最近，科大訊飛發布2024年年報。財報顯示，去年科大訊飛營收達 233.43 億元，同比增長 18.79%，這是科大訊飛時隔兩年重回雙位數增長。同期歸母凈利潤為5.6億元。

同日公布的一季報同樣亮眼。公司在2025年第一季度錄得營收46.58億元，同比增長27.74%，歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長35.68%和48.29%，經營性現金流量凈額同比增長48.54%。

科大訊飛曾在此前經歷增長放緩的調整期，如今這份亮眼的財報，標志著科大訊飛在AI 賽道的前期投入已進入收獲期。

隨著星火大模型在教育、醫療、金融等領域的規模化落地，疊加國產算力與自主算法的協同優勢，公司的技術領先性與商業化能力得到雙重驗證。

01 營收重回雙位數增長，盈利韌性顯現

從最新財報可以看出，2024 年，科大訊飛實現歸母凈利潤 5.6 億元，扣非凈利 1.88 億元，同比增長 59.35%，主營業務盈利能力逐步修復。

與此同時，公司現金流創下歷史新高，全年經營性現金流凈流入 24.95 億元，同比增長超6倍。財報披露，現金流大漲主要是去年銷售回款較去年同期增長所致。

科大訊飛高度重視回款管理，2024 年專門成立了回款工作部，持續強化應收賬款管理。

“包括加強常態化回款催收工作、形成了更好現金流的GBC業務架構、G端業務通過優選客戶和政府專項債提升了回款及時性。”科大訊飛總裁吳曉如在業績說明會上介紹。

重整回款工作的背后，同樣也包含對業務架構的重整，這是大模型公司商業化的地基。技術無法直接贏得市場，合適的PMF（產品市場匹配度）才可以。

根據吳曉如介紹，業務架構方面，科大訊飛確立“做優C端、做強B端、優選G端”戰略，“C端收入占比持續提升，銷售回款率很高，B端首選現金流有保障的優質行業，G端則是選擇財政情況較好的區域進行合作。”

經過過去兩年的沉淀，公司的各項主動調整的成果，順利地反映到了財報中，公司各項指標初步顯示出盈利韌性的增強。

財報顯示，高毛利業務（如智慧教育、醫療 AI）的收入占比提升，疊加公司在細分領域的技術壁壘，支撐整體毛利率維持在 40% 以上。

報告期內，公司核心賽道業務保持快速增長，數據顯示，消費者、教育、汽車、醫療業務營業收入分別同比增長 27.58%、29.94%、42.16% 和 28.18%，收入結構持續優化。

智慧教育業務實現收入 72.29 億元，同比增長 29.94%，其中 AI 學習機銷量增長超過 100%。汽車、醫療、企業 AI 解決方案業務分別實現收入 9.89 億元、6.92 億元、6.43 億元，分別同比增長 42.16%、28.18%、122.56%。

02 為什么國產化如此重要

本質來看，在大模型的商業化競賽中，科大訊飛能夠領先的關鍵在于其全棧自主可控的技術壁壘。

過去兩年，科大訊飛圍繞 “國產算力 + 自主算法” 構建全棧 AI 技術體系，實現了算法、算力、數據等要素的完全自主可控。

在近些年地緣政治動蕩的大背景下，“自主可控”成為科技產業鏈重要的發展方向，尤其對于央國企而言，算力國產化是建立競爭壁壘的先決條件。

全棧自主可控的技術實力，不僅確保了公司在技術上的領先地位，也為公司在復雜的地緣政治環境中提供了穩定的發展基礎。

值得注意的是，科大訊飛的全棧自主可控大模型，是國內全民開放下載的通用大模型中，唯一由全國產化算力平臺訓練的通用大模型。

訊飛星火大模型自2023年5月推出以來，持續迭代升級。2024 年 10 月升級到訊飛星火 4.0 Turbo，2025 年1月推出訊飛星火深度推理模型 X1。

4月20日，科大訊飛深度推理大模型星火X1更是迎來全新升級，實現了數學、代碼、邏輯推理、文本生成、語言理解、知識問答等通用任務效果顯著提升。

在模型參數比業界同類模型小一個數量級的情況下，通用任務效果已經對標國際頂尖水平的OpenAI o1和DeepSeek R1。

更重要的是，在算力全國產化的加持下，滿血版星火X1僅需4張卡（華為 910B）即可部署，簡化了私有化部署流程。

同時，星火X1還全新升級了模型定制優化工具鏈，支持 SFT（監督微調）、強化學習兩種模型定制優化方案，只需16張卡（華為 910B）即可完成行業定制優化，有效降低了企業AI的定制門檻。

