盡管Adobe交出了一份超預(yù)期的財(cái)報(bào)，但一個(gè)季度的好消息可能還不足以驅(qū)散籠罩在公司上空的疑云。

9月11日，Adobe發(fā)布財(cái)報(bào)，第三財(cái)季營收59.9億美元，同比增長11%，超預(yù)期。調(diào)整后每股收益5.31美元，同樣高于預(yù)期的5.18美元。首席執(zhí)行官Shantanu Narayen在聲明中表示：

受 AI 影響的產(chǎn)品的年度經(jīng)常性收入已超過50億美元。Adobe是AI創(chuàng)意應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

具體財(cái)報(bào)要點(diǎn)如下：

財(cái)務(wù)表現(xiàn)：第三財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收59.9億美元，同比增長11%，超出分析師預(yù)期的59.1億美元。調(diào)整后每股收益5.31美元，高于預(yù)期的5.18美元。凈利潤從去年同期的16.8億美元增至17.7億美元，每股收益從3.76美元提升至4.18美元核心業(yè)務(wù)進(jìn)展：公司的增長引擎數(shù)字媒體業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，Q3營收達(dá)44.6億美元，同比增長12%。該部門的年度經(jīng)常性收入（ARR）達(dá)到186億美元。數(shù)字體驗(yàn)業(yè)務(wù)營收為14.8億美元，同比增長9%。前景展望：公司第二次上調(diào)全年業(yè)績指引，預(yù)計(jì)全年?duì)I收236.5億至237億美元，調(diào)整后EPS為20.80至20.85美元。第四財(cái)季營收預(yù)期60.8-61.3億美元。

盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和指引均超出預(yù)期，但市場反應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎，盤后股價(jià)一度上漲8%后漲幅顯著回落至2.77%。

投資者雖然看到了AI帶來的希望，但對(duì)其變現(xiàn)的真實(shí)規(guī)模和速度仍持觀望態(tài)度，同時(shí)來自Canva、Midjourney等新老對(duì)手的激烈競爭壓力并未消除。

正如Oppenheimer分析師Brian Schwartz指出，投資者希望看到Adobe AI努力的更多變現(xiàn)能力。當(dāng)前廣泛可用的AI編輯和生成工具正在對(duì)公司構(gòu)成更大競爭壓力。

核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，前景謹(jǐn)慎樂觀

數(shù)字媒體業(yè)務(wù)作為Adobe的現(xiàn)金牛，第三財(cái)季銷售額增長12%至44.6億美元，該部門年度經(jīng)常性收入達(dá)到186億美元。數(shù)字體驗(yàn)業(yè)務(wù)營收則增長9%至14.8億美元。

公司將全年數(shù)字媒體ARR增長預(yù)期從11%上調(diào)至11.3%，但這樣的增速對(duì)于一家科技公司而言并不算突出。

Adobe將全年?duì)I收指引上調(diào)至236.5-237.0億美元，這是今年第二次上調(diào)預(yù)期。

第四財(cái)季營收預(yù)期為60.8-61.3億美元，調(diào)整后每股收益預(yù)期5.35-5.40美元，均略高于分析師預(yù)期。

其中，數(shù)字媒體業(yè)務(wù)第四財(cái)季營收預(yù)期為45.3-45.6億美元，超出分析師45.1億美元的預(yù)期，這表明核心業(yè)務(wù)仍有增長動(dòng)力。

對(duì)于Adobe而言，真正的考驗(yàn)不在于單季度的超預(yù)期表現(xiàn)，而在于能否在AI時(shí)代重新定義自身的護(hù)城河，并將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的收入增長。

從目前的數(shù)據(jù)來看，公司正朝著正確方向前進(jìn)，但距離徹底打消市場疑慮仍需時(shí)日。

競爭壓力不容忽視

Adobe面臨的挑戰(zhàn)是多維度的。

一方面，Canva和Figma等較小公司正在奪取更多市場份額；另一方面，meta等大型科技公司正在整合更多AI功能。

更令人擔(dān)憂的是，像Midjourney這樣的AI原生工具正在挑戰(zhàn)Adobe在創(chuàng)意軟件領(lǐng)域的長期領(lǐng)導(dǎo)地位。

摩根士丹利分析師Keith Weiss在財(cái)報(bào)前就指出，投資者對(duì)Adobe從AI創(chuàng)新中賺錢的能力感到焦慮。

華爾街近幾個(gè)月來對(duì)應(yīng)用軟件制造商普遍看衰，主要擔(dān)心來自專注AI的競爭對(duì)手的威脅。