文丨小李飛刀

8月21日，藍月亮發布2025年中期財報，核心經營指標呈現向好態勢，向資本市場傳遞出積極信號。

這份“提質減虧”成績單的背后，是公司圍繞降本增效、渠道優化、產品創新等層面的戰略變革。不僅將對經營產生深遠影響，還將推動投資價值實現合理回歸。

2025年上半年，藍月亮實現收入30.4億港元，在去年同期高基數背景下仍保持相對穩定。其中，個人護理、家居護理業務表現亮眼，收入分別達2.2億港元、1.8億港元，均創近三年新高，同比分別增長12.4%、4.8%。

同時，公司的盈利能力也得到顯著改善，2025年上半年錄得凈虧損4.4億港元，同比大幅收窄34.4%。

同期，公司通過策略優化精準把控費用結構，有效實現了降本增效，根據半年報，公司銷售及管理費用率累計大幅減少10個百分點，其中，銷售及分銷開支同比下降逾13.2%至19.1億港元，一般及行政開支減少20.4%至4.5億港元。

提質減虧背后，釋放出兩大重要意義。

一方面，公司愈發注重資源投放與利潤之間的平衡。在保留核心資源投入的同時，削減低效支出。通過管理優化進一步提升公司的業務運營效率，利潤重回正值只是時間問題。

另一方面，公司堅持貫徹全渠道策略，通過渠道拓展觸達更多消費者。經策略優化調整后，公司線上線下渠道共同發力，品牌力有望得到進一步提升。

另值得關注的是，藍月亮宣布2025年中期分紅計劃，擬派發每股8港仙，分紅總額達4.7億港元。事實上，自2020年上市以來，公司已累計分紅7次，總額超過36億港元。

這一系列動作向資本市場傳遞出多重積極信號。連續穩定的高分紅記錄，強化了公司的市場紅利屬性，有助于吸引關注股息率的潛在中長期投資者。當然，更重要的是，這反映出管理層對公司未來業績實現良好增長的信心，能進一步提振市場預期。

行業每一次變遷，往往蘊藏著超級紅利。而在每個關鍵節點，總有弄潮兒引領行業變革方向。

2008年，中國洗滌市場還是洗衣粉的天下，市場占比很小的洗衣液還僅僅是邊緣產品。但藍月亮早已敏銳洞察到產品升級趨勢以及潛在的巨大市場空間，果斷殺入洗衣液賽道，創新推出“深層潔凈洗衣液”產品，很好解決了傳統洗衣粉存在的洗后殘留、不易漂清、結塊等問題。

產品上市后一炮而紅，也一舉奠定了藍月亮如今的行業地位。

在競爭對手跟進后，藍月亮并未停下創新腳步，而是選擇了一條艱難卻正確的道路——瞄準去污力更強、符合國際主流趨勢的“濃縮”品類，于2015年原創推出“機洗至尊”濃縮洗衣液，掀起了中國洗滌行業濃縮化變革的新浪潮。

2024年，藍月亮再次引領行業突破，定義“全效潔凈”并推出至尊生物科技洗衣液（全效潔凈），推動行業邁入“濃縮+”時代。

這款重磅新品是藍月亮十年來專注研發至尊系列的精華之作，不僅具備潔凈、護色、去味、抑味等基礎功效，還能實現防發黃、防發灰、保質感，同時擁有秒溶、快洗、易漂洗、無殘留等多維優勢，多維度滿足消費者需求。

憑借完美契合當前消費需求變化的產品力，藍月亮至尊生物科技洗衣液（全效潔凈）迅速成為現象級大單品，更帶動了至尊系列在2024年銷量達到約5000萬瓶（折算下來可洗330億件衣服），加速推動洗衣液濃縮化時代的全面到來。

從機洗至尊的橫空出世，到至尊生物科技洗衣液（全效潔凈）的熱銷，藍月亮用十余年時間，不僅推動濃縮洗衣液從小眾品類走向大眾主流，更實現了從滿足基礎清潔需求到提供潔凈生活解決方案的跨越。

不久前，藍月亮又重磅推出了凈享泡沫沐浴露水潤型新品，特別添加多重保濕分子，主打“快洗快沖”，一泵釋放上千萬個微米級綿密泡沫，一沖即凈。事實上，藍月亮以“全場景潔凈”為軸心，目前已擁有110個SKU。這種多品牌策略更加體現了藍月亮從家居清潔行業領軍企業向全品類日化領導品牌深耕的決心，同時，也將為品牌打造新的增長曲線，進一步提升企業的抗風險能力并助力企業擴大市場份額。

