6月3日，小米集團舉辦了2025投資者大會，小米公司創始人雷軍在其個人公眾號發布了答投資者問合集，內容涉及小米手機業務、小米汽車、玄戒芯片等相關話題。

全文如下：

大家下午好！

時間過得真快，今年是小米創辦的第十五周年。回顧這十五年來走過的路，我對一直支持我們的用戶、米粉朋友們，非常的感激，也特別感激投資者一路以來，對小米的支持。特別感謝那些從我們IPO以來一直持有小米股票的投資者，無論是在我們順利的時候，還是遇到困難的時候，都給予了我們非常多的鼓勵和支持。

在十五周年這個時間點上，我們一季度交出了小米史上最好的財報：總營收1113億元人民幣，同比增長47.4%，這也是我們第二次單季收入過千億；經調整的凈利潤107億人民幣，同比增長64.5%。這份財報，就是過去五年我們不斷加大研發投入、梳理戰略和強化組織能力等一系列舉措以后，交出的一份極為靚麗的答卷。

今天是我們投資者的大會，昨天我就在想，投資者最關心哪些問題？我借這個機會，回答大家經常關心的幾個問題：

1.關于核心業務——小米手機：小米手機市場份額，連續19個季度位居全球第三；中國市場今年第一季度也重回第一。怎么做到的？能不能持續？

中國手機市場的競爭極為激烈，我希望大家從這個第一，看到背后最本質的東西。在如此復雜的局面里，其中最重要的原因，我覺得有兩點：

第一點，高端化戰略。今年是小米實施高端化戰略的第五年，我們越來越理解，高端化對小米長期發展的價值。我曾經在內部講過：高端化是我們的必由之路，我們要不怕損失、不怕犧牲，堅定不移往前推進。

還記得2020年我們小米10第一次把旗艦手機定價到3999的時候，壓力巨大。但我們萬萬沒想到，我們在高端化的探索，能夠被用戶接受、被認可。

這5年我們在高端化上的投入巨大，經驗和教訓也特別多。我認為我們做得最好的一件事情，是通過每一仗、每一年往前推進，一次又一次的復盤，形成了一套小米自己的高端產品方法論。

有了這樣的產品方法論的導引，5年來，我們實現了關鍵的認知突破，同時，技術、產品實力也不斷提升。我相信大家看到的不僅僅是手機，我們各個品類在高端化的進展都相當不錯。我記得在前不久的發布會上，還給大家介紹了我們小米的大家電，介紹的每一款大家電都是我們的高端作品，而且，這些作品的表現也越來越好。

我相信，隨著我們的硬核科技成果越來越多地轉化到產品上，小米的高端化還會走的更快、更穩。

第二點，新零售戰略給我們的業務提供了強有力的支撐。小米起步于電商，小米內部的核心驅動戰略是效率。電商效率非常高，但電商也有不足的地方，因此，小米這15年來一直在補齊線下的短板。

在補短板的過程中，我們遇到一個悖論：一些傳統渠道的效率極為低下，成本非常高，這不符合小米的價值觀，也不符合小米的商業邏輯。

小米的使命是做“感動人心，價格厚道”的好產品。“價格厚道”的背后，核心也是效率。如果我們用傳統的銷售模式，可能效率就損失了一大半。如何能夠高效率地解決線下渠道的問題，我們過去一直在求解。

10年前，我們開始探索，5年前做了大量調研，我們更進一步地堅定了新零售的戰略決心。新零售這個詞，我用一句話來解釋，就是類直營的模式。這兼顧了效率和成本二者之間的平衡，找到了一種快速的模式。而且，我們能夠在今天非常領先同行的消費者基數上，能夠把產品鋪到縣級市場。

經過多年耕耘，截止到3月底，小米中國區的線下零售店數量已經達到16000家，預計到今年底，線下零售店規模將達到20000家。三年前，中國區提了一個目標：市場份額每年堅定的漲1%。大家已經看到，我們的店越來越多，店面的品質也越來越好，甚至是500平米以上的大店數量，也已經越來越多。正是因為我們線下的短板在一步步補齊，大家才能看到我們的市場份額在穩步提升。我對我們長期穩定在一個比較靠譜的市場份額、一個比較靠譜的市場地位，充滿信心。

同時，今天還想跟大家分享的是，去年我們在香港做了試點，的確給了我們很大的啟示。我們今年已經開始把新零售模式在全球范圍內鋪開。下一步，我們在全球范圍內都會大力推進新零售戰略，建設強有力的高效渠道。目前，我們在國際市場的新零售布局剛剛開始，我們計劃未來5年內，在海外開拓10000家門店。門店鋪出去，不容易，把門店經營好、穩定下來，更難。所以，我們也會腳踏實地，一步一步往前推進。

