魯政委、郭于瑋、蔡琦晟（魯政委系興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）

資本開支，AI

本文從算力基礎(chǔ)設(shè)施投資、儲(chǔ)能設(shè)備投資、研發(fā)支出三個(gè)方面對(duì)AI撬動(dòng)我國資本開支的規(guī)模進(jìn)行了測(cè)算。

在算力基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，假設(shè)到2030年我國服務(wù)器人均保有量同美國當(dāng)前持平、智能算力年均增長46.2%、超級(jí)計(jì)算機(jī)算力達(dá)到美國當(dāng)前水平，2025-2030年數(shù)據(jù)中心、智能算力中心、超級(jí)計(jì)算機(jī)算力中心所需的投資金額分別為3.4、2.9、2.9萬億元，共計(jì)9.2萬億元，每年投資金額為1.8萬億元，約占我國2024年固定資產(chǎn)投資金額的3.6%。

在儲(chǔ)能設(shè)備投資方面，2025-2030年算力增長帶來的新增用電量對(duì)應(yīng)新增儲(chǔ)能需求或?yàn)?.6億千瓦，拉動(dòng)的項(xiàng)目直接投資約1500億元，每年對(duì)投資的拉動(dòng)為300億元。

在研發(fā)支出方面，假設(shè)電子硬件設(shè)備和軟件服務(wù)業(yè)的中國大陸企業(yè)將研發(fā)支出強(qiáng)度提高至和美國同一水平，需提高研發(fā)支出275.8億美元，若以7.1人民幣：1美元的匯率進(jìn)行換算，則AI相關(guān)行業(yè)的企業(yè)提高研發(fā)支出將帶來每年約2000億元資本開支提升。

綜上，2025-2030年間，AI相關(guān)的投資每年將帶來2.03萬億元的資本支出，AI撬動(dòng)的年均資本開支約相當(dāng)于2024年資本形成的3.7個(gè)百分點(diǎn)。

AI技術(shù)的蓬勃發(fā)展正催生對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施、電力設(shè)施、研發(fā)投資等方面的龐大投資需求，開啟新一輪資本開支周期。同AI發(fā)展相關(guān)聯(lián)的投資將對(duì)我國的資本支出產(chǎn)生多大的影響？本文將從算力基礎(chǔ)設(shè)施投資、儲(chǔ)能設(shè)備投資、研發(fā)支出三個(gè)方面對(duì)AI撬動(dòng)我國資本開支的規(guī)模進(jìn)行測(cè)算。

一、算力基礎(chǔ)設(shè)施投資

算力基礎(chǔ)設(shè)施是AI應(yīng)用的基礎(chǔ)，而算力基礎(chǔ)設(shè)施中具有代表性的是數(shù)據(jù)中心、智能算力中心和超級(jí)計(jì)算機(jī)。

在數(shù)據(jù)中心方面，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)在《The State of AI Competition in Advanced Economies》一文中披露的數(shù)據(jù)，截至2024年，美國擁有約4049座數(shù)據(jù)中心，而我國數(shù)據(jù)中心數(shù)量為379座。換算成人均服務(wù)器保有量，美國每千人口服務(wù)器保有量達(dá)99.9臺(tái)，而我國每千人僅有14.8臺(tái)。假設(shè)未來我國加大對(duì)數(shù)據(jù)中心的投資，使得我國人均服務(wù)器保有量提高至美國當(dāng)前的水平，那么未來我國需增加的服務(wù)器數(shù)量約為1.2億臺(tái)。從數(shù)據(jù)中心的投資金額來看，根據(jù)新聞報(bào)道披露，阿里巴巴云計(jì)算數(shù)據(jù)中心[1]、中國工商銀行西安數(shù)據(jù)中心[2]、南方能源大數(shù)據(jù)中心[3]、烏蘭察布數(shù)據(jù)中心[4]的投資金額分別為100億、147.5億、14.5億、732.1億元，建成后將分別容納20萬、50萬、10萬、419.1萬臺(tái)服務(wù)器。將以上數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目每個(gè)服務(wù)器所需投資金額取平均值，每萬臺(tái)服務(wù)器的投資金額約為2.8億元。那么未來我國擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心投資新建1.2億臺(tái)服務(wù)器所需的投資金額為3.4萬億元。

