“外來的和尚”闖入“內卷”的醫美賽道。

6月4日，心血管龍頭企業樂普醫療（300003.SZ）高開高走，早盤盤中一度觸及20cm漲停，午后尾盤封死漲停板，收盤報于14.11元，最新總市值265.35億元。

前一日，樂普醫療發布公告稱，公司自主研發的聚乳酸面部填充劑獲得國家藥品監督管理局（NMPA）注冊批準。聚乳酸面部填充劑更廣為人知的名稱是“童顏針”。

圖源自公司公告

作為A股市場的“心血管第一股”，樂普醫療這幾年的日子不好過，公司自2022年開始陷入收入下滑通道，為了自救，一手裁員“瘦身”并減少對滯漲舊有業務的投入，一手通過合作、自研等路徑布局醫美領域。

需要注意的是，童顏針獲批之于樂普醫療，是轉型之喜，但切換賽道來看，童顏針所屬的再生醫美市場競爭激烈。

截至目前，樂普醫療的產品是國內獲批的第7款童顏針產品、第6款本土產品。不僅如此，童顏針與“少女針”都是再生類填充針劑，主要通過刺激人體自身膠原蛋白再生來實現填充和抗衰效果，兩類產品的目標客戶群體有一定重疊，也形成競爭關系。另外還有不斷獲批的新材料產品。

“跨界選手”能分得多少市場，是未知數。

競爭者不止“童顏針”

樂普醫療進入醫美領域的起點是通過并購蘇州博美思在口腔正畸領域占位，再通過與美國賽繆斯醫美公司達成合作，獲得該公司肉毒素產品在國內的獨家代理權。但是，蘇州博美思盈利不及預期，代理的肉毒素產品尚未在國內獲批，此次公司自研的童顏針產品獲批，算是樂普醫療布局醫美領域以來的首次“登臺亮相”。

該款獲批的童顏針產品屬于再生醫美材料，是一種真皮組織填充劑，通過將聚左旋乳酸（PLLA）注射于真皮深層，起到修復外形，矯正輪廓以達到填充溝壑、皺紋的效果。

公司表示，該產品的成功獲批上市是公司在皮膚科領域的重要里程碑事件，標志著公司正式進入皮膚科領域，進一步助力公司消費醫療事業的健康發展，預計將對公司業務發展產生積極作用。

再生醫美材料通過刺激人體自身膠原蛋白的再生，來實現緊致皮膚和抗衰，而且這些材料具備生物降解屬性，通常具有良好的生物相容性和生物降解性，能夠被人體自然吸收，包括聚左旋乳酸（PLLA）、聚己內酯（PCL）、聚乙烯醇（PVA）、羥基磷灰石（HA）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）等，其中，比較主流且常見的成分是聚左旋乳酸和聚己內酯，前者是童顏針，后者是少女針。

區別于傳統的玻尿酸、膠原蛋白等填充材料，再生材料更傾向人體組織的相容性和長期效果，一是減少假面感，二是維持時間更長，可達一至兩年。要指出的是，再生材料注射并非安全無虞，或有引發結節、肉芽腫等風險，且對注射醫生的要求更高，再生項目也是醫美項目中醫療糾紛的高發區。

從產品獲批時間來看，2021年可以稱為中國再生醫美產品元年，而2025年則是加速之年。

截至目前，再生材料注射針劑領域獲批了7款童顏針產品、3款少女針產品、2款羥基磷石灰產品，以及1款瓊脂糖產品。13款獲批產品中，有6款產品為2025年獲批，再生醫美領域的競爭在今年已進入了新的競速階段。

國內童顏針領域，長春圣博瑪的“艾維嵐”在2021年4月獲批，愛美客的“濡白天使”于2021年6月獲批，江蘇吳中代理的“艾塑菲”在2024年1月獲批，高德美的“塑妍萃”在2024年6月獲批，普麗妍的“普麗妍·童顏”在2024年8月獲批。2025年4月，四環醫藥旗下渼顏空間自主研發的童顏針產品（聚乳酸面部填充劑）獲批。

