文 | 氨基觀察

BD火熱，中國創新藥極具競爭力，這早已經是全球共識。但樂觀之余，一些困惑并不會由此消失。

市場最關心的問題之一必然是：中國臨床數據可靠嗎？

創新藥研發本身，就具備很大的變數。而目前出海的分子，通常只有中國臨床的早期數據，結果是否具有偶然性，以及有更多額外干擾因素不得而知。

在市場的感知中，部分臨床確實存在“挑病人”等亂象。而且，過去一年，部分出海分子確實未能復制中國數據。

當然，這些潛在顧慮并未影響中國創新藥出海，相反，一浪高過一浪。某種程度上，持續進擊的出海潮，也在回應對于中國臨床質量的懷疑。

畢竟，作為引進方，真金白銀投入的同時，也會認真分析中國臨床數據。日前，輝瑞執行官在回應與三生制藥的百億BD中，也明確透露：中國臨床質量是可靠的。

雖然這無法代表全部，但是仍然反映了，中國臨床質量的大幅提升是既定事實。

中國臨床數據可靠嗎？

中國臨床數據可靠嗎？過去一年，海外這樣的聲音越來越多。一些誘發因素，是部分出海分子實戰不利。

典型如剛剛骨折價賣身的Elevation，就遇到了東方亮、西方不亮的情況。在Claudin 18.2的研發熱潮中，Elevation希望借助石藥集團的EO-3021實現突破。

根據石藥集團開展的1期臨床試驗，在給藥劑量范圍內，EO-3021顯示出良好的安全性和耐受性，并且在針對Claudin18.2陽性胃癌后線治療人群中，達到了47.1%的客觀緩解率（ORR）和64.7%的疾病控制率（DCR）。

去年8月，EO-3021遭遇挫折。當時公布的以美國人群為主要研究對象的1期數據顯示，在15名胃癌患者中，確認的ORR僅為20%。

3月20日，Elevation宣布，在36名IHC 2+/3+≥20%的Claudin18.2陽性患者中，確認的ORR僅為22%。

EO-3021與其他靶向Claudin18.2的ADC相比缺乏競爭力。因此，Elevation不得不宣布止損，放棄EO-3021的開發。

當然，EO-3021的變故，并不代表石藥集團中國臨床質量不過關，創新藥中外臨床結果能否一致，還受到人種等諸多因素的影響。

不過，考慮到BD引進方需要付出真金白銀，因此對于“中國臨床數據是否可靠”這個問題，必然會重點關注。

來自百億BD的正名

爭議暫時難以消除，但積極的例子也在出現。輝瑞與三生制藥的百億BD，就為中國臨床質量進行了正名。

5月20日，三生制藥發布公告，公司及附屬子公司沈陽三生、三生國健與輝瑞簽署協議，向輝瑞獨家授予突破性PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707在全球（不包括中國大陸）的開發、生產、商業化權利。

根據協議，三生制藥將獲得12.5億美元不可退還且不可抵扣的首付款，以及最高可達48億美元的開發、監管批準和銷售里程碑付款。

這筆交易，也創下中國創新藥出海首付款之最。日前，輝瑞首席執行官Albert Bourla在公開場合的發言，揭秘了巨額交易背后：

引起關注的是中國臨床數據，但結論是可靠的。

一開始，輝瑞對于SSGJ-707的臨床數據感興趣，但持有謹慎態度。為此，輝瑞派遣團隊到中國進行了詳盡的調查。

詳盡的體現之一在于，耗時之長。根據Albert Bourla透露，整個團隊的盡調，總共花費數周時間。

詳盡的體現更在于接觸面之廣。據說，輝瑞調研團隊深入臨床醫院現場，對負責研究的PI進行采訪，對每一個患者的CT掃描結果進行分析。

同時，還少不了對三生制藥的考察。Albert Bourla表示，其與三生制藥的首席執行官進行了對話，最終的結果是：

“對這個資產感覺非常好”。

換句話說，三生制藥的國內臨床質量非常過關。在這樣一個百億BD中，海外MNC對于中國數據的認可，顯然也是對中國臨床質量的肯定。

深度影響全世界

不可否認，中國部分臨床，確實存在一定亂象，但總體上，質量已經較過去大幅提升。因此，我們有理由期待，中國創新藥在接下來會深度影響全世界。

據統計，在首付款超過5000美元的BD交易中，中國分子的占比逐年攀升，2025年已經來到了42%。

原因也不難理解，中國分子“又快又好”。

快指的是我們有工程師紅利，還足夠卷足夠努力帶來的效率優勢，而好指的是一些國內藥企也開始跳出舒適圈，帶來一些具備奇思妙想的創新，潛在競爭力足夠吸引人。

而隨著中國臨床質量的大幅提升，這些成果也會被全球更多藥企看到。不出意外，未來中國分子占全球BD的份額，還可能會繼續提升。

這也意味著，中國分子未來在“賺外匯”方面，也會是極其驚人的。正如輝瑞牽手三生制藥的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707一樣，輝瑞將其視為ADC資產的核心搭檔。

輝瑞的ADC組合中，核心采用 vedotin載荷。而vedotin已被證明與PD-1s有協同效應，因此未來輝瑞的核心管線都可能和SSGJ-707聯用。由此，三生制藥享有SSGJ-707的分成，可能極其可觀。

當然，SSGJ-707只是中國創新藥的縮影。而隨著創新研發、出海的持續推進，可以預見，未來市場不只是聚焦在“臨床是否可靠”層面，更是“創造多少價值”層面。