買在無(wú)人問(wèn)津時(shí)，賣在人聲鼎沸時(shí)？

在我們前一篇通縮中的情緒價(jià)值文章中對(duì)于今年爆火的新消費(fèi)從精神消費(fèi)的角度進(jìn)行了深度剖析，泡泡瑪特、老鋪、蜜雪等共同點(diǎn)不在于經(jīng)典意義上的“吉芬效應(yīng)”，而是用最低可承受的成本滿足階層向上的身份想象——一種廣義的“身份經(jīng)濟(jì)學(xué)”。三家公司的核心屬性——它們都在用極低門檻的花費(fèi)，讓消費(fèi)者買到“身份感”。

LABUBU現(xiàn)象，從我們第一次討論時(shí)的僅在社交媒體上火爆到現(xiàn)在，幾乎成了LABUBU everywhere了。傳統(tǒng)媒體鋪天蓋地的關(guān)于LABUBU的新聞，就連海關(guān)查獲了多少個(gè)LABUBU都會(huì)在各個(gè)微信群里面轉(zhuǎn)發(fā)，有進(jìn)口的正品，也有出口的祖國(guó)版。

我身邊有很多潮玩的玩家，也有潮玩從業(yè)的朋友，因此我也算是略微熟悉潮玩行業(yè)的。LABUBU的現(xiàn)象，給我想起來(lái)的第一個(gè)記憶，就是同為潮玩的暴力熊Be@rbrick。當(dāng)初的暴力熊也是幾乎每個(gè)網(wǎng)紅家里必須放著兩個(gè)，不然你都不能算是頂流。就連發(fā)小家里裝修完發(fā)圖，我都能看到家里專門有位置放著兩個(gè)暴力熊。然后就越來(lái)越多，從一開(kāi)始覺(jué)得哇塞好酷啊，到后面真真假假，直到最后，暴力熊，我也不在乎這是真貨還是假貨，反正無(wú)感。

而再往前，則是美國(guó)念書時(shí)候同學(xué)人手一雙Yeeze Boost，逐步擴(kuò)散到后面的AJ，倒勾等一系列鞋子。炒鞋從一開(kāi)始的很多年輕人的愛(ài)好變得可牟利，最后一度成為不少年輕人的主要收入來(lái)源。最典型的就是發(fā)小的弟弟從炒鞋到無(wú)鞋可炒逐步轉(zhuǎn)型為奢侈品買手。

之后就是球星卡（陳冠希就很愛(ài)這東西，他也是潮玩icon了吧）。到后面的NFT，幣圈的狂歡，當(dāng)時(shí)一個(gè)頭像幾萬(wàn)幾十萬(wàn)美金，甚至讓SOL成為和ETH一樣的大的鏈。這些現(xiàn)象，都跟郁金香一樣一陣風(fēng)起然后也消散的悄無(wú)聲息。所以，當(dāng)前的LABUBU，在我們看來(lái)跟暴力熊、AJ鞋沒(méi)太大差別，怎么炒上去，炒的多么瘋狂，后面就會(huì)怎么下來(lái)，只不過(guò)是什么時(shí)候而已。

復(fù)盤 4 類「年輕人炒作資產(chǎn)」見(jiàn)頂時(shí)的共性信號(hào)

4類，就是前文提到的暴力熊Be@rbrick、炒鞋、球星卡和NFT，他們過(guò)去見(jiàn)頂時(shí)候都出現(xiàn)過(guò)非常相似的信號(hào)，高度概括的話信號(hào)歸為四類：熱度、供給、價(jià)格和衍生玩法。詳細(xì)拆分的話，分為5個(gè)維度，我們一個(gè)個(gè)拆開(kāi)來(lái)看。

1、

媒體&搜索熱度率先見(jiàn)頂

→ 情緒弧線進(jìn)入“關(guān)注飽和”。

LABUBU搜索熱度當(dāng)前還是很高，6月閑魚的搜索量相較于5月是翻倍的，而且還衍生出LABUBU租賃等新玩法，LABUBU租賃的成交量較5月翻了近10倍。

2、生產(chǎn)方趁高價(jià)大幅放貨

→ 排隊(duì)時(shí)間縮短、二級(jí)掛牌量激增。

這個(gè)目前沒(méi)有看到泡泡瑪特官方有大規(guī)模放貨的跡象，但是祖國(guó)版的LABUBU正在橫行。現(xiàn)在閑魚上搜LABUBU，價(jià)格從低到高看，最便宜的LABUBU都是祖國(guó)版，售價(jià)要略低于100元一個(gè)。華強(qiáng)北LABUBU祖國(guó)版泛濫。最近幾天抖音直播間，一個(gè)假貨鏈接，半小時(shí)賣掉4000只。

