導讀

資本市場作為實體經濟的“晴雨表”，具有服務經濟高質量發展的重要功能。目前，我國各類資本的長期投資意愿不足，以價值為導向的資本市場生態尚處于發展階段，日益凸顯出建設中國特色現代資本市場的重要性。針對這一議題，國家一級教授、中國人民大學國家金融研究院院長、中國資本市場研究院院長吳曉求在“中國資本市場改革與發展研討會暨《中國資本市場的理論邏輯》（十卷本）理論研討會”上發言指出，中國金融的未來發展趨勢決定了金融結構性的變革，資本市場定位要由融資的市場向投資的市場轉變。現特轉載有關發言文稿，以饗讀者。

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中國需要一個強大的資本市場

吳曉求指出，中國需要一個強大的資本市場，資本市場在中國經濟發展中具有戰略地位，其改革與發展是重要的研究主題。他認為，脫媒是金融發展的必然現象，是由市場實現供求匹配，由此形成的資本市場與銀行體系相輔相成。中國金融的未來發展趨勢決定了金融結構性的變革，資本市場定位要由融資的市場向投資的市場轉變。

吳曉求稱，中國資本市場20年前很難看，30年前更難看。過去中國把資本市場定位為融資市場，這個定位給資本市場發展帶來了太多的問題，只為融資者服務，只為企業好，不考慮投資者的利益，法律制度政策規則都在維護融資者，這樣的市場不能成長。“實際上資本市場是現代金融的樞紐，2023年10月底中央金融工作會議首次提出，這是對資本市場給出最準確定位的論斷。”吳曉求說，樞紐相當于人的心臟，起核心作用。

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發展資本市場有三個關鍵支點

吳曉求認為，發展資本市場有三個關鍵支點。

第一，提高上市公司競爭力。他指出，要大幅度提高上市公司競爭力，就是提高上市公司科技水平、改善上市公司結構，讓科技型企業占據重要位置。中國式現代化依賴高科技企業推動，資源型企業、勞動密集型企業難以使中國成為現代化國家，要推動中國科技進步和高科技企業發展。

第二，提供充分的流動性。“讓更多資金進入資本市場，這很重要。”吳曉求表示，充分的流動性就是有資金優勢，要逐漸推動商業保險資金、社保基金、養老金等大資金進入資本市場。同時，建立兜底資金，即戰略性儲備資金，比如兩項支持資本市場的貨幣政策工具、類“平準基金”等都屬于戰略性儲備資金種類。這個過程中，中國央行從傳統央行轉入現代央行，是一個巨大的進步。吳曉求指出，過去資本市場被“妖魔化”，嚴禁各類資金進入資本市場。他認為，除了財政資金，其它大資金都要按比例進入資本市場，光靠股民那點錢投資市場根本起不到一個金融樞紐的作用。

第三，推動資本市場改革。吳曉求說，要從法律制度、政策規則、金融工具等多方面推動改革。資本市場需要嚴刑峻法，要嚴格打擊欺詐上市、虛假信息披露等違法違規行為；進一步優化IPO制度、減持規則、退市規則、信息披露制度等。吳曉求強調，目前資本市場工具的設計均偏向融資者，一定也要有有利于投資者的工具。

在研討會上，吳曉求此前“我這一生大概只為中國資本市場而來”的言論再次被提及。據了解，吳曉求一生的夢想，就是如何把中國資本市場建設成重要的人民幣計價資產的財富管理中心和全球國際金融中心。