出品 文|孟帥 編|深海

“股價跌下來我也著急，但無可奈何，我自己也虧了很多，去年公司員工持股計劃的虧損都是我墊的”，面對比音勒芬慘淡的股價表現(xiàn)，溫州富豪謝秉政在近日召開的股東大會上言語間滿是無奈。

曾幾何時，有著“衣中茅臺”美譽(yù)的比音勒芬風(fēng)光無限，市值一度突破200億元大關(guān)。然而，風(fēng)云變幻，如今比音勒芬的市值已縮水一半以上。作為公司的實控人，謝秉政夫婦也未能幸免，其身家從巔峰時期的85億元急劇縮水至40億元以下。

回溯謝秉政的創(chuàng)業(yè)征程，上世紀(jì)80年代，年僅20歲的他毅然南下廣西，成功掘得人生第一桶金。千禧年前后，他敏銳捕捉到服裝行業(yè)的巨大潛力，果斷將目光投向這一領(lǐng)域，并成功將收購來的比音勒芬打造成為高爾夫服飾領(lǐng)域的佼佼者。

值得一提的是，被冠以“衣中茅臺”之稱的比音勒芬，產(chǎn)品定價并不“親民”，其精準(zhǔn)錨定中產(chǎn)及以上收入人群，常年保持超70%的毛利率。

不過，公司近來業(yè)績表現(xiàn)難言出色。去年，盡管公司營收創(chuàng)下新高，但增速明顯放緩，歸母凈利潤更是出現(xiàn)了上市以來的首次負(fù)增長。今年第一季度，公司再次陷入增收不增利的尷尬局面。此外，公司的存貨規(guī)模也在持續(xù)攀升。

為扭轉(zhuǎn)業(yè)績困局，高舉國際化、高端化、多品牌發(fā)展大旗的比音勒芬，試圖“撬動”年輕消費群體的錢包。值得關(guān)注的是，謝秉政的90后兒子謝邕不久前走到臺前，正式接任總經(jīng)理一職，此前其曾負(fù)責(zé)品牌的年輕化轉(zhuǎn)型。

市值慘遭“腰斬”，“衣中茅臺”不香了？

靠高爾夫服飾擁有一眾忠實中產(chǎn)消費者的比音勒芬，如今在資本市場正經(jīng)歷著前所未有的寒冬。

截至6月23日收盤，比音勒芬的股價定格在15.61元/股，較此前35.77元/股（前復(fù)權(quán)）的高點跌去五成以上。目前，比音勒芬的最新市值為89.09億元，與此前超200億元的高光時刻相比慘遭“腰斬”。

比音勒芬在資本市場遭受“冷眼”，站在其身后的掌舵者也未能幸免。根據(jù)比音勒芬此前發(fā)布的財報顯示，公司的控股股東、實際控制人為謝秉政、馮玲玲夫婦。

截至今年第一季度末，謝秉政、馮玲玲分別直接持有公司37.88%、3.44%的股份，二人合計持股比例為41.32%。據(jù)此計算，謝秉政、馮玲玲夫婦的持股市值約為36.8億元。

而在2023年10月發(fā)布的《胡潤百富榜》上，謝秉政、馮玲玲夫婦的財富一度達(dá)到85億元。不到兩年時間，謝秉政、馮玲玲夫婦的身家大幅縮水。

了解到，目前，謝秉政在公司擔(dān)任董事長一職，馮玲玲則是公司的研發(fā)中心負(fù)責(zé)人。去年，謝秉政從公司獲得的稅前報酬總額達(dá)112.71萬元。

面對公司市值大幅蒸發(fā)的窘?jīng)r，謝秉政在近日舉行的股東大會上表示，“我之前在公司內(nèi)部講，公司發(fā)展不要被市值綁架，被市值綁架的企業(yè)走不長遠(yuǎn)”。

盡管財富有所縮水，但身為公司股東的謝秉政、馮玲玲夫婦仍可通過分紅收獲可觀收益。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，自2016年起，比音勒芬共計進(jìn)行過9次現(xiàn)金分紅，累計現(xiàn)金分紅數(shù)額達(dá)17.36億元，分紅率達(dá)35.54%。

不過，仍有部分投資者對比音勒芬的分紅力度頗有微詞：“雖然公司業(yè)績有所下滑但賬上資金依然充沛，甚至有十幾億資金買銀行理財產(chǎn)品，為何不加大分紅？”

對此，謝秉政表示，公司不會大比例分紅，要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況，但可以確定每年會進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

值得一提的是，比音勒芬股價承壓之際，公司“元老”申金冬的減持動作引發(fā)外界廣泛關(guān)注。時間回?fù)苤两衲?月，比音勒芬通過公告向外界披露了申金冬的減持計劃。

