張偉

如果再不努力，可能連去倉庫搬貨的機會都沒有了。以前，只是個說笑的段子。現在，正在逐漸變成現實。

據多家媒體報道，倉儲履約及工業搬運AMR（自主移動機器人）解決方案提供商北京極智嘉科技股份有限公司（下稱極智嘉或公司，）將于7月9日在香港聯交所主板上市，預計募資凈額約22.1億港元。

極智嘉稱，若按2023年收入計，公司是全球最大的AMR供應商，已經交付約5.6萬臺AMR，市占率為9%，且連續六年保持行業領先。不過極智嘉卻難盈利。

財報顯示，2022年至2024年（下稱報告期內），極智嘉的年內虧損分別為15.67億元、11.27億元、8.32億元，三年累計虧損35.25億元。此番流血上市，極智嘉能否通過上市融資擴大經營規模并扭虧為盈，還有待時間的檢驗。

清華大學高材生創業

據公開資料，極智嘉是由清華大學工業工程系97級校友鄭勇于2015年創立。自公司成立起，極智嘉便一直專注于倉儲機器人技術的研發，旨在解決傳統倉儲、工業搬運中存在的勞動強度大、揀選效率低、人工成本高等行業痛點。

據鄭勇介紹，他是清華大學工業工程系的第一屆本科畢業生，因為喜歡工業工程這個名字，他就報考了該專業。目前，工業工程系屬于清華大學的熱門專業。

2004年從清華大學碩士畢業后，鄭勇先后在ABB、圣戈班兩家世界五百強公司從事生產運營和工廠管理工作。之后，鄭勇又加入了一家投資公司做投后管理，同時研究機器人自動化及行業投資機會。

下海創業以后，鄭勇將極智嘉的業務方向錨定為物流機器人。經過十年發展，極智嘉產品從早期的分揀機器人擴展至搬運機器人、智能叉車、托盤四向車系統等領域，形成了物流機器人的全品類矩陣，覆蓋倉儲、工業搬運等多個場景。

極智嘉的專注，也讓其發展過程中獲得了多輪融資。本次上市之前，極智嘉共進行了11輪融資，融資總金額超過40億元。期間極智嘉的估值也一路猛增。2016年完成A輪融資時，極智嘉的投后估值只有2.1億元。2022年完成E輪融資，極智嘉的投后估值高達150億元。六年時間，極智嘉的估值增加超過70倍。

據了解，極智嘉的投資方包括華平投資、CPE源峰、紀源資本、螞蟻集團、高榕創投等頂級機構。此外，英特爾、中金資本、農銀資本等戰略投資者也紛紛跟投。

如何盈利仍是難題

之前，極智嘉曾與部分投資方約定，若在提交《招股書》后的18個月內未能完成上市，公司需要贖回相應股份。截至2024年末，極智嘉的贖回負債為70.48億元。隨著公示即將登陸港交所，極智嘉也松了一口氣。

不過極智嘉也不能松懈，因為公司過去幾年持續虧損。另外從2024年的營收及行業排名來看，極智嘉也面臨較大的行業競爭壓力。

財報顯示，報告期內極智嘉的營收分別為14.52億元、21.43億元、24億元，其中2024年的營收同比增速只有12%，較2023年的48%明顯下降。

同時極智嘉的虧損合計超過35億元。雖然2024年虧損8.32億元，較2022年虧損15.67億元收窄約47%。未來何時能徹底扭虧為盈，沒有明確的時間節點。

而從行業競爭的角度而言，極智嘉也面臨挑戰。據公開資料顯示，目前國內AMR賽道主要有三家公司，分別是極智嘉、海柔創新、海康機器人，且都準備上市。

極智嘉稱，若按收入計，2023年公司為全球最大的AMR供應商，市占率9%。但在2024年，極智嘉行業第一的頭銜就保不住了。

2024年，極智嘉的市占率只有6.2%，行業第一的寶座，被公司A取代。據極智嘉的《招股書》披露，公司A的AMR板塊在2024年的營收為28億元，市占率為7.2%。2024年公司A的營收、市占率，均超過了極智嘉。

極智嘉在《招股書》中表示，公司A成立于2016年，總部位于中國，是機器視覺及移動機器人產品和解決方案的全球領導者，主要服務于工業搬運應用場景，其為深圳證券交易所上市公司的子公司。結合上述描述，以及海康機器人2024年的營收構成來看，極智嘉提到的公司A，大概率為海康機器人。

根據第三機構灼識咨詢的資料，目前全球AMR行業比較分散，2024年全球前四大參與者的市場份額合計為23.5%。同期，公司B（第三名）、公司C（第四名）的營收分別為22億元、17億元，對應市場份額分別為5.7%、4.4%。

可以看到，極智嘉對公司B、公司C的領先優勢并不明顯，未來除了追趕公司A，還得提防被公司B、公司C超越。

曾與同行長期訴訟

除了業務層面的競爭，極智嘉還曾與海柔創新進行了長達四年的專利訴訟，也引人關注。

據《人民法院報》報道，極智嘉與海柔創新均手握約2000件專利申請、1000件授權專利。從2019年到2023年，雙方圍繞一種搬運機器人專利進行訴訟與反訴訟。

據了解，極智嘉手握貨架命中方法的發明專利，海柔創新則發明了一種名為料箱到人的技術架構。極智嘉認為，海柔創新的料箱到人技術侵犯了其貨架命中方法專利。

對于極智嘉的指控，海柔創新自然否認侵權，認為料箱到人和貨架命中方法是兩種完全不同的技術路徑。隨后雙方進行了長達四年的訴訟與反訴訟。

《人民法院報》稱，經過多輪磋商，雙方最終在2023年11月15日簽署了和解協議，暫時平息了這場長達四年的專利戰。

另據深圳《寶安日報》的報道，和海康機器人一樣，海柔創新也成立于2016年，該公司憑借料箱到人模式在智能物流行業迅速崛起。2024年，海柔創業AMR板塊的收入超過20億元，同期境外營收占比超過50%。

有市場觀點認為，除了暫時熄火的專利之爭，極智嘉與海柔創新還面臨市場、資本等多重之爭。目前，海柔創新、海康機器人也在尋求上市。率先上市的極智嘉能否在未來競爭中獲得一定的先發優勢，投資者可保持關注。（思維財經出品）■