文丨康康 編輯丨杜海

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為4000字）

近期，華夏銀行屢屢曝出大新聞。

先是半年報顯示，2025年上半年，歸母凈利潤增速名列9家上市股份制銀行最后一位，營收增速名列倒數第三位，不良貸款率居首。

接著又傳出以公開競價方式批量出售總額達107.89億元的信用卡不良貸款，起始價合計僅為2.45億元，約相當于未償本息總額的0.23折。

再接著又曝出因“相關貸款、票據、同業等業務管理不審慎，監管數據報送不合規等”等違法違規行為，被處以2025年開年以來最大的單筆罰款——8725萬元。

正經社分析師發現，實際上，這些事件背后埋著同一條暗線：巨大的盈利壓力使得華夏銀行的規定動作嚴重變形。

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交出近20年來最差成績單

8月27日發布的半年度報顯示，2025年上半年，華夏銀行營收同比增長-5.86%，不僅至少創下本行20年來的新低，而且大幅低于42家A股上市銀行1.03%的平均值；歸母凈利潤同比增長-7.95%，同樣至少創下本行20年來的新低，而且成為42家A股上市銀行中兩家增幅低于-7.00%的銀行之一（另一家是貴陽銀行，歸母凈利潤增幅為-7.20%。）。

正經社分析師認為，營收和歸母凈利潤的雙雙下降，一方面源自利息凈收入的下降，另一方面源自非利息收入極不穩定。

華夏銀行仍然是一家主要靠傳統存貸業務驅動的銀行。最近幾年來，該業務的盈利能力持續弱化。根據WIND提供的數據，2020年至2025年上半年，華夏銀行利息凈收入占營收的比重分別達86.00%、83.03%、79.20%、75.58%、63.89%、67.16%。

但是，隨著利率市場化改革的深入，凈利差一降再降，2020年華夏銀行的凈利差還高達2.59%，到2025年6月末就已降至1.59%，5年間整整下降了1個百分點；同期，貸款總額同比增速還不斷下降，從2020年的12.62%迅速下降至2025年6月末的2.31%。

凈利差的不斷收窄和貸款總額增速的不斷下降，使得華夏銀行的利息凈收入自2020年以來持續下滑。2020年至2025年上半年，利息凈收入同比增速分別為26.96%、-2.88%、-6.67%、-5.18%、-11.89%、-3.60%；利息凈收入2020年還達819.67億元，到2024年便已降至620.63億元，2025年上半年只錄得305.74億元。

與此同時，非利息收入還表現得極不穩定。

2020年至2025年上半年，華夏銀行的營收結構出現了一些積極的變化，那就是非利息收入占營收的比重持續上升，2020年還僅占14.00%，2025年上半年就上升至32.84%。

其間的問題亦逐漸顯露出來，那就是非利息收入結構中，投資收益和公允價值變動凈收益占比不斷升高，致使非利息收入波動不斷增大。

根據年報披露的數據，2020年至2025年上半年，華夏銀行投資收益加公允價值變動凈收益占非利息收入的比重分別為14.47%、39.83%、43.08%、52.86%、67.30%、56.51%，基本保持了上升趨勢。與此形成鮮明對照的則是手續費及傭金凈收入占比的下降。同期，手續費及傭金凈收入占比分別為84.93%、56.88%、53.13%、28.12%、15.51%、20.71%。

一般來說，主要由投資收益和公允價值變動凈收益構成的交易類收入占比過高，會導致非利息收入波動加大。2020年至2025年上半年，華夏銀行的非利息收入分別同比增長-33.86%、21.91%、19.98%、16.65%、54.11%、-10.16%，相鄰年份波幅甚至高達64.27%。2025年上半年非利息收入下滑，主要跟公允價值變動凈收入出現1.86億元的虧損直接相關。

2

“厚此薄彼”的績效考核指揮棒

事實上，2017年李民吉出任董事長的時候，華夏銀行的經營疲態已經顯露。

李民吉上任之后，一方面啟動了業務模式轉型，另一方面還對績效管理體系進行了調整。

華夏銀行的業務模式轉型力度不可謂不大，不管是從傳統商行向“商行+投行”轉型、加強個人零售業務全面重塑零售客戶經營模式、打造“理財工廠”運作模式、提高同業授信覆蓋率，還是推動數字化轉型、推行差異化綜合化戰略，相較于華夏銀行過去的業務模式，都是革命性的。

正經社分析師注意到，配合業務模式轉型，華夏銀行還對績效管理體系做出了大幅調整。

其2017年度報告稱：“報告期內，本公司根據全行戰略發展導向和經營目標，不斷完善績效管理體系，以管理會計應用為契機，進一步突出資本約束和經營效益，強化資產質量和風險合規管理，推動全行結構調整和經營轉型，增強薪酬激勵約束作用。”

然而實際上，華夏銀行此次推出的績效管理體系，對經營效益的確突出得很充分，但對風險合規管理明顯強化得不夠，表現出了“重規模和業績增長而輕合規和風控管理”的特征，集中表現為兩個方面：

一是績效指標體系中，財務指標權重偏高而合規和風控指標權重偏低。華夏銀行不同部門的績效指標權重不一樣，比如中小企業部的績效指標體系中僅凈利潤（20%）、日均存款余額存量（10%）、日均存款新增數量（10%）和中間業務凈收入（10%）4項指標的權重就占50%；行長的績效考核表中存款增長率、總資產收益率（ROA）、總資產利潤率（ROE）等財務指標權重約為 60%；分支機構的績效指標體系中合規指標權重僅占8%。但總的來看，財務指標的權重明顯高于合規和風控指標的權重。