國內少女針領域，華東醫藥的“伊妍仕”于2021年4月獲批，谷雨春的少女針產品“塑妍真”在2024年8月獲批。同樣是在今年4月，四環醫藥旗下渼顏空間自主研發的少女針產品（注射用聚己內酯微球面部填充劑）獲批。

主流的童顏針、少女針之外，今年以來，國內再生醫美材料領域已有3款新產品獲批。

1月，蘭州生物代理的瓊脂糖面部注射填充劑（Algeness VL）獲批，是國內首個基于瓊脂糖的注射填充劑；2月，上海摩漾生物科技旗下的注射用羥基磷酸鈣微球面部填充劑（商品名：Aphranel，優法蘭）獲批，是國內首款獲批的醫美用羥基磷灰石產品；3月，Merz North America Inc.的注射用羥基磷酸鈣微球面部填充劑Radiesse（“瑞德喜”）獲批，成為國內首個獲批的進口羥基磷灰石面部注射劑、國內第二款獲批的羥基磷灰石面部注射產品。

獲批產品眾多，競爭異常激烈，但這個市場的空間才剛打開。

百億新市場與重拾增長計劃

樂普醫療一腳邁進的是一個快速增長的市場。

江蘇吳中2024年年報援引的頭豹研究院的報告預測顯示，以機構進貨價計，中國大陸再生醫美填充劑2022年市場空間為14.5億元，2021年至2022年的年復合增長率為259.4%，預計2027年銷售將達115.2億元，2025年至2027年的年復合增長率為31.2%。

在童顏針市場，江蘇吳中是非常有代表性的獲益企業，因為獲得韓國公司REGEN旗下童顏針產品“艾塑菲”的代理權，江蘇吳中一度走出兩連虧的泥潭。2024年，公司以艾塑菲產品為主的醫美生物科技業務板塊創收3.30億元，期內實現歸母凈利潤0.70億元。不過這家“官司纏身”的老牌仿制藥企業目前還面臨著代理權不確定、立案調查、被ST等多重困境。

2024年，愛美客以童顏針產品“濡白天使”為主的凝膠類注射產品業務板塊收入12.16億元，華東醫藥以少女針產品“伊妍仕”為主的醫美板塊收入19.09億元。

從已有的銷售數據和市場規模預測數據來看，樂普醫療的路走寬了。

公司在醫美領域的“野心”也不止于此，2024年年報顯示，其皮膚科業務板塊將在2025年、2026年迎來收獲期，還有3款玻尿酸產品也將獲批，若銷售渠道暢通，樂普醫療2025年將新增一塊收入來源，為公司走出營收連續倒退的業績困境帶來新想象力。

圖源自公司公告

目前，樂普醫療的年度收入規模已不及7年前。

樂普醫療旗下有醫療器械、藥品、醫療服務及健康管理三大業務板塊，醫療器械板塊為第一大收入板塊，主要包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉三大部分，其中心血管植介入是公司核心業務，2024年實現營收33.26億元，同比下降9.47%。

受集采降價壓力，市場競爭加劇等挑戰，2024年，其藥品板塊實現營收17.58億元，同比下降42.25%，當中的仿制藥部分收入14.09億元，同比下降46.50%。仿制藥增長不濟是公司整體下滑的主要原因。

2022年至2024年，樂普醫療營收分別同比下降0.47%、24.78%、23.52%，其中，在2023年、2024年，公司歸母凈利潤各自下滑42.91%、80.37%。2025年一季度，公司營收、歸母凈利潤分別下滑9.67%、21.44%。

公司為此“大動干戈”，在2024年針對樂普診斷（北京樂普診斷科技股份有限公司）及樂普云智（上海樂普云智科技股份有限公司）的研發生產人員、藥品板塊的營銷人員和中后臺人員進行了優化，整體員工減少1409人。

樂普醫療正在調整收入結構，戰略性收縮仿制藥業務投入，并逐步將資源轉向創新藥及皮膚科注射類產品的研發。隨著童顏針產品的獲批，這一調整初見成效。

（本文首發于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）