3、“高端堅(jiān)挺-中端崩盤”價(jià)差拉大

→ 需求層次分化，均價(jià)掉頭。

這個(gè)現(xiàn)象，在LABUBU上算是比較明顯了。高端的有拍賣出108萬(wàn)的高端設(shè)計(jì)師款，但是同時(shí)咸魚上祖國(guó)版直接把整個(gè)價(jià)格帶拉低了，東莞貨現(xiàn)在售價(jià)直接低到了29.9一個(gè)。三代LABUBU里的隱藏款本我也出現(xiàn)了見(jiàn)頂回落的現(xiàn)象，三代LABUBU非隱藏款均價(jià)在閑魚上也開(kāi)始回落。

4、流動(dòng)性滯脹

→ 成交量或維持高位但價(jià)格失速，Bid-Ask 變寬。

對(duì)于LABUBU來(lái)說(shuō)的話，消費(fèi)平臺(tái)本身就提供分期付款的功能，得物分期、閑魚有支付寶消費(fèi)貸等支付方式。同時(shí)玩家之間已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了租賃的方式，30元/天，搜索量飆升。未來(lái)是否還會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模抵押和指數(shù)化等更金融衍生物的產(chǎn)品，仍未可知。

貝葉斯概率計(jì)算

在過(guò)去，提供情緒價(jià)值的資產(chǎn)發(fā)生崩盤，除了我們提到的這4個(gè)以外，我們羅列了近5年來(lái)比較有名的一共6款資產(chǎn)，其中價(jià)格發(fā)生崩盤的占比為87%。

結(jié)合我們觀察到的5個(gè)維度的現(xiàn)象，以此作為證據(jù)計(jì)算似然

然后以此通過(guò)貝葉斯方程來(lái)計(jì)算后驗(yàn)概率，基本可以比較確定的是LABUBU在未來(lái)的6-12個(gè)月內(nèi)會(huì)復(fù)制AJ、暴力熊等情緒價(jià)值資產(chǎn)價(jià)格鑒定后回撤≥50%的客觀概率≈95%（± 10 個(gè)百分點(diǎn)）。

從「富婆圈 → 學(xué)生圈」熱度擴(kuò)散導(dǎo)致稀缺性下降

這或許才是最有意思的一部分討論，也是從身邊的現(xiàn)象上引申出來(lái)的思考。起源是什么呢，就是看到有朋友說(shuō)他們的小朋友也開(kāi)始對(duì)LABUBU感興趣，想要有一個(gè)LABUBU（當(dāng)然年級(jí)偏大，初中吧）。這表明LABUBU的熱度開(kāi)始從富婆圈層擴(kuò)散到了學(xué)生黨圈層。這里會(huì)有兩個(gè)概念，一個(gè)是IP的生命力，另一個(gè)是IP的金融屬性或者說(shuō)收藏價(jià)值。擴(kuò)散的過(guò)程，是IP生命力提升但是IP金融屬性下降的過(guò)程。

但是伴隨著擴(kuò)散，帶來(lái)的是稀缺性的稀釋，不僅僅是商品的稀缺性，更是這個(gè)圈層認(rèn)同的稀缺性的稀釋。我們從「富婆圈 → 學(xué)生妹圈」的擴(kuò)散路徑看稀缺性稀釋

創(chuàng)新擴(kuò)散模型（Rogers）

Innovators / Early adopters（富婆與潮玩 KOL）：價(jià)格敏感度低，愿為稀缺與情感溢價(jià)付費(fèi)。Early majority（學(xué)生黨）：價(jià)格彈性高，更看中可獲得性與社交跟風(fēng)。當(dāng)人群從前者遷移到后者，需求曲線“底部量”雖變大，但峰值支付意愿降低。

“身份層級(jí)”下沉

在潮玩語(yǔ)境中，富婆/KOL 成交價(jià)往往決定“錨點(diǎn)”；學(xué)生群體跟隨錨點(diǎn)抬頭。

當(dāng)錨點(diǎn)群體離場(chǎng)，最高出價(jià)消失 → 價(jià)格天花板下移。

類比：Supreme 2017 后進(jìn)入“Logo Everywhere”階段，社媒熱度新高但 Box-Logo 平均溢價(jià)從 5–6× 滑到 1.2–1.5×。

供給彈性快速變高

面對(duì)更大眾化受眾，品牌方往往放量（GR 盲盒、聯(lián)名快閃、授權(quán)毛絨）來(lái)“吃量”。

供給增速 > 高端需求增速 → 溢價(jià)率、成交價(jià)、拍賣紀(jì)錄遞減。

這一現(xiàn)象同樣發(fā)生在Be@rbrick、AJ、Supreme和Funko Pop這四款產(chǎn)品上。都是在社交熱度沖頂后的6-12個(gè)月內(nèi)，稀缺性下降帶來(lái)了二手一家的階梯式塌陷。

