“換血”娃哈哈，對價有多高？

采寫／萬天南

娃哈哈集團又惹上事了。

被邊緣化的娃哈哈老員工，公開“掀桌子”了。6月18日，因勞動爭議，娃哈哈集團在其總部杭州被告上了法庭。

身為老員工嘴里的“大小姐”，宗馥莉一向強勢。至少，在對老員工和國資股東的態度上，宗大小姐和“圓滑”的父親大相徑庭。

老員工不滿宗馥莉大刀闊斧“去娃哈哈化”，導致娃哈哈內外矛盾逐漸激化。公司與員工之間、宗家與國資之間的矛盾，徹底蓋不住了。

一

姓國or姓宗

國資少分紅幾十億?

如果從股權結構來看，娃哈哈集團應該姓“國”。

企查查顯示，其第一大股東是杭州上城區文商旅投資控股集團有限公司（下文簡稱上城文商旅），占比46%，宗馥莉為第二大股東，占比29.40%，代表職工利益的杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯合委員會，則占比24.60%。

國資為第一大股東，原因無他——沒有國資早期的“天使投資”，就不會有后期在中國飲料行業登頂的娃哈哈集團。

據《中國經營報》報道，1987年7月8日， 42歲的宗慶后申請登記了一家校辦企業—杭州市上城區校辦企業經銷部（后變更為杭州保靈兒童營養食品廠），企業總資產20萬元，性質為國有企業。

娃哈哈創辦之初，由上城區教育局校辦企業辦公室借貸10萬元用作流動資金，并調撥了價值10萬元的設備，劃撥了一塊場地，還配備了幾名工人。

隨后，經過一系列改制，娃哈哈集團才形成了如今的股權結構——國資第一、宗家次之、工會聯合委員會第三。

雖然貴為第一大股東，但上城文商旅的做派，堪稱“活雷鋒”——似乎既不急于要錢，也不急于要權。

據《經濟參考報》報道，當年改制時，娃哈哈集團的國有股權轉讓給了企業經營者和職工。但彼時，國有股東并未直接拿走股權轉讓款，而是把轉讓款暫放在娃哈哈集團，由后者支配使用。

在分紅上，國資股東同樣也很佛系。

據《經濟參考報》披露，從1999年到2007年，國有股分紅借給娃哈哈集團使用，借款利息獎勵給經營者和職工。

2008年到2022年，管理層和職工持股的分紅以“資金往來”名義拿走，國有股東則不分紅。

這可不是個小數目。

據多位持股會員工透露。在改制后，娃哈哈管理層和入股職工每年分紅都不低于每股0.8元。如果以此為標準，持有2.42億股的上城文商旅，每年應得分紅金額約為2億元，僅僅從2008年到2022年，粗略估算，國資股東應分紅金額可能有幾十億元。

國資股東似乎也不要權——娃哈哈集團的一號位，從宗慶后交棒到宗馥莉，一直在宗家流轉。

按說，這樣打著燈籠都難找的佛系股東，絕對應該被奉為上賓。

但宗馥莉似乎并不這么認為。早些年間，宗馥莉聲稱要花費太多精力去“跟政府打交道”，讓她倍感頭疼。

“我覺得政府需要面對我們這一代，我們這一代永遠不可能像我老爸這一代一樣。”

二

“體系內外”，兩個娃哈哈

娃哈哈到底姓“宗”還是姓“國”，這個話題有點敏感。

在多位娃哈哈老員工看來，娃哈哈集團存在國有資產流失的嫌疑。

從2000年開始，娃哈哈集團管理層就成立了多家與國資無關的投資平臺公司。雖然其所投公司不少以“娃哈哈”為名義，且圍繞娃哈哈產業鏈上下游。但工商登記顯示，這些總計200多家的娃哈哈系公司，其中16家雖與娃哈哈集團有關，但后者處于非控股狀態，而其余的100多家公司，與國資并無關聯。

一個龐大的“體系外娃哈哈”（即和娃哈哈集團沒有股權關系，但納入娃哈哈集團的統一管理）逐漸顯山露水。

有多位老員工擔心，這些“繞開國資”的布局，目的是“窮廟（國資）富和尚”。

據《經濟參考報》測算，截至2022年底，境內“娃哈哈系”（包括體外公司）總資產為370.47億元，2022年營業收入為512.02億元，營業利潤為61.48億元，凈利潤為47.67億元，未分配利潤124.28億元。

而在2022年底，娃哈哈集團（及集團直接投資的16家子公司）資產總額為58.07億元，2022年營業收入為14.03億元，營業利潤為7307.83萬元，凈利潤為1871.28萬元，未分配利潤19.70億元。

