文/最話FunTalk 何伊然

過去三個月，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來了久違的熱鬧。美團、京東、淘寶轟轟烈烈地搞起了外賣三國殺。

在此番大戰(zhàn)中，外賣業(yè)務(wù)所背負的想象空間已經(jīng)超過了一日三餐，搖身一變成了依托于本地生活的30分鐘即時零售戰(zhàn)場，是打通線上和線下的巨大流量入口。

盡管官方下場明確要求各家公司不能用低價傾銷擾亂市場秩序，可是這場三國殺不見降溫的跡象，反倒從閃電戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為了持久戰(zhàn)。

相比之下，大洋彼岸的美國外賣市場波瀾不驚，美國版美團DoorDash日子顯得輕松許多，不僅沒有新冒頭的競爭對手，繼續(xù)穩(wěn)坐美國外賣市場第一名，還在今年以38.6億美元的價格收購了英國外賣平臺Deliveroo，進入12個歐洲國家。

看似自由競爭的美國反而沒那么多商戰(zhàn)，各細分市場無一例外都有一家壟斷級的巨頭，占據(jù)了絕對市場份額，由此在資本市場上獲得極高溢價。各家巨頭為了維持股價，寧愿分紅，也不會輕易消耗資金殺入別家巨頭的地盤。

這或許是中美兩國互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)最不一樣的地方。

01

2025財年第一財季，DoorDash給出了一份超出市場預(yù)期的成績單，平臺總訂單量增長18%，達到7.32億份，平臺交易總額(GOV)達到231億美元，同比增長20%。目前，DoorDash在超過40個國家和地區(qū)提供服務(wù)，月活用戶數(shù)達到5000萬。

該季度，公司營業(yè)收入30.32億美元，同比增長20.65%；凈利潤1.92億美元，去年同期則為虧損2500萬美元，公司不僅實現(xiàn)了扭虧為盈，還創(chuàng)下了季度利潤新高。

DoorDash將業(yè)績增長的原因歸結(jié)為積極拓展非餐飲類業(yè)務(wù)，公司在日雜百貨、酒類、寵物用品等11個垂直領(lǐng)域市場的布局取得了明顯進展。每位雜貨消費者的平均消費額不斷增加，易腐食品的平均消費額也在上升。

目前，DoorDash在美國本土市場服務(wù)范圍覆蓋全美前100大餐飲品牌中的94家，在前100大零售商的覆蓋面提升至了44家。第一財季，公司調(diào)整后的EBITDA超出預(yù)期4%，第二季度的指引高于市場預(yù)期5%。

不僅如此，財報期內(nèi)DoorDash還以12億美元現(xiàn)金收購了總部位于紐約的酒店科技公司SevenRooms。據(jù)悉，兩家公司將繼續(xù)獨立運營，DoorDash將把SevenRooms的客戶關(guān)系管理（CRM）和客戶體驗工具集成到現(xiàn)有商務(wù)平臺，加強在餐飲和酒店領(lǐng)域的服務(wù)能力，為商家提供更多元化的客戶管理工具，提升用戶粘性。

相較于國內(nèi)外賣外賣市場聲勢浩大的競爭，DoorDash的動作幅度顯得要小得多。不過，在多數(shù)企業(yè)舉步維艱的大環(huán)境下，一家公司能保持正向的增長勢頭，就足夠獲得資本市場的認可了。

根據(jù)InvestingPro 數(shù)據(jù)，DoorDash股票當(dāng)前交易價接近一年來的高點，市值突破千億美元大關(guān)，過去一年回報率高達127%。

摩根士丹利研報認為，DoorDash核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，盈利持續(xù)改善，因此該行將其目標價上調(diào)至220美元，維持增持評級。投資機構(gòu)BTIG更是將DoorDash的目標價上調(diào)至265美元。

以這點營收，DoorDash能獲得千億美元市值，市盈率高達298.49倍，不得不說是資本市場對其壟斷了美國外賣市場的壟斷者溢價。

正如硅谷創(chuàng)業(yè)教父彼得蒂爾(Peter Thiel)認為的：壟斷是最好的商業(yè)模式，如果你是創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)始人，你的目標應(yīng)該是建立壟斷。

