文｜快消前瞻

近期，黃子韜攜“朵薇”衛生巾強勢闖入女性護理用品領域，首次直播便實現4000萬銷售額，遙望科技作為背后渠道推手，一度出現在公眾的面前。

與其他MCN機構不同，遙望科技在直播界掀起了一股新的浪潮，它充分利用明星自帶的流量優勢，快速打開市場，此后又大膽涉足元宇宙、短劇等多個熱門“風口”領域。但在業績方面，近年來公司卻陷入“增收不增利”的困境，連續四年虧損，總金額超過30億元。

曾風光無限的“直播電商第一股”光環已經褪色，遙望科技的未來將何去何從？

深陷虧損泥潭，四年虧損超30億元

公開信息顯示，遙望科技的前身為女鞋上市公司星期六股份有限公司（以下簡稱為“星期六”）。2019年3月，星期六以17.7億元收購了杭州遙望網絡88.56%股權。同年12月，星期六開啟了26天17次漲停的走勢，股價也從4、5元飆升到超36元，一度被投資市場稱為“妖股”。

值得一提的是，2018年互聯網廣告業務體量還只占星期六公司營收的11%，但2021年這一比例就提到了80.62%。與此同時，星期六傳統的鞋業資產逐漸成為業績“包袱”。2021年，星期六鞋履庫存高企，鞋履業務全年均處于經營虧損狀態，時尚鞋履業務營業收入5.38億元，僅占總營業收入的19.12%。2022年6月27日，星期六股份有限公司發布公告稱擬轉讓全資子公司星期六鞋業100%股權，試圖剝離鞋履業務。

2022年10月31日晚間，星期六發布公告稱，擬將公司名稱由“星期六股份有限公司”變更為“佛山遙望科技股份有限公司”，證券簡稱由“星期六”變更為“遙望科技”。而此次更名也意味著，做女鞋出身的星期六即將正式轉型互聯網。此后，遙望科技開啟了在電商直播業務上的狂奔。

據遙望科技官網數據，截至2024年9月，遙望科技的明星+達人主播已經達到了200多位。根據遙望科技發布的2024年業績公告，2024年遙望科技直播電商業務實現總GMV同比增長約20%，完成超過17場破億直播，超過284場破千萬直播，超過1257場破百萬直播；200余位明星+達人主播累計完成超過21000場直播，總時長超過150000小時。

截圖自遙望科技官網

然而，遙望科技在直播業務規模擴大的同時，利潤上并沒有得到對等回報，近年來公司一度陷入了“增收不增利”的困境。

數據顯示，2021年至2024年，遙望科技營業收入分別為28.11億元、39.01億元、47.77億元、47.63億元，呈現出上漲態勢。然而同期公司分別虧損7億元、2.63億元、10.50億元、10.01億元，四年合計虧損超30億元。

截圖自同花順

在2024年財報中，針對虧損原因，遙望科技指出，除了原女鞋主業雖已基本剝離但仍帶來一定拖累外，多數虧損與企業所謂的創新相關，相關創新業務大多處于培育階段，前期投入巨大，且在新業務管理上出現了較多“人治”問題，導致效率低下，人員相關開支同比大幅增長。

截圖自遙望科技2024年業績公告

值得注意的是，遙望科技在媒體平臺的流量投放方面花費了“大把鈔票”。財報顯示，2024年遙望科技在媒體資源上花費的金額超過23億元，占營收成本的50.61%。但為了獲取流量和曝光度，用巨額資金來投流維持業務，無異于飲鴆止渴，最終也將加速企業盈利水平的倒退。

截圖自遙望科技2024年業績公告

還有一方面需要注意的是，大主播的賺錢能力也并不代表著公司自身的盈利能力。明星主播的傭金十分高昂，以遙望科技頭部明星主播賈乃亮為例，其傭金比例大概處于銷售額的15%-20%之間，此種情況也嚴重侵蝕了公司的利潤空間。此外，遙望科技需要組建龐大的團隊負來責選品、投流、運營等工作，由于運營成本的不斷上升，加之市場競爭愈發激烈，遙望科技的盈利之路變得愈發艱難。

2025年一季度，遙望科技仍未擺脫虧損的情況，實現營業收入9.72億元，同比下跌38.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.91億元。

頻遭監管 ，信任“陰霾”籠罩

遙望科技深陷虧損泥潭，這不僅招致了投資者的諸多意見，也吸引了交易所和監管部門的密切關注。

2024年5月，在遙望科技2023年年報公布不久后，深交所就向該公司下發年報問詢函，針對公司凈利潤大額虧損，經營活動現金流發生大額流出，互聯網廣告業務毛利率同比下滑嚴重，是否存在通過虛增應收賬款掩蓋虛增收入或向關聯方輸送利益等情況發出八連問。

截圖自深交所官網

針對這一情況，遙望科技先是在2024年5月31日申請問詢函延期回復，又在6月17日晚間踩著最終回復截止期限才發布公告。

根據遙望科技的回復，快消前瞻發現，2023年遙望科技的期間費用、信用減值損失等指標均有大幅增長，特別是信用減值損失超3億元，同比增長超250%，這在一定程度上對遙望科技的凈利潤造成影響。

截圖自遙望科技公告

值得一提的是，遙望科技最為倚重的互聯網廣告業務毛利率在2023年僅為1.12%，較2022年下降15.33個百分點，其中的社交電商業務毛利率甚至由2022年的22.23%降至-0.38%，驟降22.61個百分點。