舉個(gè)例子，最具有消費(fèi)力的群體，富婆們手上挎著愛(ài)馬仕的寶寶上面帶著一款LABUBU“本我”，然后出門的時(shí)候看到街上的學(xué)生們書包上也帶著三代LABUBU，即便不是”本我“，預(yù)計(jì)心里不是滋味。這個(gè)現(xiàn)象在二次元圈，太燙的角色很多人不追，是一個(gè)道理。因?yàn)長(zhǎng)ABUBU本身就是一個(gè)圈層認(rèn)同、彰顯個(gè)性的悅己消費(fèi)。供給提升（不管是正品還是祖國(guó)版）帶來(lái)的擴(kuò)散，圈層不明身份模糊恰恰削弱了當(dāng)時(shí)熱愛(ài)這個(gè)IP的的人的初衷。

IP活力提升≠IP能長(zhǎng)青

對(duì)于潮玩/收藏品而言，它的供需模型和經(jīng)典的供需模型并不相同，稀缺本身就是“效用”， 增加供給會(huì)抬高可獲得性（Quantity Demanded↑），但同時(shí)削弱“炫耀-身份-收藏”效用（Willingness to Pay↓）——最終往往表現(xiàn)為 銷量可能短期會(huì)更大、但是價(jià)格和金融化溢價(jià)同步墜落，而最后是供給↑ ≠ 需求↑。

三條機(jī)制說(shuō)明“供給增加 ≠ 需求提升”

在收藏品市場(chǎng)，需求函數(shù)本身就被稀缺性“內(nèi)嵌”：當(dāng)供給增加——無(wú)論來(lái)自正品補(bǔ)貨還是假貨——不僅不會(huì)線性推高需求，反而會(huì)通過(guò)削弱身份信號(hào)、錨價(jià)和模仿動(dòng)機(jī)，使得

支付意愿整體下滑

，最終表現(xiàn)為“量或可增，但價(jià)格與金融化溢價(jià)同步走低”。

對(duì)品牌方而言，最考驗(yàn)的是如何放量而不放棄“頂端錨點(diǎn)”；對(duì)投資者而言，一旦看到“稀缺護(hù)欄”松動(dòng)且高端買家退場(chǎng)，就是泡沫拐點(diǎn)的經(jīng)典先兆。

上文5條貝葉斯證據(jù)鏈逐一用最新公開(kāi)信息校驗(yàn)：

信號(hào)驗(yàn)證（A-E）

后驗(yàn)敏感性把 A 從 0.6→1.0，D 若后續(xù)從 1.7→2.0，后驗(yàn)概率會(huì)從 94 % 抬升到 ~97 %。也就是說(shuō)“高熱度見(jiàn)頂 + 流動(dòng)性收縮”是最后兩顆釘子。

LABUBU 正在經(jīng)歷一條從“酷炫符號(hào)”滑向“大眾玩具”的熟悉曲線。過(guò)去三個(gè)月，百度與微博熱度先后沖頂，話題轉(zhuǎn)向“假貨橫行”“排隊(duì)免了”，顯示情緒已飽和；與此同時(shí)，祖國(guó)版 29.9 元的海量出貨、海關(guān)頻繁查扣，等于給官方稀缺性打了折。高端拍賣價(jià)雖偶有創(chuàng)新高，但三代普通款閑魚均價(jià)已連續(xù)四周小幅回落，正印證“頂端堅(jiān)挺-中端跳水”的經(jīng)典補(bǔ)跌節(jié)奏。

得物與千島的日成交筆數(shù)仍旺，卻伴隨 15-40% 的 Bid-Ask 差，說(shuō)明流動(dòng)性更多來(lái)自黃牛“快進(jìn)快出”而非真正收藏。更具信號(hào)意義的是租賃與改娃的輕資產(chǎn)玩法迅速崛起：三十元一天就能滿足展示需求，邊際買家何必再掏兩千購(gòu)入正品？這正是 Veblen 效應(yīng)衰減、身份錨點(diǎn)解體的前夜。若后續(xù)出現(xiàn)“抵押借貸”或“指數(shù)化基金”，則意味著金融化最后一道閘門也被沖開(kāi)——?dú)v史告訴我們，那往往是泡沫終曲的鑼聲。

綜合熱度拐點(diǎn)、供給洪峰、價(jià)差拉闊與輕資產(chǎn)擠出效應(yīng)，LABUBU 在六到十二個(gè)月內(nèi)復(fù)制 Be@rbrick 與炒鞋跌幅的概率已極高。對(duì)品牌方而言，及時(shí)收縮供給、重塑頂端神秘感；對(duì)持有者而言，若非真愛(ài)收藏，應(yīng)當(dāng)珍惜當(dāng)前尚可脫手的流動(dòng)性，早于人聲鼎沸處下車，而非在寧?kù)o如海時(shí)共擔(dān)泡沫碎裂的回音。

全文完。