02

在很多人看來，歐美外賣行業(yè)是摸著中國商業(yè)模式的石頭過河。

可從實際情況來說，歐美外賣市場發(fā)展歷史更為悠久，連鎖餐飲店很早就有線上訂餐服務(wù)，歐美流行的漢堡、披薩等食品遠比國內(nèi)的湯湯水水更適合打包。就算是外賣平臺，美國的Grubhub比美團入局時間還早6年。

DoorDash四位聯(lián)合創(chuàng)始人是斯坦福大學(xué)的同學(xué)，其中三人是華裔。公司首席執(zhí)行官徐迅在采訪中表示，自己的家人長期在中餐館打工，他很早便對餐飲業(yè)有所了解。隨著中國外賣行業(yè)的強勢崛起，三位正在尋找創(chuàng)業(yè)方向的華裔得到了啟發(fā)。

彼時，美國最流行的外賣平臺GrubHub功能頗為單一，只是連接了有配送能力的餐廳與消費者，本質(zhì)是訂單中介服務(wù)，因此外賣滲透率很低。徐迅意識到，要是能打通物流配送的最后一公里，那美國的外賣市場也大有可為。

從起步階段，創(chuàng)始團隊就不是一頭熱地沖進賽道，而是采取了冷靜分析。如果照搬中國的經(jīng)驗，餐飲派送的理想市場將是城市中心，城區(qū)的人流量大、節(jié)奏快，確保了訂單密度高，有助于降低配送成本。徐迅稱：我們最擔(dān)心的是消費者需求，因為配送并不是新概念，已經(jīng)存在很久了，如果美國這樣的高度資本主義市場中不存在某樣?xùn)|西，那肯定有緣由。

DoorDash創(chuàng)始團隊用很短的時間搭建了一個聚焦學(xué)校所在區(qū)域Palo Alto的外賣下單網(wǎng)頁，通過一對一上門拜訪跟校園周邊的小店達成合作，并親自配送每一單。徐迅通過實地配送得出了相反的結(jié)論：美國外賣市場的增長點在郊區(qū)。

如果你住在紐約市，走出電梯可能幾分鐘內(nèi)就能走進數(shù)百家餐廳。但在Palo Alto這樣的地方，你可能要走幾英里才看到一家餐廳。美國大城市高昂的人力成本和交通成本使得外賣遠不如店內(nèi)就餐性價比高，而郊區(qū)縣則是獨立住宅集中區(qū)域，有多個孩子的家庭用戶對食品送貨上門有強勁需求。

找到用戶需求后，外賣平臺還需要找到足夠大的運力群體。

美國是汽車王國，大多數(shù)外賣員是開車派送。理論上來說，Uber司機和DoorDash外賣員的工作性質(zhì)很接近，可以互為替代品。然而DoorDash通過測試表明：在收入差異不突出的情況下，DoorDash和Uber的司機并不會互換工作。

這也與美國的社會文化有關(guān)。在一個持槍合法化、搶劫事件更高發(fā)且監(jiān)控攝像頭密集度并不高的國家，共享汽車內(nèi)的空間風(fēng)險較大。因此，在體力上處于相對弱勢的群體并不愿意在封閉空間搭載乘客，開車時從事獨來獨往的工作，更有利于保證個人的人身安全。

完全不同類型的人群有不同的自我選擇偏好。DoorDash在尋覓兼職配送員的時候，將更多關(guān)注放到年輕女性群體上，組建出了與共享乘車市場非常不同的司機隊伍。目前，DoorDash平臺上有超過700萬名司機，其中近60%是女性。

雖然DoorDash時刻關(guān)注中國同行的一舉一動，但是它始終立足于美國本土特點，充分吸納大洋兩岸的優(yōu)缺點使得其得以后來者居上，從Grubhub手中搶下了市場。

某種程度上，外賣平臺的地域?qū)傩赃h超其他互聯(lián)網(wǎng)公司，各國監(jiān)管要求都更為嚴苛，很難形成一家獨大的全球化公司。很長時間，美團都困擾于出海難，直到2023年才在香港市場推出Keeta試水，近兩年逐步擴展到沙特、巴西。