截圖自遙望科技公告

實際上，這并非遙望科技首次受到交易所關注。在2024年2月份，遙望科技還曾收到深交所關注函，深交所就針對遙望科技的應收賬款回款、各項主營業務營業收入、毛利率、凈利潤情況等的虧損情況提出多項疑問。不久之后，遙望科技董事長兼總經理謝如棟等三人還被深交所通報批評，具體事由牽涉“存貨賬面值與實際不符、部分收入確認不恰當、虛增收入、利潤和應收賬款回款”等違規行為。

截圖自深交所官網

而在更早的2023年12月，遙望科技就因未及時進行信息披露被廣東證監局出具警示函。函中指出，遙望科技存在6大違規問題：2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實際不符，2019年至2020年期間部分收入確認不恰當，虛增收入、利潤和應收賬款回款不符，對外財務資助未及時披露，未及時披露公司及子公司擔保情況，未及時披露與專業投資機構的共同投資情況。與此同時，遙望科技時任董事長兼總經理于洪濤、財務總監李剛、現任董事長兼總經理謝如棟、董事會秘書何建鋒、董事馬超等一眾高管成員被同時出具警示函，并被要求全面對存貨管理、財務資助等情況進行自查自糾，認真履行信息披露義務。

此后，遙望科技亦發布公告表示，公司將嚴格按照廣東證監局的要求進行整改，根據相關規定及時報送整改報告。

熱衷“追風口”，能否扭虧？

近年來，遙望科技為尋求新的業績增長點，將品牌定位升級為“科技驅動的新消費服務平臺”，試圖抓住新風口，從元宇宙到短劇，從AI技術到新消費綜合體，這看似緊跟市場潮流的商業布局，也令遙望科技陷入難以突破的尷尬境地。

在元宇宙領域，遙望科技投入大量資源卻收效甚微。在元宇宙概念火爆時，遙望科技迅速跟進，推出虛擬數字人 “孔襄” 和NFT數字藏品，還設立數字中國事業部及遙望創新研究院，動作頻頻。但元宇宙相關業務并未給遙望科技帶來實質性的業績提升，虛擬數字人“孔襄”的抖音賬號也停更止步于2022年9月。

孔襄數字人形象，截圖自抖音

在短劇方面，2024年遙望科技高調進軍短劇業務，但結果卻不盡如人意。據WETRUE數據平臺顯示，截至2025年7月9日，遙望共發行短劇49部，上榜短劇19部，其中熱度值上千萬的短劇僅有兩部，分別是《看父教子》和《寶貝對不起》。由于短劇熱度較為慘淡，據蛇眼財觀報道，2025年初遙望科技全面停擺自制業務。

截圖自WETRUE數據

遙望科技對AI領域寄予了很大的期望，目前遙望科技在AI技術的研發和應用上取得了一定進展，其大力研發直播全流程數字化平臺“遙望云AIOS”，希望通過數字化平臺實現供應鏈精確管理，并借助AI將公司管理效率提升上來，實現自動投流、智能客服、自動生成劇本等等功能。但目前AI技術在業務和管理側僅初步測試，對業績實質貢獻還要等待時間的驗證。此外，眾多企業紛紛布局AI，遙望科技也面臨著巨大競爭壓力，且短期內AI領域的研發投入和技術人才培養成本持續增加，卻難以快速轉化為利潤。

值得注意的是，遙望科技不僅在線上多領域進行布局，其打造的大型線下商場“遙望X27主題公園”也在2023年年底正式營業，這是遙望科技視作打開公司未來第二增長曲線的重點項目。作為線上線下全天不打烊的新消費商業綜合體，遙望X27主題公園打造了“直播+文旅+會員制”的經營模式。但線下主題公園也意味著高成本、高投入。在遙望科技發布2024年業績公告的同日，遙望科技董事長兼CEO謝如棟發出內部全員信，提及了X27業務擴張太快，招人太快，導致大成本的浪費；關于落地執行，在沒有系統支撐的情況下，大量投入后跟進不過來導致大部分都沒有結果。

截圖自遙望科技官網

在此前的2024年2月，遙望科技也曾對外披露，X27主題公園是拖累公司2023年業績的主要原因之一，該項目的推進，導致公司營業成本增加1.4-1.66億元。

當國內直播電商市場流量爭奪激烈時，遙望科技也將目光轉向海外，憑借在國內積累的直播電商全流程標準化能力，合作超百位海外達人、建立海外直播帶貨基地，試圖通過國際化戰略打破當前困局。但在文化差異、市場環境、競爭壓力等多重挑戰下，遙望科技面臨的壓力遠比想象中更大。值得注意的是，海外直播市場競爭已初現白熱化趨勢，除了本土電商平臺的崛起，國內同行如美ONE、交個朋友、東方甄選、三只羊等公司也紛紛布局海外，搶占市場份額。

目前看來，這些新業務仍未給遙望科技帶來利潤上的增長，遙望科技2024年財報中也提到，公司未達到預計收益的主要原因系海外直播電商業務、遙望X27 PARK等創新業務多處于培育階段，前期投入較大，毛利率較低。遙望科技想要扭虧為盈，還面臨著不小的挑戰。

截圖自遙望科技2024年業績公告

從直播電商的弄潮兒到如今深陷虧損泥潭，遙望科技的發展軌跡勾勒出“追風口”的代價——當戰略被一個接一個的熱點牽引，而忽視核心盈利模式的構建與成本效率的優化，再龐大的GMV數字也難以支撐起企業的可持續發展。

對于遙望科技而言，真正的挑戰或許不在于能否抓住下一個“風口”，而在于能否沉下心來，在喧囂的市場中厘清方向，回歸商業邏輯的本源，找到那條腳踏實地的盈利之路。畢竟，在資本市場的聚光燈下，一家上市公司的試錯成本，終究是有限的。