日前，天津濱海能源發展股份有限公司（以下簡稱“濱海能源”）發布重組預案，擬通過發行股份購買滄州旭陽化工有限公司（以下簡稱“滄州旭陽”）100%股權，并募集配套資金。這一舉措標志著自2022年初易主后，濱海能源首次推出資產重組，實控人楊雪崗將借此向上市公司注入化工新材料業務。

濱海能源當前的主營業務是鋰電池負極材料的研發、生產和銷售。濱海能源近些年業績持續低迷，數據顯示，2020年至2024年，連續5年虧損，累計虧損約2.2億元，且自2009年以來已連續16年未分紅。此次重組，濱海能源希望能夠形成“負極材料+尼龍新材料”雙主業并行發展的業務格局，提升可持續發展能力。

根據重組預案，濱海能源擬向旭陽集團、旭陽煤化工、深創投新材料基金、農銀資產發行股份購買滄州旭陽100%股權，并向不超過35名特定投資者非公開發行股份募集配套資金。目前，交易相關的審計、評估工作尚未完成，標的資產的評估值及交易價格尚未確定。不過，從業務布局來看，滄州旭陽以尼龍新材料生產為主，是全球第二大己內酰胺企業，產品涵蓋己內酰胺、尼龍6、尼龍彈性體等。此次交易完成后，濱海能源將新增尼龍新材料業務，有望打造第二增長曲線。

但重組之路并非一帆風順。首先，從標的公司滄州旭陽的財務數據來看，其2024年凈利潤出現了明顯下滑。數據顯示，2023年、2024年，滄州旭陽凈利潤分別約為3.48億元、2.38億元，2025年一季度凈利潤為2111.94萬元。這表明滄州旭陽在盈利能力上存在一定的波動性。

其次，對于濱海能源而言，此次重組是一次“蛇吞象”式并購。截至2025年一季度末，滄州旭陽總資產約為145.8億元，而濱海能源總資產僅為13.27億元，滄州旭陽總資產約為濱海能源的11倍。營收規模上，二者差距也較大，2024年及2025年一季度，濱海能源營業收入分別約為4.93億元、9595.71萬元，同期滄州旭陽營業收入分別約為103.11億元、24.12億元。如此大的資產規模差距，給濱海能源的整合和運營帶來了不小的挑戰。

濱海能源業績承壓，數據顯示，2023年、2024年分別虧損約1811萬元、2813萬元。而且，2022年旭陽控股入主后，濱海能源資產負債率不斷攀升，2025年一季度末已達82.95%。過高的資產負債率不僅會導致濱海能源面臨融資難度增加、經營靈活性受限等問題，還會使濱海能源在面臨市場波動時抗風險能力較弱。

綜合來看，此次濱海能源跨界尼龍新材料業務，能否借助雙主業并行發展打破連虧困境，提升資產規模、營業收入和凈利潤水平，增強抗風險能力和核心競爭力，還有待觀察，相信時間將給出答案。