二是薪酬和風控合規的關聯不明確。新華信出具的華夏銀行績效管理咨詢項目終期匯報材料曾警告說，華夏銀行績效管理制度對于風控和合規指標如何具體影響管理者薪酬，沒有明確的規定和詳細的說明，容易導致實際操作中風控合規對管理者薪酬的影響缺乏明確的制度依據，容易造成兩者的脫節。雖然華夏銀行2017年以后對績效管理體系進行了調整和優化，但是該問題仍然沒有得到根本解決，一個典型的例證就是2020年發生的首席審計官薪酬與風控表現不匹配的現象。

2019年，劉春華擔任華夏銀行執行董事兼首席審計官時年薪為189.48萬元，2020年她不再擔任執行董事，僅擔任首席審計官，年薪卻暴漲至252.19萬元。

期間，華夏銀行風控問題突出，不良貸款率整體處于相對較高水平。

2023年，華夏銀行顯然意識到了上述問題的嚴重性，便推出“合規穿透工程”，大幅提高了績效考核指標體系中合規和風控指標的權重，比如合規審查節點從37個增至82個；分支機構中的合規指標考核權重從8%提升至15%，且與績效薪酬直接掛鉤。

2025年，華夏銀行再次對分支機構績效考核指標體系做出調整，合規指標、資產質量指標權重被提升至50%以上，與貸款規模指標同等重要，如果分支機構出現信貸違規，直接扣減團隊及負責人的績效獎金。

3

業績與合規風控的“蹺蹺板”

2017年的績效管理體系調整，從財務指標來看，取得了一些預期的效果：2017年以后的兩三年里，華夏銀行的存款和貸款總額出現了明顯增長，從而拉動營業收入和歸母凈利潤大幅上升。

根據WIND提供的數據，2017年至2022年，華夏銀行存款總額分別同比增長4.79%、4.09%、10.99%、9.77%、4.73%、8.38%；貸款總額分別同比增長14.58%、15.74%、16.06%、12.62%、4.96%、2.69%。同期，營業收入分別同比增長3.70%、8.80%、17.32%、12.48%、0.59%、-2.15%；歸母凈利潤分別同比增長0.72%、5.22%、5.04%、-2.88%、10.62%、6.37%。

從以上數據不難看出，2018年至2020年間，華夏銀行的存款和貸款總額同比增速均出現了明顯上升。同期，營收同比增速上升尤為明顯。歸母凈利潤同比增速除2020年主要因銀行主動加大撥備計提力度以應對風險而出現大幅下滑之外，余下年度皆保持了較快的增長。

上述財務指標的突出表現，跟績效管理體系突出經營效益是密不可分的。

但是，實質上“重規模和業績增長而輕合規和風控管理”的負面效果亦逐漸顯現了出來。

一是合規問題抬頭。

2017年至2025年9月，華夏銀行被監管機構查出的違法違規行為明顯增多、被罰金額明顯增大、違規業務領域更加廣泛。

正經社分析師根據公開信息統計獲悉，2013年至2016年，華夏銀行被查出違法違規行為至少分別為2起、2起、24起和2起；2017年至2025年9月，被查出的違法違規行為數量猛增，至少分別達24起、36起、26起、15起、44起、49起、20起、25起和21起。

而且出現了兩筆金額近億元的巨額罰單：一筆是2021年5月被銀保監會開出合計達9830萬元的罰單，被罰的原因是2018年銀保監會開展專項檢查時發現，2018年3月以前華夏銀行存在27項違法違規行為；

另一筆是2025年9月被國家金融監督管理總局開出合計8725萬元的罰單，被罰的原因是2023年國家金融監督管理總局對華夏銀行開展風險管理及內控有效性現場檢查時發現存在相關貸款、票據、同業等業務管理不審慎，監管數據報送不合規等違法違規行為。

被查出的違法違規行為中，涉及信貸業務的占比最高，然后是同業業務、信用卡業務和保險業務。

二是不良貸款率進一步攀升。

華夏銀行的發展背景決定了對公貸款是它的基本盤，而對公貸款中，批發和零售業、制造業、建筑業等周期性行業中的中小企業貸款又占據了絕大部分。2015年以后華夏銀行不良貸款率持續走高，跟中國經濟進入新一輪下行周期密切相關。

但是，2017年至2022年間不良貸款率又突然出現大幅上升，則跟期間華夏銀行的業務部門受績效考核指揮棒的驅使，過度追求業績而降低了貸款門檻不無關系。根據WIND提供的數據，2015年至2022年，華夏銀行的不良貸款率分別為1.52%、1.67%、1.76%、1.85%、1.83%、1.80%、1.77%、1.75%。

2023年，華夏銀行調整了績效考核指標體系，大幅提高了合規和風控指標的權重，不良貸款率開始回落，2023年至2025年上半年，分別回落至1.67%、1.60%和1.60%。

相應的代價是，營收和歸母凈利潤增速的進一步下滑。同期，華夏銀行的營收同比增速分別為-0.64%、4.23%和-5.86%；歸母凈利潤同比增速分別為5.30%、4.98%和-7.95%。

管控資產質量、壓降不良貸款率，已經成為華夏銀行管理層的必修課。2025年8月打包甩賣本息合計高達107.89億元的不良貸款，便是2019年至2021年期間，即華夏銀行推行的實質為“重規模和業績增長而輕合規和風控管理”的績效考核體系埋下的“種子”。

以原北京銀行行長楊書劍為首的新管理層，決定以骨折價打包甩賣該筆不良資產，是優化資產結構、化解資產質量風險的不得已之舉。

接下來，華夏銀行管理層不得不面臨的一個更大考驗是，如何管控不良率，使其與規模增長之間達到動態平衡。

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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