5月6日晚間，萬達信息（300168.SZ）公告稱，持股5%以上的股東和諧健康保險股份有限公司（下稱“和諧健康”）擬減持不超過3%股份。

或是受該減持消息影響，5月7日萬達信息股價最終下跌2.24%，報收于7.43元/股。如果按照這一股價粗略測算，和諧健康此次減持預計可套現約3.21億元。若本輪減持計劃順利實施，疊加年初1.23億元的減持，和諧健康年內累計套現額將超過4億元，持股比例將降至4.13%，退出萬達信息重要股東行列。

2025年一季度，萬達信息的營業收入雖增長32.61%至4.64億元，但歸母凈利潤仍虧損1.52億元。近三年持續虧損或是資本退出的考慮因素。

就減持萬達信息股份安排等問題聯系和諧健康，但截至發稿，未獲回復。某保險資管公司權益投資人士向表示，萬達信息凈利潤承壓，與險資追求穩定現金流的配置需求存在矛盾。此外，和諧健康處于業務轉型期，發力期交業務前期資本消耗大，減持或為緩解轉型期流動性壓力。

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和諧健康減持背后，也折射出險資調倉的戰略轉向。Wind數據顯示，2025年一季度末，險資重倉的軟件服務板塊持倉數量較2023年末減少18.72%，但對半導體等硬科技標的加倉明顯。與此同時，東航物流、農業銀行H股等13家高股息企業年內獲險資舉牌，行業更加青睞“現金奶?！?。

擬再減持萬達信息，年內預計套現超4億元

根據萬達信息公告，持股5%以上的股東和諧健康計劃自公告披露之日起15個交易日后三個月內，以集中競價或大宗交易方式減持不超過4325.33萬股，占公司總股本的3%。減持股份來源于此前通過司法拍賣取得的股份，減持原因為“自身經營需要”。

圖源：萬達信息公告

此次擬減持股份全部來自于和諧健康2020年通過司法拍賣所得。彼時，萬達信息原控股股東上海萬豪投資陷入債務危機，和諧健康以23.34億元競得9.89%股權，折合每股成本價19.92元，成為僅次于中國人壽的第二大股東。

然而，五年間萬達信息股價持續走低。截至5月7日收盤，萬達信息股價報收7.43元/股，較接盤價縮水62.7%。以該日股價測算，此次減持預計套現約3.21億元。

值得注意的是，這并非和諧健康年內首次減持萬達信息。2025年1-2月，其通過萬能險賬戶及資管計劃合計減持1631.85萬股（占總股本1.13%），累計套現約 1.23億元，持股比例由8.26%下降至7.13%。若本輪3%減持完成，和諧健康持股比例將進一步降至4.13%，退居5%以下股東行列，年內累計套現總額預計達4.44億元。

梳理發現，作為智慧城市與醫療信息化龍頭企業，萬達信息近3年陷入營業收入下滑與凈利潤虧損的泥潭。盡管2025年第一季度營收同比增長32.61%至4.64億元，但歸母凈利潤仍虧損1.52億元。

與此同時，機構投資者正在加速“用腳投票”。公募基金對萬達信息持股比例從2021年末的2.52%峰值跌至2024年末的1.36%，信泰人壽傳統產品更是在今年一季度退出其前十大股東行列。

“保險資金受償付能力、流動性管理等監管約束，當持倉標的不能帶來穩定回報，及時調整倉位是更常見的選擇?？萍计髽I需證明其盈利模式可持續性，否則難以留住長期資金。”上述保險資管公司權益投資人士向表示，險資對科技股的投資更注重確定性和現金流。萬達信息主營的政務信息化項目普遍存在回款周期長等特點，利潤率承壓，與險資偏好的高分紅、穩定收益資產屬性存在錯配。

處于轉型關鍵期或是和諧健康減持萬達信息的另一個原因。2020年福佳集團入主后，和諧健康發力期交業務，2023年原保費收入達460.5億元，同比增長136.82%，其中期交新單規模保費274.52億元。不過，其償付能力報告自2017年一季度后未再更新，年報披露亦停滯在2016年，公司治理透明度存疑。

某頭部險企精算師向指出，從產品結構來看，和諧健康期交新單保費占比不斷提高，顯示其正在推進“保險姓?！钡霓D型?！暗诮粯I務前期費用投入大，對資本金消耗明顯，通過減持回籠資金或是應對轉型期流動性壓力的舉措?！?/p>

除萬達信息外，和諧健康今年一季度還減持了金風科技1236.49萬股。這與其2021年通過萬能險賬戶大舉買入科技股的操作形成鮮明對比。

險資調倉加速，對科技股態度分化

和諧健康減持萬達信息的背后，也折射出險資對科技股的持倉呈現“進退分化”態勢。

Wind數據顯示，險資重倉股中，軟件服務行業持倉數量從2023年末的6.89億股降至2025年一季度末的5.60億股，下降18.72%，回歸至2021年水平。2025年一季度，中國人壽、太平人壽、基本養老保險基金等機構，對博思軟件、寶信軟件、焦點科技、國網信通等部分軟件服務類企業進行減持。與之形成對比的是，昊華科技、藍曉科技等硬科技標的獲得險資逆勢加倉。

上述險企精算師向分析，軟件服務類企業普遍面臨項目周期長、回款壓力大的問題，而化工新材料等硬科技領域的技術壁壘和進口替代確定性更強，更符合險資對“科技含量與現金流雙保障”的需求。

在調倉科技股的同時，險資對高股息資產的配置力度持續加碼。2025年以來，險資舉牌次數達13次，東航物流、農業銀行H股、招商銀行H股等低估值、高分紅標的成為重點配置對象。

業內人士向指出，近年險資普遍面臨資產配置調整壓力。新會計準則下，權益資產波動對利潤表影響加劇，促使險企更青睞高股息、穩定現金流資產。

值得一提的是，監管政策亦為險資調倉提供空間。5月7日，金融監管總局局長李云澤在國新辦新聞發布會上表示，充分發揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩市力度。進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，近期擬再批復600億元，為市場引入更多增量資金。

南開大學金融發展研究院院長田利輝向表示，中國資本市場長期面臨“資金短、結構僵”的問題，機構投資者占比偏低，需引入長期資金穩定市場。 當前市場優勝劣汰加速，優質資產稀缺性凸顯，保險資金作為“耐心資本”可發揮資源配置作用。而且，新興產業發展亟需長期資金支持，但傳統融資渠道受限。保險資金可通過股權投資、并購貸款等方式直接參與科技創新。此外，房地產行業轉型背景下，保險資金需尋找新的投資方向以分散風險。實際上，對比全球成熟市場，中國保險資金入市比例仍有提升空間。