OpenAI的資本支出海嘯正重塑硅谷格局，通過一筆筆驚人的訂單，將甲骨文、博通乃至谷歌等科技巨頭推向增長的風口浪尖。

隔夜，甲骨文公司（Oracle）股價在盤后一度飆升超27%，創下互聯網泡沫以來的最佳單日表現。盡管季度營收不及預期，但一份來自OpenAI的巨額云基礎設施合同，讓其“剩余履約義務”（RPO）猛增至4550億美元，徹底點燃了市場對AI驅動增長的狂熱預期。

而博通近期披露，一位“神秘客戶”簽下價值百億美元的定制AI芯片訂單，推動其對未來AI收入前景做出“大幅”上調的預測。據《金融時報》等媒體證實，這位神秘買家正是OpenAI。與此同時，谷歌云也與OpenAI達成算力合作，打破了微軟此前的獨家供應格局。

從云計算到定制芯片，OpenAI正以“史上資本最密集的初創公司”之姿，將整個科技供應鏈拉入一場高速運轉的“軍備競賽”。

甲骨文的“驚天”訂單

隔夜甲骨文的業績發布會透露了一筆“驚天”訂單。

財報顯示，公司截至第一財季末的“剩余履約義務”（即已簽約但未交付的合同收入）同比暴增359%，達到4550億美元。這一數字遠超市場預期，其背后的主要推手正是與OpenAI簽署的一份前所未有的合作協議。

據媒體披露，該協議涉及為OpenAI提供4.5吉瓦的數據中心容量，價值相當于每年約300億美元。此項合作內容或涉及甲骨文、OpenAI與軟銀三方參與的“Stargate”AI基礎設施計劃。為了滿足OpenAI龐大的計算需求，甲骨文已計劃在美國多地建設新的數據中心。

在強勁需求的支撐下，甲骨文首席執行官Safra Catz將本財年的資本支出預期上調至350億美元，并預計云基礎設施（OCI）業務本財年將增長77%，遠超此前預期。

她表示，公司在第一季度就與三家客戶簽署了四份數十億美元級別的合同，并預計未來幾個月RPO總額可能超過5000億美元。市場的狂熱反應表明，投資者已將甲骨文視為繼微軟之后，從AI浪潮中直接受益的又一云計算巨頭。

博通的“神秘客戶”與自研芯片野心

在芯片領域，OpenAI同樣掀起了波瀾。

博通在最近的財報電話會上透露，公司已獲得第四個定制AI芯片大客戶，并簽下了一份價值100億美元的生產訂單。博通首席執行官Hock Tan稱，這位新客戶帶來了“即時且相當可觀的需求”，預計從明年開始將為其“非常強勁地”出貨。

據媒體證實，這位未具名的“神秘客戶”正是OpenAI。此舉標志著OpenAI正效仿谷歌、亞馬遜等巨頭，通過與博通合作設計并量產自研AI芯片，以突破算力瓶頸，并降低對市場領導者英偉達的依賴。這款被稱為“XPU”的定制芯片，預計將幫助博通在AI基礎設施市場中占據更大份額。

對于OpenAI而言，自研芯片是滿足其無盡算力渴求的根本性舉措。其首席執行官Sam Altman曾表示，考慮到GPT-5等更強模型的訓練需求，公司正優先考慮算力問題。通過與博通的合作，OpenAI旨在從底層構建更可控、更高效的算力基礎。

谷歌入局，AI算力爭奪白熱化

在這場算力爭奪戰中，谷歌也未能置身事外。

谷歌云首席執行官Thomas Kurian近日在一次會議上透露，該部門現有客戶合同中，尚未履行的承諾金額高達1060億美元，并預計未來兩年內至少有580億美元將轉化為實際收入。

此外，據媒體消息稱，OpenAI已與谷歌云達成合作，后者將為其AI模型訓練提供算力支持。這一合作打破了微軟作為OpenAI獨家云供應商的局面。

大摩分析師認為，此舉不僅可能成為谷歌云業務加速增長的催化劑，更深層次地反映出谷歌對其核心搜索業務長期競爭力的內部信心——它并不畏懼武裝一個潛在的競爭對手。

作為參考，OpenAI今年早些時候已與云服務商CoreWeave簽署了價值百億美元級別的算力協議。不斷拓展供應商，凸顯了OpenAI獲取海量算力的迫切性。

史上最“燒錢”的初創公司？OpenAI的千億豪賭

支撐這一系列巨額訂單的，是OpenAI驚人的資本消耗計劃。

華爾街見聞此前提及，據The Information報道，根據公司向股東披露的最新財務預測，從今年到2029年，OpenAI的累計現金消耗預計將高達1150億美元，這一數字比半年前的預期激增了約800億美元。

巨額資金主要用于四大方面：投入近1000億美元自建服務器等基礎設施；支付遠超預期的AI模型訓練成本；覆蓋運行AI模型的推理成本；以及支付高額股票薪酬以在激烈的人才戰中留住頂尖專家。

盡管“燒錢”速度驚人，資本市場卻熱情不減。包括軟銀在內的投資機構仍在積極買入其股權，將OpenAI的最新估值推高至5000億美元，這幾乎是六個月前的兩倍。

與此同時，在ChatGPT強勁增長的驅動下，OpenAI也將2030年的收入預測上調至2000億美元，顯示出其對商業化前景的極度樂觀。

AI軍備競賽下的金融新“玩法”

OpenAI的瘋狂投入，是整個科技行業AI“軍備競賽”的縮影。這場競賽的成本之高，以至于即便是手握巨額現金的科技巨頭，也開始尋求新的金融解決方案。

華爾街見聞此前文章指出，為了在不損害資產負債表健康的情況下為AI基礎設施建設提供資金，科技公司正與華爾街合作，采用合資企業、備用擔保協議、銀團貸款等復雜的金融工具，將部分成本和風險“外部化”。

例如，meta通過與投資公司成立合資企業，將其數據中心項目移出表外；而甲骨文則選擇成為由銀行銀團提供融資的超大型數據中心租戶。

然而，資本的狂熱也帶來了新的風險。

瑞銀分析師警告，私募信貸大量涌入可能增加市場過熱風險。同時，租賃合同高度集中于少數幾家科技巨頭，也引發了信用集中度過高的擔憂。

評級機構穆迪和標普已向甲骨文發出警告，指出其在進入AI建設階段時杠桿率過高，若不改善，信用評級將面臨下調風險。這場由AI驅動的盛宴，正在考驗著硅谷的創新能力，也同樣考驗著其財務紀律。