郭一鳴-

兩會(huì)之后，第一個(gè)真金白銀的重磅政策落地了！

2025年3月16日，中辦、國(guó)辦印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。行動(dòng)方案部署了8方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)、消費(fèi)能力保障支持行動(dòng)等政策，全面提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)。《方案》的重要看點(diǎn)在哪里，涉及的具體產(chǎn)業(yè)有哪些？對(duì)股市來說，會(huì)有什么影響和機(jī)會(huì)呢？

一、政策核心要點(diǎn)

1、居民增收：拓寬財(cái)產(chǎn)性收入與工資性收入雙管齊下。《方案》將“城鄉(xiāng)居民增收”列為首要任務(wù)，提出通過拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道和促進(jìn)工資性收入合理增長(zhǎng)兩大抓手提升消費(fèi)能力。財(cái)產(chǎn)性收入方面，強(qiáng)調(diào)“多措并舉穩(wěn)住股市”，包括加快中長(zhǎng)期資金（如社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等）入市堵點(diǎn)疏通、強(qiáng)化央企國(guó)企市值管理、打擊財(cái)務(wù)造假和違規(guī)減持等行為，同時(shí)豐富個(gè)人投資者的債券產(chǎn)品選擇；工資性收入方面，延續(xù)失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗返還政策，健全最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整機(jī)制，并加大對(duì)中小微企業(yè)就業(yè)支持力度。

2. 消費(fèi)升級(jí)：大宗消費(fèi)與新型消費(fèi)雙向驅(qū)動(dòng)。《方案》明確推動(dòng)大宗耐用消費(fèi)品以舊換新（如汽車、家電、家裝）和新型消費(fèi)業(yè)態(tài)（如數(shù)字消費(fèi)、智能穿戴、低空經(jīng)濟(jì)）發(fā)展：汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，開展汽車后市場(chǎng)（改裝、租賃、房車露營(yíng)）試點(diǎn)，支持二手車流通便利化。科技消費(fèi)方面，加速自動(dòng)駕駛、腦機(jī)接口、超高清視頻等技術(shù)應(yīng)用，開辟“人工智能+消費(fèi)”新賽道。

3. 消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化：釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。通過保障帶薪休假權(quán)益、完善城鄉(xiāng)消費(fèi)設(shè)施、發(fā)展文旅體育消費(fèi)等措施，推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容。例如，支持旅游景區(qū)延長(zhǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間、推動(dòng)冰雪旅游目的地建設(shè)、擴(kuò)大入境免簽范圍等。

二、資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)

《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》涵蓋八大行動(dòng)、30 項(xiàng)任務(wù)的政策文件，不僅直指“收入 - 消費(fèi) - 供給” 的核心堵點(diǎn)，更通過資本市場(chǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)的深度聯(lián)動(dòng)，勾勒出 “財(cái)富效應(yīng) — 消費(fèi)升級(jí) — 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型” 的增長(zhǎng)閉環(huán)。

居民增收預(yù)期下，將直接增強(qiáng)居民財(cái)富效應(yīng)，提升消費(fèi)信心，同時(shí)為股市注入長(zhǎng)期資金，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；消費(fèi)升級(jí)下，傳統(tǒng)制造業(yè)與科技企業(yè)將迎來政策紅利，尤其是新能源汽車、智能家電及數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊；此外，消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化下，旅游、餐飲、文娛等服務(wù)業(yè)有望加速復(fù)蘇，相關(guān)企業(yè)盈利預(yù)期改善。

三、政策對(duì)股市的具體影響

整體看，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》對(duì)股市影頗多。方案強(qiáng)調(diào)穩(wěn)住股市，拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道，吸引中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)投資者信心，推動(dòng)市場(chǎng)整體上行。消費(fèi)板塊直接受益，居民消費(fèi)能力提升帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，估值修復(fù)。政策利好下，資金流入股市，改善市場(chǎng)流動(dòng)性 。具體看：

1、消費(fèi)板塊，核心受益領(lǐng)域和盤托出。必選消費(fèi)方面，食品飲料、日用品等剛需行業(yè)將受益于居民收入提升帶來的需求剛性增長(zhǎng)；可選消費(fèi)方面，汽車、家電、家裝等大宗消費(fèi)在“以舊換新”政策刺激下，有望迎來銷量反彈。例如，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈（電池、充電樁）及智能家居企業(yè)或成焦點(diǎn)；另外，服務(wù)消費(fèi)下，文旅與醫(yī)療等領(lǐng)域也或?qū)⒂瓉順I(yè)績(jī)回升預(yù)期；

2、科技與高端制造，迎來新的增長(zhǎng)引擎。人工智能與數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，政策明確支持“人工智能+消費(fèi)”，智能穿戴、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等領(lǐng)域的研發(fā)企業(yè)將獲得技術(shù)落地與市場(chǎng)拓展的雙重助力；低空經(jīng)濟(jì)與新興業(yè)態(tài)方面，消費(fèi)級(jí)無人機(jī)、航空運(yùn)動(dòng)等低空消費(fèi)被納入鼓勵(lì)范圍，相關(guān)設(shè)備制造商及服務(wù)商或迎政策催化。

3、金融與地產(chǎn)中，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。金融板塊，保險(xiǎn)資金入市提速利好券商及資管機(jī)構(gòu)，而個(gè)人養(yǎng)老金制度的全面實(shí)施將推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)；房地產(chǎn)鏈上，公積金貸款利率下調(diào)、存量房收購等政策有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，建材、家裝行業(yè)或隨需求釋放回暖。

四、把握政策的時(shí)間窗口

1、短期關(guān)注政策直接受益方向。消費(fèi)電子與家電，關(guān)注具有技術(shù)壁壘的頭部企業(yè)（如格力、海爾），以及智能家居生態(tài)鏈完善的公司。新能源汽車，政策推動(dòng)下，換購補(bǔ)貼和二手車流通改革或刺激需求，鋰電、整車及充電樁企業(yè)值得關(guān)注；此外，中長(zhǎng)期資金入市疊加央企市值考核之下，偏消費(fèi)類國(guó)企標(biāo)的或值得跟蹤；

2、中期關(guān)注消費(fèi)升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。一方面，科技類龍頭企業(yè)，尤其是在人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等領(lǐng)域的研發(fā)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，疊加積極布局?jǐn)?shù)字消費(fèi)場(chǎng)景下，或得到更多的資金青睞；另一方面，服務(wù)消費(fèi)龍頭，包括跨境消費(fèi)服務(wù)，在消費(fèi)升級(jí)下，具有品牌效應(yīng)以及優(yōu)質(zhì)服務(wù)能力的龍頭企業(yè)或迎來持續(xù)增長(zhǎng)；此外，后新能源汽車時(shí)代，充電樁以及電池回收等產(chǎn)業(yè)，也或值得重點(diǎn)留意。

總的來說，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》的出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從“穩(wěn)增長(zhǎng)”向“促升級(jí)”轉(zhuǎn)型進(jìn)一步深化。在經(jīng)濟(jì)提振刺激下，股市的積極作用十分關(guān)鍵。股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，在政策推動(dòng)下，消費(fèi)與科技主線會(huì)更明確，傳統(tǒng)行業(yè)也需通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑。投資者要緊跟政策主線，結(jié)合企業(yè)基本面和估值水平，在消費(fèi)復(fù)蘇與科技創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)中挖掘確定性投資機(jī)會(huì)，合理配置資產(chǎn)，抓住政策和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的紅利。