公告顯示，公司于近日接到申金冬計劃減持公司股份的告知函。截至前述公告披露日，申金冬持有公司股份19,652,000股，占公司總股本的3.4434%。

自本公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)，申金冬計劃以集中競價交易或大宗交易方式減持公司股份不超過4,913,000股（占公司總股本的0.8609%）。基于這一情況，有投資者質(zhì)疑申金冬是否已不看好公司發(fā)展。

對此，比音勒芬表示，此前，申金冬從持有公司股份從未減持過公司股份，現(xiàn)因個人資金需求，為了緩解個人資金壓力，減持公司股份，申金冬仍繼續(xù)擔(dān)任公司董事、董事會專門委員會委員職務(wù)并作為公司首席戰(zhàn)略官繼續(xù)為公司及品牌的經(jīng)營發(fā)展提供規(guī)劃及建議。

比音勒芬身后，站著一批中產(chǎn)消費者

盡管近來在品牌年輕化的道路上持續(xù)發(fā)力，但許多年輕人對比音勒芬的了解仍十分有限。而有關(guān)謝秉政的創(chuàng)業(yè)故事，也鮮少為年輕人所知。

上世紀(jì)80年代，年僅20歲的謝秉政攥著父母給的1000元錢，只身南下廣西開啟了自己的闖蕩之路。通過推銷家鄉(xiāng)的徽章制作與平面噴繪，謝秉政賺到了人生的第一桶金。隨著生意越來越大，謝秉政一度幾乎“承包”了整個廣西的印刷制作生意，借此完成了初期的資本積累。

1997年，已在印刷行業(yè)站穩(wěn)腳跟的謝秉政，將目光投向蓬勃發(fā)展的服裝設(shè)計行業(yè)。為了深入考察、潛心學(xué)習(xí)服裝設(shè)計的精髓，他不辭辛勞，頻繁穿梭于香港、廣州、上海等時尚潮流的前沿城市。

1999年，謝秉政在香港服裝學(xué)院圓滿修完時裝設(shè)計專科的全部課程，順利畢業(yè)。之后，他帶著自己對服裝設(shè)計的感悟與理解，開始了品牌運營。千禧年之際，謝秉政大手一揮在香港全資收購比音勒芬品牌，并逐步將發(fā)展重心移至經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的廣州地區(qū)。

天眼查顯示，2003年，謝秉政在廣州創(chuàng)立比音勒芬服飾股份有限公司。次年，比音勒芬的第一家專賣店正式開門迎客。在他的精心運作下，比音勒芬另辟蹊徑，將目光聚焦于生活高爾夫賽道，致力于滿足中產(chǎn)及以上人群多場景的著裝需求。

2016年，比音勒芬在深交所成功上市，借此開啟企業(yè)發(fā)展的新篇章。同年，謝秉政榮獲“全國紡織工業(yè)勞動模范”稱號。

經(jīng)過多年的發(fā)展，比音勒芬如今已成為其所在細(xì)分領(lǐng)域的“龍頭老大”。根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布的統(tǒng)計結(jié)果，比音勒芬T恤已連續(xù)七年(2018-2024)取得“同類產(chǎn)品市場綜合占有率第一位”。

目前，比音勒芬已構(gòu)建起一個多元化、國際化的品牌矩陣，旗下?lián)碛斜纫衾辗摇⒈纫衾辗腋郀柗颉⒁獯罄放艭ARNAVAL DE VENISE（威尼斯狂歡節(jié)）、英國品牌KENT&CURWEN和法國品牌CERRUTI 1881等多個知名品牌。

而比音勒芬之所以在年輕消費者群體中知名度不高，一定程度上也與其品牌定位有關(guān)。浙商證券曾給比音勒芬做了用戶畫像：40歲以上，多為中小企業(yè)主、公務(wù)員以及大型國企、事業(yè)單位的中高層管理者，可支配月收入在3萬元左右，對價格的敏感度低，對品牌的忠誠度高。

比音勒芬在財報中也明確指出，公司旗下品牌比音勒芬的目標(biāo)客戶群為中產(chǎn)及以上收入人群，熱衷于休閑時尚、低調(diào)奢華的消費人群；比音勒芬高爾夫品牌的目標(biāo)客戶群為熱衷于高爾夫等戶外運動，注重運動、時尚、功能性的消費者。

從公司財報披露的數(shù)據(jù)也可以看出，比音勒芬的產(chǎn)品售價并不是十分“親民”。比如，比音勒芬、比音勒芬高爾夫這兩個品牌的產(chǎn)品價格帶分別為1500元至8000元、1500元至5000元。

而CERRUTI 1881、KENT&CURWEN的產(chǎn)品，更是上探至2500元至20000元、2000元至15000元的價格帶。即便是價格相對較低的威尼斯狂歡節(jié)，其產(chǎn)品價格帶也在500元至2000元之間。

