去年，五年免息政策救了特斯拉。

2024年4月，特斯拉啟動大規模降價后，銷量依舊下滑，當月特斯拉在華銷量約為3.14萬輛，同比大幅下滑21.4%?。而隨著5月特斯拉推出“五年0息”優惠政策，當月特斯拉在華銷量回升至5.5萬輛，同比增長29.9%?；全年銷量超65.7萬輛，同比增長8.8%，創下歷史最高紀錄。可以說，五年免息政策對特斯拉銷量的影響積極且及時。

因為從購車的角度來看，五年免息確實讓買車便宜了不少，這直接有效刺激了消費者的購車欲望，也一定程度上解放了消費者購車時經濟上的顧慮。

以指導價23.19萬元的Model 3基礎車型為例，五年免息的最低首付為7.99萬元（貸款15.2萬元），月供只有2500元左右。也就是說，每天約100元的日供就能提車。如果按照5%的年化利率計算，每年可節省7600元利息，5年總共3.8萬元。

當特斯拉率先提出五年免息并且取得不錯的效果后，這枚“金融核彈”開始引發了多米諾效應。一時間，包括小鵬、蔚來、極氪、智己等品牌火速跟進，它們開啟了包括“0首付+0利息”“60期零利率”等變相的五年免息政策。

這場由特斯拉發起的金融化價格戰，正在將中國車市拖入前所未有的博弈當中。隨著入局的車企越來越多，五年免息成了新一輪價格戰的入場券--沒有五年免息，都不好意思打價格戰。

車企愛上五年免息

時間來到春節后，2月5日，特斯拉再度宣布推出新政策，即購買Model 3全系車型，不僅可享8000元限時保險補貼，還能享受五年免息政策。值得注意的是，這是特斯拉保險補貼首次覆蓋Model 3全系車型，包括高性能版。

同樣是這一天，小鵬汽車宣布推出行業首個“五年0利息0首付”購車優惠政策。此次免息購車政策覆蓋小鵬X9、小鵬G9、小鵬P7i及小鵬G6。其中，小鵬X9作為行業首款推出0首付+五年免息政策的車型，貼息金額最高達5.7萬元。

而在更早的2月1日，蔚來早已經推出五年免息的限時金融優惠政策。具體看來，今年2月，消費者支付定金購買蔚來相關車型，即可享五年免息的金融方案，首付僅需20%，手續費全免，同時還能額外享受多重購車優惠，如1萬元選裝基金、5年NOP +免費使用權等，老用戶購車還可疊加5000至10000元的復購優惠。

據杭州蔚來汽車交付運營負責人介紹，活動推出以來，被五年免息政策吸引來看車、買車的人多了不少，客戶進店量提高了10%以上。

除了新能源品牌，傳統車企也來湊了五年免息的熱鬧。

廣汽豐田在年后首個工作日發布“一口價”活動。具體為，即日起至3月31日，旗下車型鋒蘭達、威蘭達“一口價”分別為8.98萬元起、12.98萬元起，最高直降4.4萬元，并且限時期內購車可享“0首付、0利息”、“三大核心零部件終身質保”等政策。

至于最近推出五年免息的，則是智己汽車。2月26日，新款智己LS6迎來上市。智己在這款車上限時推出“5年0息大額貸”金融方案，也算是去年12月宣布針對LS6和L6兩款車型推出為期一個月的五年免息活動的延續。

眾所周知，近年來車市的價格戰愈演愈烈，在價格戰初期，車企主要通過降價手段來吸引消費者，這種方式雖然有效，但或多或少對品牌形象和利潤造成損害。而隨著競爭的加劇，當下的價格戰，早已不再局限于以往的價格競爭，而是正逐步邁向更深層次的競爭。車企開始探索更加多樣化的優惠方式，金融政策成為重要的手段之一。

