本周（4月21日至4月25日）A股大盤小幅回暖，上證指數全周上漲0.56%，收于3295.06點；深證成指周內上漲1.38%，創業板指上漲1.74%。

盤面上，申萬一級行業整體表現較好，公用事業、汽車、美容護理及家用電器等板塊漲幅居前，僅有食品飲料、社會服務、農林牧漁、國防軍工等板塊飄綠。

本周上市公司年報與一季報密集出爐，帶動機構調研熱情繼續提升，截至4月25日19時，共有294家上市公司接待機構調研。 在市場情緒回溫的大背景下，本周共有209只機構調研股實現正收益，仕佳光子周漲幅達到66.54%，爾康制藥、新易盛、金沃股份、天元寵物等漲幅超20%。

值得關注的是，本周多家寵物經濟板塊上市公司相繼發布的財報顯示，相關公司業績表現亮眼，行業景氣度持續高企。4月24日收盤，寵物經濟概念上漲1.74%，位居概念板塊漲幅第四。個股方面，天元寵物20%漲停，中寵股份、依依股份等多股漲停。

熱門調研標的方面，本周有21家公司接受超百家機構調研。其中，中寵股份、佩蒂股份兩家寵物食品頭部公司成為機構最為關注的公司，兩家公司周內分別接待201家機構、171家機構調研。

4月23日，中寵股份發布業績報告，2024年實現營收44.6億元，同比增長19.1%，凈利潤3.94億元，同比增長68.9%；今年一季度中寵股份繼續保持高增長，實現營收11.01億元，同比增長25.41%，凈利潤9115.53萬元，同比增長62.13%。

機構問及中寵股份2025年銷售費用的投放力度預期，中寵股份指出，將在自主品牌發展上保持必要投入力度，同時更加注重投放的精準性和有效性。一方面會持續加強品牌建設投入，通過多元化的營銷方式提升品牌影響力；另一方面將優化費用結構，提高資源使用效率，確保每一分投入都能產生最大價值。

佩蒂股份被機構詢問爆款品牌“爵宴”零食品類在2025年一季度的增長點，該公司高管表示，一季度，爵宴在零食新品的增長主要體現在天然骨肉咀嚼零食、主食罐頭、凍干零食和鮮糧四個品類上。其中，凍干產品同比快速增長，成為新的增長驅動力，爵宴原有的肉干產品也保持較高增速。

新西蘭主糧對于佩蒂股份今年業績的增量貢獻也成為機構關注重點。佩蒂股份表示，新西蘭主糧屬于稀缺產能，目前處于產能爬坡的狀態，預計2025年二季度產能釋放明顯加快，可以滿足國內外高端主糧品牌的多樣化需求，同時也將進入公司自主品牌矩陣，貓糧和狗糧都有。預計2025年度將有20%—30%的產能釋放。

在調研中，機構問及關稅對中寵股份與佩蒂股份業務的影響，中寵股份高管介紹稱，該公司已形成完善的關稅應對體系，本輪關稅調整對公司不會造成重大影響。

中寵股份表示，該公司是目前中國唯一一家在美國和加拿大設立寵物零食工廠的企業，也是較早在東南亞進行產能布局的企業之一，其海外產能分布在美國、加拿大、新西蘭、柬埔寨等多個國家，這種全球化的產能配置大大降低了單一市場貿易政策變化對該公司業務的影響。

“在本輪關稅加征之前，公司銷往北美市場的產品主要就是由美國工廠、加拿大工廠和柬埔寨工廠承接，國內產能則專注于服務歐洲、東南亞、國內等市場需求。因此，本輪關稅調整僅涉及國內出口業務中出口至美國的業務，該部分占公司整體營收比例較低，且此部分訂單未來將陸續轉移至柬埔寨工廠生產，影響可控。”中寵股份高管表示。

佩蒂股份回應稱，2025年，佩蒂股份已把美國客戶的訂單基本上全部轉移到東南亞工廠交付，由于關稅政策變化比較快，目前尚無法評估對業務的具體影響。該公司在寵物零食特別是寵物咬膠細分市場，在研發能力、大規模制造、產品品控、產品代次以及和客戶的合作深度上都處于較大的領先位置，合作黏性強。

此外，東方電熱、藍曉科技、天孚通信、科大訊飛等4家公司接受160家以上機構調研，晶盛機電、銀輪股份、聚光科技、京東方A等7家公司接受140家以上機構調研。

藍曉科技2024年與2025年一季度業績均實現同比增長，且營收與凈利潤雙創歷史新高。

不過，該公司2024年非鹽湖提鋰系統裝置毛利率下滑，受到機構詢問。藍曉科技表示，該公司系統裝置應用場景廣泛，整體收入有階段性與彈性，2024年，受到宏觀環境及市場因素影響，個別項目競爭比較激烈，拉低整體毛利率。

責編：梁秋燕