文 | 張冰冰

編輯 | 阿至

獲悉，遼寧國瑞新材料有限公司（以下簡稱「國瑞新材」）近日宣布完成數億元B輪融資。此次融資由深創投、華映資本、國泰君安創新投、眾行資本、中天遼創、德鴻資本、深智城產投、梧桐樹資本共同投資完成，資金將主要用于產能擴大以滿足市場需求，同時加大研發投入、鞏固技術優勢。

「國瑞新材」成立于2008年，是一家生產特種石墨，為高溫氣冷堆核燃料提供配套產品的國家高新技術企業，2024年被認定為國家級重點專精特新“小巨人”企業。公司主要產品為等靜壓石墨、核純級石墨，重點應用于光伏、半導體、高溫氣冷堆三大領域。

2016年「國瑞新材」核純級石墨通過中核集團產品驗證，目前已成為其核心供應商；第三代半導體材料碳化硅相關石墨產品已通過頭部關鍵客戶試用，進入批量合同訂單階段。

一、自主突破“一焙一化”核心工藝，產品廣泛應用于光伏龍頭企業

特種石墨通常有三種成型方式：模壓成型、振動成型、等靜壓成型。不同成型方式制備的石墨材料，在物理化學性能指標上有很大差異，其中等靜壓成型工藝能夠在材料成型時從三維方向均勻加壓避免顆粒的擇優取向，使具有各向異性晶體結構的石墨顆粒均勻分布。

等靜壓石墨因此具備各向同性的特性，加之成型壓力大，制品品質高，屬于高強度、高純度、高導熱性的“三高”石墨，在終端應用場景中呈現優異的耐高溫、耐輻射、耐腐蝕特性，成為光伏、半導體、光纖電極、核電、航空航天等領域的戰略性新型材料。

成立初期，基于對光伏等新能源產業的前景預期，「國瑞新材」選擇了等靜壓石墨作為研發方向。「國瑞新材」總經理國策坦言，彼時等靜壓石墨生產技術掌握在德國、法國、日本以及少數美國企業手中，國內第一塊等靜壓石墨是2006年上海碳素廠產出的小規格試驗品，國產替代存在很大研發壓力。

“早期，國內主流工藝是多次焙燒加浸漬工藝，生產周期長達12個月以上。創始人在2015年初考察時發現，國內等靜壓石墨產業與海外領先廠商在技術上差距較大。因此，公司決心進行技術研發升級?！?strong>國策表示，2016年研發初期，公司等靜壓石墨良品率接近0%，2020年良品率提升至70%，現在公司生產工藝趨于成熟，良品率能達到90%以上。

「國瑞新材」機加車間

等靜壓石墨制備工藝復雜，目前國內主流工藝為“兩焙一化”“三焙一化”，即通過瀝青再浸漬來提高密度，再次進行焙燒，反復進行，通過后天補強來提升產品性能?！竾鹦虏摹辜夹g突破的關鍵點就在于通過“一焙一化”工藝以較低的成本和較高的品質進行快速生產。

據介紹，如果只是在多焙技術基礎上機械地減少石墨化燒制次數，產品性能會被大大降低?！耙槐阂换惫に囀菑奈⒂^產品結構出發，進行工藝優化設計。國策介紹：“‘一焙一化’生產工藝開發是系統性的，核心難點在于設計階段要充分了解每個工藝變化對性能的影響及調整方式，同時在實現階段也要充分掌握焙燒與石墨化曲線的規律。每一個小的因素都會對產品性能產生較大影響?！?/p>

「國瑞新材」技術人員結合德國和日本工藝理念，經歷多年研發，最終實現等靜壓石墨“一焙一化”技術突破，生產周期比國內主流工藝縮短2-3個月，同時降低了生產成本。

等靜壓石墨作為光伏產業重要耗材，主要用于單晶生長、電池片生產PECVD涂層、多晶硅料生產環節。目前「國瑞新材」光伏用石墨材料技術成熟，累計向上百家光伏客戶完成產品銷售，產品直接或間接被隆基、中環、晶澳、協鑫等國內光伏龍頭企業使用。

二、核純級石墨產品迎來放量增長，半導體石墨產品加速導入

光伏場景之外，以高溫氣冷堆為代表的第四代先進核電系統，對所用的石墨材料也提出了更高的技術要求?！竾鹦虏摹钩袚鷩铱萍贾卮髮ｍ?6專項“高溫氣冷堆核燃料元件用石墨粉生產技術研究”課題，與清華大學核研院合作，實現了“卡脖子”材料核純級石墨技術突破。

