無論從交易量還是關注度來看，卡牌市場較2024年降溫明顯。

“大眾消費興趣被泡泡瑪特帶動的搪膠與毛絨潮流吸引，相反，卡牌行業缺乏具有帶動效應的頭部IP，整體市場熱度有所回落。”卡有江湖創始人楊躺躺對信風表示。

年初哪吒的“潑天流量”逐漸消退后，國產卡牌的競爭敘事開始走向多元。

“一超多強”格局雖難以撼動，但各路資本已在加速進場。

8月，閃魂宣布完成數億元人民幣的首輪融資，由高瓴創投領投，高榕創投與凱輝基金跟投，光源資本擔任獨家財務顧問。

這成為近一年來，卡牌賽道金額的最大一筆公開披露融資。

閃魂成立于2023年，創立時間雖不足兩年，但團隊背景顯赫，由上市公司姚記科技董事長姚朔斌、卡游前市場總監盛川聯合創立。

在此之前，姚記科技更多以撲克牌生產商而聞名。

隨著閃魂融資的落定與其背后“姚記系”資源不斷協同，一個系統性的潮玩生態布局正在徐徐展開。

卡圈“黑馬”

閃魂的崛起速度堪稱卡牌行業的一匹“黑馬”。

2024年初，公司與網易《第五人格》的合作一經推出便迅速打開市場。

產品上線不足一個月，線上直銷渠道即告售罄——而這僅是閃魂成立以來推出的第二款產品。

由于頭部企業卡游也曾憑借該IP的卡牌產品獲得成功，閃魂一度被業界稱為“小卡游”。

然而雙方在發展路徑與戰略定位上很快顯現出顯著差異。

與卡游側重奧特曼、小馬寶莉等低齡化IP不同，閃魂聚焦游戲類IP，形成清晰的錯位競爭策略。

據投資方透露，《第五人格》《原神-七圣召喚》《重返未來：1999》系列產品作為現象級爆款，推動公司在2024至2025年間實現指數級增長。

從類型看，閃魂明顯將更多資源投向了以收集、構筑、對戰為核心，競技性更強的集換式卡牌（TCG）賽道。

2024年8月，閃魂合作原神推出TCG系列《原神-七圣召喚》。

一年后，閃魂又與拳頭游戲合作，在中國大陸推出以英雄聯盟宇宙為背景的實體TCG《符文戰場：英雄聯盟對戰卡牌》。

該產品由閃魂全面承擔設計、開發與生產，并為核心門店提供系統化支持，還將攜手拳頭游戲每年共同投入上億元規模資源，用于持續性的市場推廣。

相比高度依賴IP原生粉絲拉動銷售、強調稀有性的收藏卡（CCG），TCG更注重玩家之間的社區互動。

在海外成熟市場，TCG是更為主流的玩法，在維護客群方面有了一定的自主權。

國產TCG資深從業者、TCG卡牌《門將》負責人謝自強告訴信風：“TCG只要出貨規模達到一定體量，ROI表現都是非常不錯的，同時由于用戶粘性強，產品的市場需求易于評估，可穩定增長?！?/p>

但相應地，TCG的準入門坎更高，運營投入更大、受眾群體小，對用戶付費提出更高要求。

謝自強表示，國內市場雖不斷有新的TCG產品涌現，但真正實現長期良性運營的卻不多。核心問題在于專業人才儲備不足，以及部分企業缺乏可持續的戰略規劃和資源投入。

閃魂的優勢之一在于，能夠獲得同一實際控制人體系下的“兄弟企業”——姚記潮品的協同與資源支持。

作為寶可夢集換式卡牌與迪士尼洛卡納的中國區代理，姚記潮品擁有廣泛的卡牌渠道資源和成熟的賽事運營體系。

官方表示，姚記潮品將作為《符文戰場》的唯一牌店渠道合作方，全面參與門店拓展、銷售管理及賽事承辦。

拆解“姚記系”

姚記系在卡牌領域的產業布局深入而廣泛，影響力已滲透至上下游多個環節。

早在2022年，姚記科技就以戰略入股的方式切入球星卡市場。

即通過持有上海璐道路粗體育文化發展有限公司38.14%的股權，間接投資球星卡發行商DAKA及二手交易平臺卡淘（CardHobby）。

其中DAKA專注球星卡發行與銷售，覆蓋足球、籃球、電競等領域；CardHobby則是國內頭部球星卡二手交易平臺，2021年GMV已突破6億元。

2025年上半年，上海璐道粗體育文化發展有限公司營收1.05億元，0.12億元，同比分別增長35%、39%。

加上國內主流TCG渠道之一的姚記潮品、獲得大額融資的行業新銳閃魂，以及自有印刷供應鏈資源，姚記系在卡牌賽道的影響力已不容小覷。

而姚記潮品、閃魂，在股權結構上與姚記科技已無直接聯系。

但仍可從歷史沿革與人事細節中仍可捕捉到些許關聯。

姚記潮品最初于2022年9月由上市公司內部孵化成立。

隨后在當年12月，董事長姚朔斌與前董秘卞大云通過各自控股主體對企業進行增資，注冊資本認繳額增加1200萬元，這一操作使上市公司持股被稀釋至45%。

至2023年中報披露時，上市公司仍持有其18%的股權，并將其列為聯營企業；彼時姚記潮品列屬閃魂運營主體的早期投資方。

然而2023年11月的天眼查數據顯示，上市公司已退出姚記潮品股東行列。

當年年報中，姚記科技確認潮品已被剝離出上市公司體系，僅作為“實控人控制且擔任高管”的關聯方對外披露。

閃魂運營主體“上海真友趣文化創意有限公司”則在2025年半年報中作為“同受實控人控制”的關聯公司披露。

除均受姚朔斌控制這一共同點外，體外企業高管行列中還有不少曾擔任上市公司高管。

例如上市公司的前董秘卞大云擔任姚記潮品法人及閃魂股東。

由閃魂控股的年產能10億張的卡牌供應鏈企業江蘇秀卡科技，股東之一宋秀文曾任上市公司副總經理。

有觀點認為，姚記采取體外孵化模式的原因可能包括戰略隔離風險與規避早期虧損對上市公司財務報表的沖擊。

體內與體外業務雖無明顯業務重疊，但二者間模糊的界限仍可能削弱上市公司的獨立性。

如姚記潮品與上市公司共享“姚記”品牌，實質上無償借用了上市公司的商譽與品牌背書，并導致市場難以清晰區分上市主體與體外業務。

一旦體外企業出現經營或聲譽風險，或可能向上市公司傳導。

此外據信風了解，姚記科技部分高層員工除本職外，也參與了閃魂部分非核心業務的運作。

此類人員交叉與潛在的資源協同，增加了兩者間關聯動作可能，這亦將可能對姚記科技的治理透明度帶來一定挑戰。