隨著越來越多車企的加入，這意味著，今年的汽車市場除了價格競爭和智駕競爭外，在金融領域的競爭也將愈發激烈，一場“金融戰”似乎已經悄然打響。

這種競爭給消費者帶來的實惠我們已經看到，對車企帶來的促銷作用我們同樣已經見識到了，但它會對整個汽車行業的格局和業態產生何種影響，則還需要時間來驗證。

警惕“零利率陷阱”

當消費者的消費觀念出現轉變，當金融產品愈發多樣化，免息分期付款的方式越來越受到消費者的青睞。許多人在購買大件商品時，都會選擇這種分期付款的方式，以減輕一次性支付的經濟壓力，這無可厚非。但我們依然需要警惕車企將免息分期當作營銷噱頭的現象。

雖然車企們熱情跟進五年免息政策，但為了保持競爭力，有些車企卡BUG般要么只針對旗下一兩款車型免息，要么包含限制條件甚至有的已經玩起了捆綁消費。這背后既有資金壓力，也有企業多品牌之間的定位權衡。諸多因素都可能造成市場終端的反噬。

另外，別以為提供五年免息的車企就虧了。主機廠利用金融公司貼息可以在銷售環節獲得豐厚的利潤，利潤率堪比賣奢侈品。

數據顯示，截至2023年底，全國共25家汽金公司，它們由整車企設立或參股，所有公司利潤皆為正。據不完全統計，2023年凈利潤率超過40%的汽金公司有10家，三家車企旗下金融公司凈利潤率超過50%。作為參考，2023年奢侈品巨頭LVMH的凈利潤率為17.6%。

同時，當五年免息進入白熱化競爭，以特斯拉為代表具備動態定價機制的車企將無所畏懼。

據悉，上海超級工廠的零部件庫存周期壓縮至45天，使得特斯拉能根據訂單實時調整金融政策。于是，我們看到了特斯拉將庫存車輛的免息期限從3年（36期）延長至5年，直接導致銷量陡升。當不斷有消費者7.99萬元開走Model Y時，特斯拉早已賺得盆滿缽滿。這種以天為單位的金融戰，也讓傳統車企的季度性促銷策略徹底失效。

在特斯拉的倒逼下，2024年中國汽車金融滲透率達58.2%。看似繁榮的數據背后，是車企被迫參與這場游戲時囚徒般的困境--不參與就會陷入競爭弱勢，但參與了就會被牽著鼻子走。

其中尤其會掉落成本倒掛的陷阱。這會讓合資品牌本就不高的單車毛利率雪上加霜。部分品牌為了保證利潤，不得不考慮通過強制裝潢、捆綁保險才能勉強回正。這種行為小則影響消費者的購車用車體驗，大則影響品牌形象。

合資品牌遭殃，新能源品牌也好不到哪里去。公開資料顯示，?2023年新勢力品牌平均融資成本為3.47%，卻要承擔0%利率的貸款補貼，相當于每賣一輛車虧損不少金額的金融利差。

更危險的信號來自下沉市場。此前有媒體曝光，某品牌的4S店相關車型的五年分期方案將月供壓至幾百元，但強制捆綁的GPS服務費、續保押金等隱性成本，使實際購車成本甚至高出指導價不少，這種捆綁銷售的銷售策略，正在透支三四線市場的消費潛力。

好在，和上述品牌的飲鴆止渴的策略不同的是，很多頭部企業在面對愈演愈烈的金融混戰時，已經開始構建新防線。

如特斯拉將汽車金融與保險、充電、儲能業務打包形成閉環，用生態收益對沖利息損失；比亞迪通過全產業鏈自研，將五年免息成本消化在刀片電池的成本優勢中；華為則通過ADS 智能駕駛系統創造價值，使問界系列車型在無金融補貼情況下仍保持很高的成交價......它們正在憑借自身獨特的差異化優勢，來抵抗這場汽車行業的“金融風暴”。

若干年后，回顧這場沒有硝煙的金融化的價格戰，或許真正的勝者并不是最會玩資本游戲和文字游戲的企業，而是那些能在五年免息的狂歡中保持清醒，持續鍛造技術護城河的企業。

畢竟，當潮水退去，唯有產品價值的真金不怕火煉。