在智能算力方面，《中國人工智能計(jì)算力發(fā)展評(píng)估報(bào)告》估算2024年我國智能算力規(guī)模達(dá)725.3EFLOPS，并預(yù)計(jì)2023-2028年中國智能算力規(guī)模的五年年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)到46.2%[5]。假設(shè)這一增長率維持至2030年，則2025-2030年間我國需增加的智能算力為4119 EFLOPS。從智算中心的投資金額來看，河北人工智能算力中心[6]、青海德令哈智算中心[7]、浙東南智算中心[8]投資金額分別為32億、58.5億、50億元，建設(shè)算力規(guī)模分別為8000、12000、4000PFLOPS。平均來看，建設(shè)每EFLOPS（1EFLOPS等于1000PFLOS）智能算力需投資7.1億元。增加4119 EFLOPS智能算力所需的投資則為2.9萬億元。

在超級(jí)計(jì)算機(jī)方面，當(dāng)前美國擁有的超級(jí)計(jì)算機(jī)算力規(guī)模顯著領(lǐng)先，截至2025年7月美國擁有112萬PFLOPS超算算力，我國的超算算力為35.9萬PFLOPS。假設(shè)我國超算算力要達(dá)到美國當(dāng)前的水平，需要增加76.1萬PFLOPS。從超算中心的投資金額來看，鄂爾多斯超算中心[9]、文昌航天超算中心[10]、武漢超算中心[11]的投資金額分別為10億、12億、9.5億元，建成后算力分別為350、200、100P FLOPS。平均來看，建設(shè)每100PFLOPS超算算力需投資3.8億元，增加76.1萬PFLOPS超算算力所需的投資為2.9萬億元。

將上文估計(jì)的數(shù)據(jù)中心、智能算力中心、超級(jí)計(jì)算機(jī)算力中心所需的投資金額進(jìn)行加總，未來我國算力基礎(chǔ)設(shè)施投資金額約為9.2萬億元。假設(shè)以上投資在未來五年內(nèi)完成，則每年投資金額為1.8萬億元，約占我國2024年固定資產(chǎn)投資金額的3.6%。

二、儲(chǔ)能投資

AI算力的維持依賴于龐大的電力支持，由此也將大幅拉動(dòng)對(duì)于電力儲(chǔ)能的需求。

根據(jù)中國信息通訊研究院發(fā)布的《算力電力協(xié)同發(fā)展研究報(bào)告（2025 年）》，其預(yù)測(cè)在中性情景下，2030年我國算力用電將超過4000億千瓦時(shí)，較2023年1500億千瓦年均增長15%。若以該預(yù)測(cè)為測(cè)算依據(jù)，那么2030年算力增長帶來的用電量將較2025年提高1700億千瓦時(shí)。如果按照新能源用電比例70%、發(fā)電時(shí)長每年2000小時(shí)、儲(chǔ)能功率配比40%、配儲(chǔ)時(shí)長8小時(shí)計(jì)算，估計(jì)到2030年4700億千瓦時(shí)新增用電量對(duì)應(yīng)新增儲(chǔ)能需求或?yàn)?.6億千瓦/ 1.9億千瓦時(shí)。

根據(jù)國家發(fā)改委在2025年8月27日發(fā)布的《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》，提出2025-2027年新型儲(chǔ)能發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計(jì)三年內(nèi)全國新增裝機(jī)容量超過1億千瓦，2027年底達(dá)到1.8億千瓦以上，帶動(dòng)項(xiàng)目直接投資約 2500 億元。同時(shí)，根據(jù)國家能源局介紹，“十四五”以來，中國新型儲(chǔ)能直接帶動(dòng)項(xiàng)目投資超兩千億元人民幣[12]。由此可以推算，0.6億千瓦儲(chǔ)能需求將拉動(dòng)項(xiàng)目直接投資約1500億元，2025-2030年每年對(duì)投資的直接拉動(dòng)為300億元。

三、研發(fā)支出

AI的蓬勃發(fā)展在帶來算力、電力基礎(chǔ)設(shè)施等有形資產(chǎn)投資快速增長的同時(shí)，也會(huì)顯著地促擴(kuò)大以研發(fā)支出為代表的對(duì)于無形資產(chǎn)的投資支出。

