號外工作室

智能駕駛座艙賽道再迎一家IPO！

2020年初，當中國造車新勢力尚未走出死亡之谷，智能化路線備受質疑時，鎂佳股份創始人莊莉卻在陰霾中迎來轉機。南山資本向她伸出橄欖枝，領投千萬級美元B輪融資，在行業寒冬中點燃希望的火種。

2016年莊莉加入蔚來汽車，成為其軟件發展（中國）副總裁，主導車輛軟件開發。這段經歷讓她深度理解汽車智能化痛點當行業沉迷于自動駕駛融資熱潮時，她卻選擇了一條不討巧的道路：智能座艙基礎架構。

然而對于進入這個賽道，莊莉曾表示，前兩年更討巧的賽道可能是自動駕駛賽道，也更容易去融資。

2018年，莊莉創立鎂佳科技，后重組為鎂佳股份，提出革命性理念：用超市模式重構汽車軟件供應鏈。如同盒馬鮮生提供半成品，車企可在鎂佳的軟件超市選購模塊化組件，自主集成或委托加工。

對于鎂佳股份的虧損，剖析根源主要源于三個方面。

首先是研發方面，鎂佳股份2024年研發投入達3.58億元，占營收25.2%，遠超行業均值。然后是客戶方面，鎂佳股份的前五大客戶貢獻比達84.7%（2024年），最大客戶占比曾超50%。最后是代工方面，鎂佳股份的前五大供應商采購占比77.2%，關鍵芯片議價能力受限。

其中，鎂佳股份前五大客戶收入占比雖從92.8%（2022年）降至84.7%（2024年），但最大客戶變動仍顯著影響營收2023年最大客戶貢獻8.02億元（占53%），2024年驟降至3.24億元（占22.8%），對于鎂佳股份的影響非常大。

對于南山資本的B輪融資，莊莉曾表示，這是我們最困難的一次融資。正是這筆資金支撐鎂佳股份度過危機，并逐步確立行業地位2023年搭載高通8155主芯片的智能座艙，超1/3來自鎂佳股份。

3、赴港上市的戰略棋局

在累計虧損10億的情形下，鎂佳股份選擇沖刺港股IPO，也是看準了如今的幾個機遇。

2025年港股IPO融資規模躍居全球第一，高盛亞洲股票資本市場主管王亞軍指出：監管對內地企業赴港IPO備案審批速度大幅提升。這對尚未盈利的科技公司極為關鍵。

而智能座艙與智駕域控制器加速融合，艙駕一體方案將進入爆發期。行業預測未來3-5年，One Chip中央計算架構將重構供應鏈格局。鎂佳股份募資計劃明確投入智能座艙+X產品擴展，搶占技術制高點。

在2024年，鎂佳股份終止部分低毛利合作后（導致交付量短暫下滑），鎂佳股份如今加速開拓日產、福特等國際客戶。IPO資金將支持其向40余個國家拓展，破解地域依賴。