2.關于小米汽車：為什么“蘋果十年干不成，小米3年多就能成”？YU7能不能復制SU7的成功？

這個問題其實是兩個問題。第一個問題直到去年年底都有很多人問題我，今天大家不問了，改問第二個問題了。

蘋果造車，到這個時間點，為啥干不成？說實話，我也不知道。但是，蘋果一定是我們這個星球上最偉大的公司之一，也是我們小米創辦十五年以來，一直潛心學習、對標的對象。為什么最后他們放棄造車，準確原因我并不了解，外部的報道，不能作為一個準確的參考。

今天我主要想跟大家談談我們小米造車，三年是怎么做成的。

小米汽車取得的成績，還是有很多朋友都覺得“不可思議”。我想說，SU7的成功不是偶然。小米造車的成功經驗會在未來每一款車上得到應驗。總的來說，可以歸納成三點：

第一，全力以赴。

首先，小米造車是創始人親自帶隊，這可以保證汽車業務有強大的戰略定力和資源協調能力。我曾經在多個場合講過，先悄悄干，干成了就成了，干不成了就算沒干過。但造車，我們開了一場發布會，上千萬人在看，通過這場發布會，向內部、向合作伙伴、向市場表態：我們會全力以赴。當時我想了三個月，下了決心，親自帶隊。我也特別感謝我們的董事會、管理層和股東大會的支持，在當初決定的造車的時候，我們直接承諾650億投資。這個承諾也能讓我們整個團隊心無旁騖，走正確的路徑，做正確的事情，避免了任何短期行為和所有干擾。

還有，造車四年多以來，全集團上下一心、利益一致，形成了非常強大的戰斗力。汽車業務百分百是小米上市公司的，小米汽車利益跟集團所有股東利益高度一致，汽車的成功也不僅僅是汽車部的成功，是我們整個集團上下一心的成功。我們在戰略上擺出了“置之死地而后生”的決心。

第二，敬畏之心。

我深知汽車工業極為復雜，難度非常之高。無論我們在過去有什么樣的積累、經驗、人才，進入到如此大的行業中，我們一定要充滿敬畏之心。敬畏汽車工業，我們的戰略理念就是要守正出奇，以正為主，尊重行業發展規律，才能踏踏實實把車造好，要在機械架構、智能化、電動化這三個維度上，向所有行業先進者學習。

我們旗幟鮮明地提出對標特斯拉和保時捷，這兩家公司在不同領域里，都是世界巔峰水平。我們跟他們比較，剛開始可能差距很大，但只要我們敢比，就是走在贏的路上。每天我們進步一點點，但我們進步的速度非常快。四年前，我們就是抱著這樣的決心，認真拆解、認真學習，在每一個領域嚴格要求自己。尤其，我特別想說的是，汽車的質量、安全標準都很高，汽車消費者對價值、價格的要求也很高，所以，我們一開始，就已經定了很高的標準。大家也能看到，正是這樣的高標準，才能為大家造出一輛好車。

第三，小米汽車初戰告捷，本質上是小米模式和小米方法論的偉大成功。

很多人都會覺得這是一句套話。但我想，如果大家真的去了解一下，就會深刻理解這句話背后的含義。小米一開始敢只做一款車，而且第一款車，就成為了行業的爆款，這就是我們對小米模式和小米方法論的自信。進入汽車行業，我發現很多家一年做幾十款車，這本身就是在賭。為什么我們不能用“8倍鏡”去瞄準？小米方法論、爆品模式、新零售模式和高端產品方法論，用到汽車業務上，讓我們的準確率大幅提升。這也更加驗證了，這一系列成功經驗在不同的領域都能取得成功。

上個月，我們發布了小米汽車第二款重磅產品，定位于豪華高性能SUV的——YU7。當下，很多投資者都非常關注，小米SUV能否復制SU7的成功，能不能贏得更好的成績。

有了SU7的成功經驗，強大的產品力是我們自信的來源。超長續航、小米天際屏全景顯示、700TOPS算力的Thor芯片、激光雷達、連續阻尼可變減振器等等一系列豪華配置，在YU7上，都是全系標配！YU技術發布后，用戶反饋傳遞出了非常積極的信息。我們統計了截止到發布會后三天的數據，YU7留資用戶數是SU7技術發布同期的3倍。尤其是，這里面有超過60%的留資用戶，是首次留資；有超過40%的留資用戶，從來沒使用過小米產品。這意味著相比SU7，YU7更加出圈，贏得了更多的青睞和期待。

當然，我們依然保持“戰戰兢兢、如履薄冰” 。YU7發布在即，我們正緊鑼密鼓地推進上市前的各項工作，做好大規模量產和交付的準備，確保YU7更大的成功，我們全力以赴、志在必得！

