大幅扭虧后，ST天邦（002124.SZ）已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安了嗎？

3月30日，ST天邦公告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.44億元，同比下降5.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.59億元，同比2023年同期虧損28.83億元大幅扭虧為盈；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.57億元，同比2023年度虧損29.87億元也大幅扭虧為盈。

驅(qū)動(dòng)ST天邦2024年大幅扭虧的原因，一是公司Q1出售參股公司史記生物股權(quán)所產(chǎn)生的投資收益10.43億元；二是來(lái)自生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)。

財(cái)報(bào)顯示，ST天邦2024年銷(xiāo)售生豬599.16萬(wàn)頭，盡管銷(xiāo)量同比下降16%，但全年生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7.35億元，主要原因系生豬銷(xiāo)售成本持續(xù)下降，疊加生豬價(jià)格回暖，因此公司自第二季度開(kāi)始連續(xù)三個(gè)季度生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。

看似大幅扭虧的靚麗成績(jī)單，實(shí)際上只能讓ST天邦喘口氣，新的危機(jī)已悄然來(lái)臨。

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年以來(lái)生豬價(jià)格持續(xù)走高，至2024年8月中旬，生豬外三元價(jià)格達(dá)到21.26元/公斤，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)

隨著豬價(jià)走高，去年二季度，牧原股份、溫氏股份等頭部企業(yè)率先跨過(guò)成本線(xiàn)，重回盈利區(qū)間；此后全行業(yè)加速回血，ST天邦也在去年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧。

然而，豬價(jià)回暖勢(shì)頭并未延續(xù)太久。截至2025年3月31日，生豬外三元價(jià)格為14.59元/公斤，已跌回一年前水平。這對(duì)于尚未走出頹勢(shì)、亟待主營(yíng)業(yè)務(wù)回血的ST天邦來(lái)講，顯然算不上好兆頭。

季度數(shù)據(jù)已能看出些許端倪。財(cái)報(bào)顯示，去年第四季度，ST天邦實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.97億元，同比下降15.73%，環(huán)比下降11.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)108.89%，環(huán)比下降76.59%。

Wind

雪上加霜的是，成本端的飼料、仔豬價(jià)格雙雙走高，豬企的盈利空間被進(jìn)一步壓縮。

由于豆粕大幅漲價(jià)推高了飼料價(jià)格，今年2月，飼料行業(yè)迎來(lái)一波“漲價(jià)潮”。包括通威股份、海大集團(tuán)、正虹科技、新希望等數(shù)十家料企最高漲300元/噸，涉及豬濃縮料、乳豬料在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025上半年豬價(jià)持續(xù)偏弱震蕩，全年豬價(jià)維持盈虧線(xiàn)附近，豬板塊的盈利分化將更加顯著，中小豬企再度面臨盈利危機(jī)。

此外，ST天邦目前還面臨重整事項(xiàng)的諸多不確定性。

2024年3月，因無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，但具有重整價(jià)值，公司計(jì)劃向法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整和預(yù)重整。公司董事長(zhǎng)張邦輝對(duì)在2024年報(bào)中表示，2024年初公司負(fù)債率高達(dá)87%，部分金融機(jī)構(gòu)貸款逾期，飼料供應(yīng)緊張，農(nóng)戶(hù)貸償付壓力陡增。

截至目前，ST天邦預(yù)重整仍在進(jìn)行中。相關(guān)公告顯示，2025年1月，公司向?qū)幉ㄖ性荷暾?qǐng)延長(zhǎng)預(yù)重整期間三個(gè)月，且等到了寧波中院的準(zhǔn)許，公司預(yù)重整期間將延長(zhǎng)至2025年5月9日。

當(dāng)前ST天邦資金壓力有所緩解，但仍未擺脫困境。截至2024年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率72.58%，流動(dòng)負(fù)債78.1億元，大于流動(dòng)資產(chǎn)56.07億元。張邦輝在2024年報(bào)中坦言，公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未完全解除，資金問(wèn)題仍是重要掣肘。

值得注意的是，天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司2024年報(bào)出具帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。該審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，ST天邦償債能力弱，存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)隨著公司大幅扭虧為盈，ST天邦公告稱(chēng)，公司申請(qǐng)撤銷(xiāo)股票交易其他風(fēng)險(xiǎn)警示事項(xiàng)。相關(guān)事項(xiàng)尚需深圳證券交易所審核，能否獲得深圳證券交易所核準(zhǔn)尚且存在不確定性。

據(jù)悉，受豬周期影響，養(yǎng)殖企業(yè)在上輪周期下行中普遍承壓，2021-2023年，天邦食品連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，且2023年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性，公司股票因此被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，成為ST股。

截至3月31日收盤(pán)，ST天邦漲0.66%，報(bào)3.07元，市值68.21億元。就ST天邦能否順利摘帽、重整事項(xiàng)進(jìn)展等情況，鈦媒體App將持續(xù)關(guān)注。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）