沉寂了一兩周后，海外算力鏈終于有一些重要刺激了，所以特地盤前整理一下。

先看偏負(fù)面的，對(duì)cpo是正面：

一、昨晚英偉達(dá)公眾號(hào)發(fā)文《光電一體化封裝（CPO）技術(shù)引領(lǐng)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)向全光演進(jìn)》，在“給數(shù)據(jù)中心（云）服務(wù)商的建議”一節(jié)提到，2025—2026 年為 CPO 試點(diǎn)關(guān)鍵時(shí)期，頭部玩家 2026 年開始小規(guī)模部署，2027—2028 年大規(guī)模商用。這里商用節(jié)奏快于市場(chǎng)預(yù)期。

但這里也有反駁的，谷歌、OpenAI都在開發(fā)自己的asic芯片，一方面是為了降成本，另一方面就是為了不被英偉達(dá)綁架，采用英偉達(dá)cpo交換機(jī)似乎和現(xiàn)在asic的敘事相悖。

二、然后是昨天大摩下修機(jī)柜，對(duì)此民生電子做了解讀。

大摩下修機(jī)柜，產(chǎn)業(yè)真實(shí)情況如何？

大摩下修：

1.下修全年GB200/GB300機(jī)柜出貨量，從3.4萬下修至2.76萬；

2.依據(jù):廣達(dá)+緯創(chuàng)披露8月收入環(huán)比下降，廣達(dá)8月400-500柜，緯創(chuàng)8月100-200柜；

3.偏差:廣達(dá)是大摩主要推薦的標(biāo)的，但并未對(duì)鴻海形成有效覆蓋，所以信息源不全。

真實(shí)情況：

1.鴻海近期披露的8月快報(bào)中，維持Q3機(jī)柜出貨量QoQ300%增長的指引。

2.鴻海近期份額顯著提升，Q3市占率遠(yuǎn)大于50%，主要是友商出現(xiàn)良率問題，部分客戶將訂單轉(zhuǎn)向鴻海。

3.保持對(duì)對(duì)NV機(jī)柜出貨的樂觀預(yù)期。機(jī)柜是系統(tǒng)工程，而非簡單組裝。深度參與NV創(chuàng)新+早期研發(fā)的工業(yè)富聯(lián)從良率、產(chǎn)能、交付都占據(jù)絕對(duì)先機(jī)。

再來看偏正面的：

三、全球人工智能算力芯片龍頭英偉達(dá)周二宣布，推出專為長上下文工作負(fù)載設(shè)計(jì)的專用GPU Rubin CPX，用于翻倍提升當(dāng)前AI推理運(yùn)算的工作效率，特別是編程、視頻生成等需要超長上下文窗口的應(yīng)用。

英偉達(dá)表示，部署價(jià)值1億美元的新芯片，將能為客戶帶來50億美元的收入。

四、甲骨文Oracle首席執(zhí)行官薩夫拉卡茨畫了個(gè)大餅，盤后暴漲超26%，英偉達(dá)、博通都跟漲超1%。

Safra Catz在聲明中表示，

“我們?cè)诘谝患径扰c三家客戶簽署了四份數(shù)十億美元級(jí)別的合同。這是一個(gè)令人震驚的季度，對(duì)甲骨文云基礎(chǔ)設(shè)施的需求仍在持續(xù)增長。”

他還表示，預(yù)計(jì)甲骨文云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)在本財(cái)年將增長77%，高于此前70%的預(yù)測(cè)，達(dá)到180億美元，并在未來四年分別增長至320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。

這一前景超出了華爾街的預(yù)期。Evercore分析師Kirk Materne在給客戶的報(bào)告中指出，他原本預(yù)測(cè)甲骨文在2029財(cái)年云基礎(chǔ)設(shè)施營收將達(dá)到1080億美元。

五、一份匯添富tmt組長馬磊的會(huì)議紀(jì)要，既然是買方的紀(jì)要，說明已經(jīng)是部分機(jī)構(gòu)的共識(shí)了，算不上增量。