在AI關(guān)聯(lián)的研發(fā)投入方面，美國研發(fā)支出的規(guī)模和強(qiáng)度仍占據(jù)領(lǐng)先地位。EU Industrial R&D Investment Scoreboard統(tǒng)計(jì)了全球2000家研發(fā)支出靠前的企業(yè)信息，其中美國企業(yè)共681家，中國大陸企業(yè)524家。在電子硬件設(shè)備和軟件服務(wù)兩個(gè)和AI關(guān)聯(lián)的行業(yè)中，2024年美國企業(yè)的研發(fā)投入分別為1126.4億和1788.4億美元，中國大陸企業(yè)的研發(fā)投入分別為360.7億和308.6億美元。從投入強(qiáng)度來看，美國企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入比重在電子硬件設(shè)備和軟件服務(wù)行業(yè)中分別是11.3%和16.6%，中國大陸企業(yè)為9.8%和9.6%，中美間研發(fā)投入強(qiáng)度的差距主要體現(xiàn)在軟件服務(wù)業(yè)上。

假設(shè)電子硬件設(shè)備和軟件服務(wù)業(yè)的中國大陸企業(yè)將研發(fā)支出強(qiáng)度提高至和美國同一水平，需提高研發(fā)支出275.8億美元，若以7.1人民幣：1美元的匯率進(jìn)行換算，則AI相關(guān)行業(yè)的企業(yè)提高研發(fā)支出將帶來每年約2000億元資本開支提升。

綜上，2025-2030年間，AI相關(guān)的投資每年將帶來2.03萬億元的資本支出，以2024年我國資本形成總額計(jì)算，AI撬動(dòng)的年均資本開支約相當(dāng)于2024年資本形成的3.7個(gè)百分點(diǎn)。

注：

[1]資料中新網(wǎng)河北，河北涿州：阿里巴巴云計(jì)算數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目開工，2023-06-26 [2025-11-06]，https://www.heb.chinanews.com.cn/cjzx/20230626436516.shtml

[2]資料中國電子銀行網(wǎng)，工行將在西安新建數(shù)據(jù)中心，總投資超147億，2024-10-09 [2025-11-06]，https://www.cebnet.com.cn/20241009/102971174.html

[3]資料澎湃新聞，南方能源大數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目在貴安新區(qū)開工，總投資14.5億元，2023-06-17 [2025-11-06]，https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_23522525

[4]資料烏蘭察布市人民政府，全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)國家樞紐節(jié)點(diǎn)內(nèi)蒙古樞紐集寧片區(qū)發(fā)展規(guī)劃（2023—2025），2023-05-24 [2025-11-06]，https://paper.people.com.cn/rmrb/html/2024-03/15/nw.D110000renmrb_20240315_6-02.htm

[5]資料浪潮信息，2025《中國人工智能計(jì)算力發(fā)展評(píng)估報(bào)告》發(fā)布，2025-02-13 [2025-11-07]，https://www.ieisystem.com/about/news/16787.html

[6]資料界面新聞，河北人工智能算力中心一期開工中建五局承建，2025-04-14 [2025-11-07]，https://www.jiemian.com/article/12774809.html

[7]資料青海德令哈智算中心，青海德令哈智算中心項(xiàng)目鳥瞰，2025-05-14 [2025-11-07]，https://dlhaidc.com/

[8]資料澎湃新聞，臺(tái)州：浙東南智算中心二期項(xiàng)目作為浙江省2025年一季度重大項(xiàng)目正式開工，2025-03-09 [2025-11-07]，https://m.thepaper.cn/baijiahao_30331253

[9]資料鄂爾多斯高投公司綜合部，鄂爾多斯首個(gè)超算中心項(xiàng)目取得施工許可并正式開工建設(shè)，2023-11-07 [2025-11-07]，https://gxq.ordos.gov.cn/gxyq/zjgx/gxdt/202311/t20231107_3522565.html

[10]資料澎湃新聞，文昌航天超算中心項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年年底交付運(yùn)營，2022-11-02 [2025-11-07]，https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_20563023

[11]資料泓創(chuàng)智勝，案例 | 湖北省“武漢超算中心”項(xiàng)目，2024-01-05 [2025-11-07]，https://hczsbj.com/page49?article_id=1865

[12]資料中國新聞網(wǎng)，中國新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模破1億千瓦鋰離子電池儲(chǔ)能成熱門，2025-11-05 [2025-11-07]，https://www.chinanews.com.cn/cj/2025/11-05/10510594.shtml