由于公司的毛利率（2020年至2024年期間）常年保持在70%以上的水準(zhǔn)，足以比肩不少奢侈品品牌，再加上其高端時尚運動服飾的品牌定位，比音勒芬長期被外界冠以“衣中茅臺”之名。

公司陷增收不增利困局，二代接班人走到臺前

股價持續(xù)低迷的背后，比音勒芬近期的業(yè)績表現(xiàn)也顯現(xiàn)出頹軟之勢。

財報顯示，2024年，比音勒芬全年營收達(dá)到40.04億元，這一成績創(chuàng)下了自2016年上市以來的新高。

然而，看似亮眼的營收數(shù)字背后，卻暗藏隱憂。與2023年相比，公司的營收增速明顯放緩，從上一年的22.58%下滑至13.24%。

營收增速放緩的同時，比音勒芬的凈利潤指標(biāo)則面臨著更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。去年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.81億元，相較上年同比減少14.28%，同時這也是比音勒芬自上市以來首次出現(xiàn)歸母凈利潤負(fù)增長的情況。

進(jìn)入2025年，比音勒芬營收增長放緩且增收不增利的局面暫時仍未得到有效的改善。今年第一季度，公司實現(xiàn)營收12.86億元，同比僅微增1.41%；同期歸母凈利潤為3.31億元，同比減少8.47%。

此外，比音勒芬的存貨規(guī)模也呈現(xiàn)出顯著攀升的態(tài)勢。今年第一季度，公司的存貨為9.5億元，同比增長近五成。

面對公司的這些困境，有投資者在業(yè)績說明會上拋出了犀利的問題：“近期盈利已經(jīng)出現(xiàn)了下滑情況，存貨在增加，這個情況是否表明銷售受阻，外部的經(jīng)濟(jì)壓力比較大，這個情況會持續(xù)多久?”

對此，比音勒芬回復(fù)稱，公司將持續(xù)推進(jìn)國際化、高端化、年輕化、標(biāo)準(zhǔn)化，品牌矩陣發(fā)力，多元增長曲線齊頭并進(jìn)，全面提升品牌力、產(chǎn)品力、渠道力，快速擴(kuò)大市場份額，夯實高端服飾集團(tuán)頭部地位。

比音勒芬還表示，公司將堅持變革，提升品牌形象；全面擁抱AI，加快數(shù)字化運營；深耕品類，強(qiáng)化比音勒芬“T恤小專家”；加大品牌建設(shè)力度，賦能品牌價值持續(xù)增長;系統(tǒng)性提升渠道力，打造單店模型；加大優(yōu)秀人才引進(jìn)，打造具有國際視野的管理團(tuán)隊。面對復(fù)雜的市場環(huán)境，公司將始終堅持高端定位和長期主義，努力改善經(jīng)營，提升業(yè)績，同時加強(qiáng)與投資者的溝通。

值得注意的是，盡管謝秉政、馮玲玲夫婦目前仍為公司的實際控制人，但謝秉政已在為二代接班事宜鋪路。今年4月，比音勒芬發(fā)布《關(guān)于變更公司總經(jīng)理的公告》，申金冬因工作調(diào)整申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，其原定任期至2027年1月25日。

而從申金冬手中接過總經(jīng)理接力棒的人選，正是謝秉政和馮玲玲的兒子——謝邕。據(jù)悉，1994年出生的謝邕擁有美國邁阿密大學(xué)學(xué)士、日本中央大學(xué)碩士學(xué)位，系目前公司高管團(tuán)隊中唯一的“90后”。

翻看謝邕的履歷可知，他曾就職于伊藤忠（上海）纖維貿(mào)易有限公司，該公司是日本貿(mào)易公司巨頭伊藤忠商事在中國設(shè)立的公司，主營紡織纖維行業(yè)。而在此次接任總經(jīng)理前，謝邕就已進(jìn)入比音勒芬進(jìn)行歷練，其曾擔(dān)任高爾夫事業(yè)部總監(jiān)一職，主要負(fù)責(zé)品牌的年輕化轉(zhuǎn)型。

注意到，為了打入年輕消費者群體，去年12月，比音勒芬啟用95后藝人丁禹兮擔(dān)任代言人，公司稱此舉是品牌“2024年年輕化戰(zhàn)略的重要一步”。在門店形象方面，比音勒芬也進(jìn)行了升級，變得更加時尚、靈動，互動體驗更強(qiáng)。

不過，謝秉政在股東大會上表示，今年，原來的VIP客群占了七八成的銷售份額，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下還是老客戶占主流。在他看來，年輕化是長期戰(zhàn)略，丁禹兮的粉絲是00后，甚至10后，這類群體現(xiàn)階段未必能直接貢獻(xiàn)業(yè)績，但讓年輕人認(rèn)可品牌很重要。

謝秉政、謝邕父子齊上陣后，比音勒芬接下來將迎來怎樣的發(fā)展？將持續(xù)關(guān)注。