3.關于玄戒芯片：小米為啥能做出3nm旗艦SoC ？

我們剛剛發布了小米首款自主研發設計的旗艦SoC芯片玄戒O1，這讓我非常自豪。這是小米芯片探索11年的關鍵答卷，更是我們在硬核科技探索道路上的里程碑事件。

做3nm手機SoC，的確非常難。今天做芯片的公司很多，但3nm旗艦SoC是芯片這個王冠上的明珠，全球目前只有4家，小米是中國大陸第一家。4年半的時間，我們已經投入了130多億人民幣。而且，做出來不代表我們馬上就能采用，我們可能還需要一代又一代平臺的迭代。曾經我們第一次做芯片失敗，給了我們巨大的教訓，本質就是一條：沒有10年以上的投資，搞不定。

造芯片，要求我們必須堅持長期主義。從2014年9月開始，到今天，小米的芯片之路，已經走了整整11年，歷經坎坷。做芯片最核心的能力，是團隊能力，把團隊能力建設好，才是造芯的關鍵所在。在4年多前，我們下定決心重啟SoC大芯片時，我們就做好了充分的心理準備，堅定信仰“長期主義”，并制定了了長期持續投資的計劃，承諾至少堅持10年，至少投資500億，既要志存高遠，也要腳踏實地。為了獲得芯片這場戰役的最終勝利，全集團必須上下一心，做好長期作戰的準備。

在這里，我要再次感謝我們的芯片團隊，他們真的非常了不起。芯片的表現，遠超了我的預期。在過去的數年間，他們展現出了強大的研發能力和超強的執行力，4年多以前，我們說4年后的今天要發布這款芯片，這中間的復雜程度難以想象；他們如期發布了，還發布了搭載玄戒芯片的三款終端，非常了不起。我想，這支團隊也值得我們繼續投入十年、二十年。

雖然小米在芯片領域是后來者，但我相信，后來者總有機會！

4.終極問題：小米的護城河是什么？

這是很多朋友一直在跟我們探討的問題。我知道這背后的問題其實是問：小米未來怎么能走得更遠，做得更強？

今天的小米，正在持續構建和加深護城河的過程中，我們會從這三個方面來構建我們的護城河：

第一，人車家全生態。去年SU7發布以后，意味著小米人車家全生態的戰略已經正式閉環。

一個最直觀的例子就是，小米SU7發布后，很多人都覺得小米整個品牌都變得更高級了。我們一季度全品類都在增長，完整的形成了增長的規律，生態的力量已經開始凸顯。我們的高端手機、科技家電在過去一年里都實現了跨越式的成長。一方面是整個品牌印象的提升，另一方面，智能生態的價值已經開始顯現，帶來了越來越豐富、令人驚艷的跨端智能體驗。

目前，小米已經成為了全球擁有最完整生態的科技公司，所有終端產品的生態協同能力會越來越強大。

第二，小米模式。長期以來，我們在實踐中得到不斷磨練、不斷檢驗的小米方法論、爆品模式、新零售模式、高端產品方法論，保證小米能夠在商業上不斷取得成功。汽車初戰告捷、芯片研發成功，都證明了小米模式的普遍適用性，一米模式的生命力一次又一次被證明。我們需要一點時間，一步一步地把它塑造得更強，然后，一步一步地在全世界開始復制。

第三，技術為本。我們從初創開始，就是一家技術公司，總結我們過去5年的經驗，我們堅定地提出了：小米“技術為本”的鐵律。這就要求我們，長期持續投資，提升核心技術。5年前，我們下定決心要在核心技術研發上投入1000億人民幣，目前預計，我們2021年-2025年研發投入將超過1020億；今年預計投入達到300億。正因為高強度的研發投入，小米才能獲得今天的高速成長。在小米十五周年發布會上，我也和大家分享了一個我們的重要決策：未來5年，小米將在核心技術的研發上，再投入2000億。我們仍將錨定“芯片、AI、OS”筑牢硬核科技的三大基座，持續深耕底層硬核技術賽道。通過軟硬件融合，持續賦能人車家全生態，必將形成長期差異化體驗的護城河。

所以，我覺得今天的小米，還在路上，還有無數的臺階要上，還要一步一步地往前推進。

談到這里，對于長期投資我們的投資人來說，還是想跟大家講這句話，這也是我在發布會上講過的一句話：疾風知勁草、路遙知馬力。

我想，很多人從2018年就開始投資小米，到現在也已經7年的時間了，這中間有過高峰，也有過低谷。但大家應該看到，小米的自身能力在一步一步成長，業績也在穩步提升，我想，這些才是我們的基本面。我相信，再給小米一段時間，我們一定會交出更靚麗的答卷。