網 雷建平 6月3日

蔚來汽車(NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO) 今日發布截至2025年3月31日的財報。財報顯示，蔚來2025年第一季度營收為120.347億元（16.584億美元），較上年同期增長21.5%。

蔚來2025年第一季汽車交付量達42,094輛，包括公司旗下蔚來品牌的高端智能電動汽車27,313輛，及公司旗下樂道品牌的家庭智能電動汽車14,781輛，較2024年第一季度增長40.1%，較2024年第四季度下降42.1%。

蔚來2025年第一季度經營虧損為64.181億元，凈虧損為67.500億元。

于2025年4月7日，蔚來完成發行40.3013億港元共136,800,000股A類普通股，每股配售股份的發行價格為29.46港元。

蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌表示，“于2025年第一季度，我們交付了42,094 輛智能電動汽車，穩健增長40.1%，4月，我們的新產品ET9和firefly分別在高端行政市場和高端電動小車市場取得了市場份額。我們也看到onVO L60需求的持續上升。5月下旬，全面升級的新款ES6、EC6、ET5和ET5T開始交付。基于此，我們預期二季度的總交付量將達到72,000至75,000輛，同比增長25.5%至30.7%。”

“2025年是蔚來產品上市及技術創新的關鍵之年。在技術方面，我們通過自主研發的智能駕駛芯片、全域操作系統及智能底盤，推動智能電動汽車體驗及安全標準提升。自5月底起，首個版本的蔚來世界模型已逐步推送至基于Banyan平臺車型上，在安全性及行車及泊車輔助方面實現重大升級。”

近期，有消息稱，李斌在內部會議中說，自上而下的管理哲學不足以面對當前的復雜性，必須自下而上，從商業的本質規律、核心業務的本質規律、人性的本質規律出發，才能體現價值創造從哪里來、資源投到哪里去。其帶來的一個變化是，蔚來精簡了很多非直接銷售人員崗。

“一季度開始，我們實施一系列成本控制措施，包括組織架構調整、跨品牌整合及提升研發、供應鏈、銷售及服務效率。”蔚來首席財務官曲玉說：“從二季度起，公司目標實現整體費效結構性改善，持續提升經營業績。”

蔚來Q1營收120.347億 同比增21.5%

蔚來2025年第一季收入120.347億元（16.584億美元），較2024年第一季度的99億元增長21.5%，較2024年第四季度的197億元下降38.9%。

其中，蔚來2025年第一季度汽車銷售額為99.393億元（13.697億美元），較2024年第一季度增長18.6%，較2024年第四季度下降43.1%。汽車銷售額較2024年第一季度有所增加，主要由于交付量增長，但部分被產品組合變動導致的平均售價下降所抵銷。

蔚來2025年第一季度其他銷售額為20.954億元（2.888億美元），較2024年第一季度增長37.2%，較2024年第四季度下降5.9%。

螢火蟲已開啟交付

蔚來于2025年4月和5月分別交付23,900輛汽車和23,231輛汽車。截至2025年5月31日，公司于2025年已交付89,225輛汽車，累計汽車交付量達到760,789輛。

蔚來旗下智能電動高端小車螢火蟲于2025年4月正式上市并開始交付，并計劃在未來逐步進入全球市場。

于2025年5月，蔚來正式上市并開始交付其四款功能全面升級的產品，包括智能電動全能SUV新ES6、智能電動轎跑SUV新EC6、智能電動中型轎跑新ET5及智能電動旅行車新ET5T。

蔚來Q1成本111.152億 同比增18%

蔚來2025年第一季度的銷售成本為111.152億元（15.317億美元），較2024年第一季度增長18.0%，較2024年第四季度下降36.1%。

蔚來Q1毛利9.196億 毛利率7.6%

蔚來2025年第一季毛利為9.196億元（1.267億美元），較2024年第一季度增長88.5%，較2024年第四季度下降60.2%。蔚來2025年第一季度的毛利率為7.6%，而2024年第一季度為4.9%，2024年第四季度為11.7%。

蔚來2025年第一季度的汽車毛利率為10.2%，而2024年第一季度為9.2%，2024年第四季度為13.1%。

蔚來Q1費用73億 同比增25%

蔚來2025年第一季度費用為73億元，較上年同期的58.8億元增長25%。

其中，蔚來2025年第一季度的研發費用為31.814億元（4.384億美元），較2024年第一季度增長11.1%，較2024年第四季度下降12.5%。

蔚來2025年第一季度銷售、一般及行政費用為44億元（6.064億美元），較2024年第一季度增長46.8%，較2024年第四季度下降9.8%。

蔚來Q1經營虧損64.181億 運營利潤率-53%

蔚來2025年第一季度的經營虧損為64.181億元（8.844億美元），較2024年第一季度增長19.0%，較2024年第四季度增長6.4%。

蔚來2025年第一季經調整經營虧損為59.472億元（8.195億美元），較2024年第一季度增長16.3%，較2024年第四季度增長7.3%。

蔚來Q1凈虧67.5億

蔚來2025年第一季度凈虧損為67.5億元（9.302億美元），較2024年第一季度增長30.2%，較2024年第四季度下降5.1%。

扣除股權激勵費用，2025年第一季度的經調整凈虧損（非公認會計準則）為62.791億元（8.653億美元），較2024年第一季度增長28.1%，較2024年第四季度下降5.2%。

蔚來2025年第一季度歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損為68.911億元（9.496億美元），較2024年第一季度增長31.1%，較2024年第四季度下降3.4%。扣除股權激勵費用及可贖回非控股權益贖回價值的增值，2025年第一季度歸屬于蔚來普通股股東的經調整凈虧損（非公認會計準則）為62.756億元（8.648億美元）。

截至2025年3月31日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為260億元（36億美元）。

蔚來預計2025年第二季度汽車交付量介乎72,000至75,000輛，較2024年同一季度增加約25.5%至增加約30.7%，收入總額介乎195.13億元（26.89億美元）至200.68億元（27.65億美元）之間，較2024年同一季度增長約11.8%至增長約15.0%。

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