DoorDash在出海方面也選擇了直接收購。

2022年，DoorDash以81億美元收購了芬蘭外賣平臺Wolt，但是兩家品牌仍保持獨立運轉(zhuǎn)。目前，Wolt創(chuàng)始人Miki Kuusi還同步擔(dān)任DoorDash國際化負責(zé)人。

03

DoorDash的謹慎也體現(xiàn)在與AI行業(yè)的若即若離之上。

2025年1月，OpenAI推出了智能體Operator，DoorDash也是首發(fā)合作伙伴之一。不過，在達成協(xié)議的過程中，DoorDash要求獲得Operator使用情況的匯總數(shù)據(jù)以及引流信息。行業(yè)已經(jīng)意識到：一旦AI智能體成為互聯(lián)網(wǎng)所有的流量入口，垂直平臺的直接受眾從消費者轉(zhuǎn)化為AI，那平臺自身的廣告價值及附加值將大大降低。

作為互聯(lián)網(wǎng)平臺，放棄廣告業(yè)務(wù)就是自掘墳?zāi)埂?/p>

6月，DoorDash又以1.75億美元價格收購廣告科技公司Symbiosys，該公司由谷歌前廣告產(chǎn)品總監(jiān)創(chuàng)立。DoorDash表示，新收購將優(yōu)化其為廣告商提供管理投放服務(wù)的能力。由此來看，DoorDash未來還是想把廣告業(yè)務(wù)抓在自己手里，和OpenAI當(dāng)下的合作也是想要利用對方提供的數(shù)據(jù)。

當(dāng)然，OpenAI也有自己的算盤。在AI這場席卷全行業(yè)的博弈中，哪一方能占據(jù)上風(fēng)，還得看時間檢驗。

對于國內(nèi)外賣平臺宣傳的30分鐘即時零售理念，DoorDash也在嘗試。

今年初，Miki Kuusi在采訪中表示公司對全品類零售的拓展仍處在起步階段，各國進展有所差異。每個城市都有數(shù)百萬種商品在本地商店銷售，但絕大多數(shù)都沒掛到網(wǎng)上。他認為，本地商業(yè)不會止步于餐飲和雜貨，最終會覆蓋到每一個品類。

4月，徐迅在采訪中再次強調(diào)了公司的定位就是助推實體經(jīng)濟，并且堅定地認為要繼續(xù)關(guān)注物理世界中的數(shù)據(jù)機會。無論是我們創(chuàng)立公司時還是現(xiàn)在，仍然是實體企業(yè)創(chuàng)造了任何社會中絕大多數(shù)的就業(yè)機會和GDP。

徐迅表示，非餐飲業(yè)務(wù)增長迅速增強了公司的業(yè)務(wù)韌性，帶動毛利率持續(xù)提升，并實現(xiàn)了正向現(xiàn)金流。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，美國零售總額約85%的交易發(fā)生在線下，這仍是一個值得繼續(xù)開拓數(shù)字化改造的藍海。

如同國內(nèi)同行，DoorDash對未來的目標也提升到了打造連接數(shù)字與物理世界的基礎(chǔ)設(shè)施。目前，DoorDash已經(jīng)在洛杉磯、芝加哥等大城市引入了自動化送餐服務(wù)，加碼機器人運輸。

如果按照現(xiàn)有的趨勢來看，DoorDash未來很有可能和亞馬遜、沃爾瑪?shù)壬坛揞^在美國市場開展正面競爭。

只不過，美國的外賣市場規(guī)模遠不能和中國相提并論，而亞馬遜的物流配送網(wǎng)絡(luò)也遠比DoorDash的兼職隊伍龐大，DoorDash目前還沒有能力挑戰(zhàn)其他巨頭，并且資本市場也不會看好貿(mào)然出擊。

或許，徐迅正在觀望大洋彼岸的三國殺走向何處，等待這場外賣大戰(zhàn)的戰(zhàn)果幫助自己理清思路。