藍月亮之所以能夠引領行業變革，背后離不開其極致的產品創新力以及科研實力。截至2024年末，公司累計獲得有效專利265項，覆蓋從配方到包裝的全產業鏈環節，并主導及參與制定51項國家或行業標準。

以至尊洗衣液為例，獨創專利泵頭設計，實現“一泵8克洗8件”精準計量，將科學洗衣簡化為“一鍵操作”，一泵用量適配三口之家單日需求。且泵嘴上揚4度設計可自動回吸，避免溢漏浪費，細節盡顯品質追求。

產品力是品牌力的基石，二者相互促進，又相得益彰。

在品牌力建設方面，藍月亮不遺余力，不斷擴大影響力。公司已連續12年獨家冠名央視中秋晚會，這背后不僅是藍月亮深度貫徹潔凈主義、綁定“團圓潔凈”情感牌，更是為了與藝術產生碰撞，觸達更廣泛的消費群體。

藍月亮以知識營銷為基礎，率先發力抖音等短視頻新興平臺，以多元內容形態觸達用戶，持續探索渠道創新形式。2025年，藍月亮進一步聯動多個平臺推出《了不起的未來洗衣科技Ⅱ》IP活動，成功引爆14個熱搜，收獲12億+話題播放量、18億+全網曝光量。通過微短劇、科普活動等形式，打造三位一體內容生態，向消費者傳遞科學洗護知識，加強品牌認知度與美譽度。

在產品力與品牌力雙重競爭力加持下，藍月亮洗衣液連續16年、洗手液連續13年位居同類產品市場綜合占有率第一，行業地位穩固，不可撼動。這也意味著公司主營業務擁有中長期增長基礎。

不可否認的是，渠道力同樣是日化企業核心競爭要素的重要一環。

當前，全國各行業正經歷銷售渠道重構，線上化已成為不可逆轉的趨勢。從社零消費數據看，2024年線上占社零總額比重已升至31.8%，較2010年大幅提升28.5個百分點。具體到洗衣液市場，據觀研天下統計，2024年洗衣液線上渠道占比已超過45%，預計到2030年將進一步增至65%以上。

這一趨勢是多重因素共同作用的結果——既有去中間化、全國市場規模效應攤薄成本、電商平臺推行低毛利策略等產業端的變革，也疊加了消費者對線上購物便捷性的青睞、消費習慣向線上遷移等需求端的轉變。

2020年時，公司線上收入占比尚不足30%，且主要集中于天貓、京東等傳統電商平臺。面對線上化大風口，藍月亮順勢而為，優化公司的全渠道策略，持續投入資源布局線上新興渠道。后來，隨著抖音等平臺的崛起，以及直播帶貨模式的爆發，藍月亮進一步深耕全渠道策略，并進入直播電商領域。

到2025年上半年，藍月亮線上銷售占比達68%，高于行業平均水平。通過對線上、線下渠道進行多維度策略優化，藍月亮的線上傳統渠道實現穩健增長，線下分銷商渠道也同比增長15%至8.8億港元。這表明，公司在前期的部分投入已見成效，全渠道效果聯動顯著，公司已進入依靠品牌力驅動的收獲期。未來，隨著品牌效應持續兌現，公司增長潛力十足。

由此看來，無論是從產品力、品牌力、渠道力構建起的中長期核心競爭力，還是從上半年業績邊際改善的向好態勢來看，藍月亮被低估的資本價值有望實現合理回升。

此外，藍月亮還迎來了重要指數回歸機遇。8月22日，恒生指數公司宣布將藍月亮重新納入恒生綜合指數。此次調整恰逢恒生綜合指數半年度審議，而該指數成分變動是港股通調整的主要依據。據中金研報分析，包括藍月亮在內的20只個股或將進入港股通范圍。

一旦納入，公司股票將獲得被動基金或南下資金的配置，股票交易流動性會明顯改善，成為推動估值回升的又一動力。

總而言之，藍月亮歷來敢于做“吃螃蟹的第一人”，不斷引領行業滾滾向前，自身競爭護城河不斷鞏固。如今短期經營提質減虧成效已顯，拉長周期看，成長潛力更不容小覷，現在也是時候對投資價值進行一番重估了。

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