根據第三方數據顯示，在2024年，科大訊飛大模型的中標數量和中標金額均居第一，涵蓋通信、金融、能源、教科、政務、醫療等多個行業。

核心技術底座自主可控，算法、算力、數據等要素自主可控的AI核心技術研究和模型訓練體系領先性得到進一步驗證。

“在當前基于預訓練和強化學習的算法基礎上，基于全國產算力，科大訊飛有能力把底座模型做到業界最好。”劉慶峰稱，基于自主研發的底座模型訓練出來的行業模型，在尺寸靈活性、適配深度、最終效果上，比基于開源模型訓練出來的行業模型要好。

03 AI收獲季

在業績說明會上，劉慶峰特地明確了自研大模型的底座的必要性。

不僅是技術層面，更是為了大模型應用落地而言，他認為在更小的算力、更小的尺寸，更小的資源占用下，持續提升原創研發能力，是中國大模型賦能千行百業的關鍵。

“我們在訓練行業模型的時候，就考慮到了如教育、醫療、司法等相關方面的需要，所以在訓練底座的時候，在基本的數據資源上就有更加高質量的清洗。”

劉慶峰透露，很多央國企在年初試點部署開源模型之后發現幻覺太多，而且有安全漏洞，又轉為尋找科大訊飛提供專業解決方案。

“在國產算力平臺上建設底座大模型，對國家具有戰略意義，在市場上也有獨特的應用需要。”劉慶峰指出。

“無論是像央國企，還是安全等重要行業，對自主可控的底座大模型的需求非常迫切，而訊飛是基于國產算力訓練，各方面的可靠性都更勝一籌，也更受相關客戶和國家主管部門的信任。”

可以看出，大模型實現全棧自主可控，在如今的國家戰略需求下，變得極為重要。這成為科大訊飛實現GB端商業化的差異化競爭關鍵。

C端方面，科大訊飛同樣在去年高速增長。在智能硬件領域的布局主要體現在其 AI 學習機、智能錄音筆等產品的快速發展和市場滲透。

數據顯示，2024 年AI 學習機銷量增長超過 100%，成為公司智慧教育業務的重要增長點。

據悉，公司在大阪世博會開幕期間發布了雙屏翻譯機2.0，劉慶峰透露，訊飛將推出翻譯App和SaaS服務，“訊飛聽見的SaaS服務增長非常快，去年業績接近翻番增長，一季度又出現了很高的增長速度。”

可以預見的是，未來隨著星火大模型在智能硬件領域的進一步應用，公司有望在這一方向打開新的增長曲線。

依托教育、醫療、智慧城市等場景的深度滲透，科大訊飛已形成 “技術研發 - 場景驗證 - 規模化落地” 的閉環。

而且，C端與GB端業務形成了相互的推動作用。這些場景的持續深耕不僅為大模型訓練提供了海量行業數據，更通過 “數據 - 模型 - 產品” 的正向循環，構建起難以復制的競爭壁壘。

例如，智慧教育作為核心收入來源，其智能教育軟件等產品通過個性化學習方案提升教學效率，覆蓋了全國大量學校及科研院所；在醫療領域，訊飛智醫助理通過國家執業醫師考試臨床綜合筆試，技術實用性獲權威驗證，推動醫療 AI 產品加速入院。

業績說明會上，科大訊飛提出“強調產品化”，未來要加強軟硬一體化產品在營收中的占比。“產品化”區別于定制化業務，具有更強的可復制性，毛利率和利潤也更有保障。

對于任何一項新技術而言，產品化都是實現規模化的必要前提，大模型亦是如此。

大模型帶來的能力固然強大，但對于個人和企業來說，大模型具體能解決哪一點需求，實際上是模糊的，是需要用戶自己去探索的。因此大模型在落地過程中，不具備產品的確定性是一大痛點。

科大訊飛強調產品化正是要解決這一問題。基于硬件具體的功能性，軟硬一體能夠借助硬件的滲透，將大模型的繁雜能力原子化，以針對性地解決具體問題。

劉慶峰表示，未來科大訊飛需要做加法的項目會越來越少，能做乘法的產品越來越多。

目前大模型行業來到了一個略顯尷尬的中間地帶，技術上，不少行業玩家都在猶豫是否要繼續投入底層模型，商業化上，更多還是降本增效，而沒有拳頭產品。

在這樣的境況下，誰能先找到適合自己的細分市場，產生現金流，誰就站得更穩一些。

而科大訊飛最早抓住了產業鏈國產化的紅利。隨著星火大模型在教育、醫療、金融等領域的規模化落地，疊加國產算力與自主算法的協同優勢，科大訊飛的技術領先性與商業化能力得到雙重驗證，穩定的現金流將支撐科大訊飛長期價值的持續兌現。