2016年初，「國瑞新材」產品通過了高溫氣冷堆設計方清華大學和終端客戶華能山東石島灣等四方評審，正式取得了中核集團核燃料元件合格供應商資質。2017年，核石墨粉項目通過國家能源局核電司重大專項后補助項目驗收評審。

在此基礎上，清華大學核研院與「國瑞新材」繼續合作開發核石墨球產品。2018年-2023年的中試交付中，「國瑞新材」生產的一萬個石墨球取樣測試全部達到設計標準。自此，「國瑞新材」打通了核石墨球全部的生產環節，形成了批量化的供應能力，隨著高溫氣冷堆商業化的穩步推進，核純級石墨、核石墨球產品將迎來市場放量階段。

「國瑞新材」浸漬車間

國策總結，與國際化競爭對手相比，「國瑞新材」有三大差異化優勢：首先是生產線完全實現國產自主可控，為第四代堆型的商業化推廣提供了可靠保障；第二是成本優勢，尤其是本土化生產技術打破了國外技術壟斷造成的高溢價；第三是性能優勢，產品經過嚴格的核質保體系檢測，以及中核集團的認證，已經達到了國際先進水平。

此外，AI發展帶動芯片及半導體產業鏈提速，國策分析，離子刻蝕、粉體合成、襯底外延等環節的等靜壓石墨需求未來占比將達到40%。「國瑞新材」將聚焦第三代半導體材料的石墨需求，拓展相關市場，“目前我們重點布局半導體和核電領域。同時，由于在工藝和成本方面存在優勢，我們也會保持對光伏行業的穩定出貨?！?/p>

2024年，「國瑞新材」光伏業務仍占營業收入較大份額，核石墨業務占比明顯提升。國策預計，2025年公司收入結構將進一步優化，核電業務將占有重要地位，光伏業務占比相應下降，半導體業務將進一步放量并成為重要的業務板塊。

「國瑞新材」已制定明確的產能擴張規劃，2025年開始實施1萬噸擴產計劃，預計2027年形成約1.5萬噸級規?；a能力。同時公司將進行戰略轉型升級，在核能、半導體、光伏等渠道上直接對接終端企業，強化等靜壓石墨領域的技術地位，同時加快半導體用超高純石墨的研發和市場投放步伐。

投資方觀點

華映資本：特種石墨作為關鍵戰略材料，有著廣闊的市場應用前景。國瑞新材在該領域表現突出，其“一焙一化” 工藝的突破，極大提升了等靜壓石墨的生產效率與質量，降低成本的同時，產品性能達到國際先進水平，打破了國外技術壟斷。在新型電力系統改革和半導體國產替代的大背景下，我們持續看好等靜壓石墨在第四代高溫氣冷堆核電技術和新型半導體的應用和創新。國瑞新材憑借技術、成本和性能優勢，有望在特種石墨市場中持續擴大份額，華映資本愿助力其不斷前行，創造更大價值。

國泰君安創新投：作為投資人，我們堅定看好本輪新材料國產化的產業變革機遇。等靜壓石墨材料具備重要戰略價值，應用于泛半導體與核四代堆等高性能熱場系統中，為生產良率和安全性的關鍵所在。國瑞新材為等靜壓及核純級石墨技術領先企業，是國內最早推動石墨材料自主化企業之一，具備材料及部件一體化能力。團隊創新性研發了對標國際的一焙一化生產工藝，并制定了國內核純級石墨行業標準，品質及成本優勢顯著。在核心材料自主可控的時代背景下，國瑞新材將持續服務泛半導體及核電頭部客戶，向一流石墨材料平臺型企業發展。

眾行資本：特種石墨是泛半導體及核電等多領域的關鍵材料，公司歷經多年持續迭代，已形成領先行業的技術工藝。特別是在核電領域，公司實現了核純級石墨材料的國產化并穩定量產，推動了高溫氣冷堆產業鏈供應鏈的自主可控。當前公司在核電、半導體、光伏等多領域同步發力，發展將再上臺階。眾行資本高度認可公司團隊的創業決心和攻關精神，并將持續陪伴公司成長、賦能公司業務領域延伸，相信國瑞新材將引領中國特種石墨行業發展，成為具有全球競爭力的標桿企業。

梧桐樹資本：作為本輪投資方之一，梧桐樹資本看好國瑞新材在等靜壓石墨領域的持續向好發展。梧桐樹資本投資總監霍永杰表示，等靜壓石墨是核電、半導體、光伏等戰略產業的“卡脖子”材料，國瑞新材在核純級石墨和半導體石墨的技術突破，契合國家科技自立自強的戰略導向。此次投資國瑞新材，不僅是梧桐樹資本在新材料賽道的又一次重要布局，更是我們對公司未來發展潛力的高度認可。我們堅信公司能在國產替代浪潮中占據優勢地位。

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