職級對應(yīng)的薪酬總包區(qū)間。更關(guān)鍵的一點在于，即便不發(fā)生職級晉升，員工在原有職級內(nèi)也擁有更大的漲薪彈性，過去“能力在增長、薪酬被職級卡死”的問題，被明顯緩解。

第四，是獎金池的擴容，以及績效杠桿的重新設(shè)計。相比上一個周期，獎金整體投入上漲 35%。績效越高，激勵幅度越大，但這一次，中位績效并沒有被忽視：

績效 M 的年終獎月數(shù)上限增加1.5 個月；M+ 上限增加2.5 個月；E 上限增加3 個月；同時，M+ 與 E 的年終獎下限也分別提高1.5 個月和3 個月。整體來看，這一輪年終激勵，對“宇宙廠”員工而言，確定性和預(yù)期都明顯抬升。

第五，是期權(quán)發(fā)放與回購機制的松綁。年終獎中超過 3 個月的部分，由原先100% 期權(quán)，調(diào)整為25% 現(xiàn)金 + 75% 期權(quán)，歸屬節(jié)奏保持不變（通常為兩年內(nèi)完成）。此外，新授予的績效期權(quán)中，55% 可在歸屬后立即回購，其余部分在3 年內(nèi)逐步參與回購，流動性明顯改善。

把這些調(diào)整放在一起看，信號已經(jīng)非常清晰。字節(jié)跳動正在通過更高的薪酬上限、更寬的職級帶寬，以及更具進攻性的激勵結(jié)構(gòu)，重新拉開對核心人才的吸引力曲線。這不是一輪簡單的福利改善，而更像是在全球 AI 與互聯(lián)網(wǎng)人才競爭持續(xù)升溫之前，提前完成的一次戰(zhàn)備升級。（Z Finance）