由此粗略估算，截至2022年底，國資占大股東的娃哈哈集團資產占整個“娃哈哈系”總資產的15.67%；營業收入僅占2.74%，凈利潤僅占0.39%。

宗大小姐從2007年親自執掌的宏勝飲料集團，就是“體系外娃哈哈”的翹楚。

早些年間，被問起宗馥莉是不是娃哈哈接班人，宗慶后總是模棱兩可，“現在還不急，她也不感興趣”。

宗慶后為何最終改變看法，交棒給了宗馥莉？大概率是因為，宗馥莉執掌的宏勝飲料集團分外爭氣。

據《中國企業家》報道，宏勝持續對外投資，產能逐漸擴大，年營收已超百億元規模。

宗慶后也很滿意，其2021年表揚宗馥莉掌管的宏勝“利潤比娃哈哈都高”。

按說宏勝是乙方，娃哈哈集團才是甲方，乙方比甲方賺得多，有點“活久見”。對此，有老員工似乎一語道破——宏勝的利潤高，是因為其寄生在娃哈哈集團上。

據《經濟參考報》報道，娃哈哈集團把好的商業機會留給宏勝。截至宗慶后去世前，宏勝飲料集團為娃哈哈代工產品數量約占“娃哈哈系”總產能的三分之一。運營成本則多由娃哈哈集團承擔，所以，“宏勝利潤不高于娃哈哈才是奇怪的”。

在老員工們看來，宗老去世后，宗馥莉“去娃哈哈化”的動作在加快，自去年6月以來，宏勝旗下新設立了多家銷售公司，而過去，宏勝的銷售則主要依托娃哈哈集團的銷售資源。

被轉移的不止商業機會。今年年初，娃哈哈集團持有的“娃哈哈”系列商標共計387件，也差點被轉移到宗馥莉控股的杭州娃哈哈食品有限公司。

據說，轉讓商標這件事兒，主使人壓根未跟國資股東溝通。幸而被及時制止，這場商標“偷家”鬧劇，才未能成行。

商標轉讓未成，但娃哈哈方面表態仍然強硬，“為此我司不排除在近期推出全新的自有品牌，并已為此次轉型做好了相關的準備工作。”

體系外娃哈哈越長越大，體系內娃哈哈背后的國有股東，利益如何保障？

三

人走也茶涼，老員工掀桌子

老員工公開起訴娃哈哈集團，或許是宗慶后生前最難想象的一幕。

在宗慶后時代，員工與娃哈哈集團長期處在蜜月期。

在當年的達娃之爭中，也是賴于上萬名員工的支持，宗慶后才逼退了計劃低價強購娃哈哈的達能。

但老員工們對于如今的宗大小姐，顯然是不那么滿意的。

不滿集中在四個方面：

一是，宗馥莉邊緣化、辭退娃哈哈原高管們。

高管換血從去年三四月開始，并持續至今。娃哈哈集團的管理層基本被替換成了宏勝飲料集團的高管，涉及常務副總、銷售公司總經理、行政總監、供應部部長、企劃辦主任、財務部長、基建部長等。

全面換血，讓娃哈哈集團的老人們，喪失了安全感。

第二，對低價回購職工股權不滿。

離職員工稱，2018年娃哈哈以“二次改革”“打破大鍋飯”為理由，將員工手中所持股份進行回購，并改為干股分紅。

其中，回購方是娃哈哈集團職工持股會，回購價格為每股3元（扣稅后為2.6元）。其中1元是員工買股時的本金，另外2元是一次性特別分紅的價格。在他們看來，本來每年每股都能分到8毛錢，但回購價僅有2.6元，遠低于合理水平。

但由于當時公司方面承諾股權回購后，會轉成干股分紅的形式，不會影響員工分紅收入，員工才暫時放下芥蒂，勉強接受了。

第三，員工被逼改簽公司，干股分紅可能被取消。

七年前低價回購的隱患，逐漸顯山露水了。去年，宗馥莉要求娃哈哈集團銷售、生產等核心部門員工的勞動合同改簽至宏勝。

老員工們之所以不愿意改簽，據《中國企業家》報道，是因為宏勝的薪資結構是年薪制，而娃哈哈集團的薪資結構則是基礎工資+獎金+干股分紅。如改簽合同至宏勝，可能意味著沒有干股分紅了。

在娃哈哈，股權分紅是員工收入的重要來源，占比一半甚至更多，尤其是中高層們。有老員工表示，其1994年加入娃哈哈，直到10年后離職時，他手中的股權已超百萬股，每年光股權分紅收入就達到八九十萬元，而他當時的每月工資才四五千元，分紅是工資收入的十幾倍有余！

第四，娃哈哈系公司停工停產。

據《經濟參考報》記者初步統計，宗慶后去世后，“娃哈哈系”停工的企業超過15家，多家工廠停產引發員工不滿。與此同時，宏勝飲料集團卻在不斷投資建廠。

對此，娃哈哈方面的回應也很強硬，聲稱“對于停工停產的公司我司已按相關法律程序開展清算流程”。

一系列不滿累計下來，就有了開頭那一幕。早在去年9月，就有娃哈哈在職及離職員工透露，“目前已超50名娃哈哈員工提起訴訟，另有約700名員工以各種方式表明了維權意愿。”

如今的娃哈哈，內外矛盾并存。而這場嘩變，或許早有端倪。

2013年，當鳳凰財經問及，是否考慮過把企業整個搬到國外，在美國留學多年的宗馥莉反問，“李嘉誠都已經搬出去了，為什么我以后不可能搬出去呢？！”

比起“要為老百姓造福”的宗老爺子，宗馥莉拎得更清——無情一身輕，有情多負累。