上海證券報

全國政協委員、 　　申萬宏源證券研究所首席經濟學家 楊成長

全國政協委員、交銀國際董事 譚岳衡

全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長：

抓住長期資金入市機遇

構建良好機構生態群體

◎記者 徐蔚

作為證券行業從業者，全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長長期關注資本市場高質量發展。今年全國兩會，他繼續從專業特長出發，積極履職盡責，為民營經濟發展和資本市場建設發聲。

民營經濟：邁向“四化”新征程

民營經濟作為我國經濟體系的重要組成部分，在穩增長、促就業、推動創新等方面發揮著不可替代的作用。楊成長表示，貫徹落實民營企業座談會的精神以及推動出臺民營經濟促進法，是當下促進民營經濟高質量發展的關鍵所在。

在楊成長看來，當前民營企業發展面臨的一大難題是獲取現代要素的難度較大。與國有企業相比，民營企業在獲取技術、數字、人才以及現代金融支持等方面存在明顯差距。盡管普惠金融發展使得資金價格有所下降，銀行對民營企業的覆蓋范圍也有所擴大，但民營企業獲取現代金融支持仍困難重重。這一問題的根源在于我國現代要素市場不夠健全，數字要素市場、技術市場、人才市場等有待進一步完善。

以資本市場為例，過去資本市場服務主要聚焦于企業發行股票、債券，而大部分民營企業因規模較小難以達到相關門檻，導致資本市場對民營中小微企業的服務不足?！皩嶋H上，資本市場的服務范疇遠不止于此，還應涵蓋民營企業財務結構優化、并購重組、戰略發展、企業管理等多個層面。”楊成長認為，要積極探索擴大傳統中介業務的模式和范圍，為民營企業，尤其是中小微民營企業提供更全面、更深入的服務。

除了要素獲取難題，民營企業在市場準入方面也存在一定障礙。在楊成長看來，雖然近年來我國在降低市場準入門檻上取得了明顯進展，但在服務業，尤其是社會服務業如教育、醫療、文化、養老、體育等領域，仍需要進一步完善。這些領域具有一定的社會公益性和社會保障性，不能完全市場化，但又需要民營企業的積極參與。因此，進一步細化市場準入清單，明確民營企業在這些領域的參與規則至關重要。

為推動民營企業高質量發展，楊成長提出要助力民營企業實現“四化”，即科技化、數字化、綠色化及產業鏈高端化。科技是民營企業發展的動力源泉，綠色是發展導向，數字化是優化生產流程和組織方式的重要手段，而產業鏈高端化則是提升企業競爭力和市場地位的關鍵目標。這“四化”相互關聯、相互促進，共同構成民營企業提升核心競爭力的關鍵路徑。

資本市場：促進與產業發展良性互動

資本市場的健康穩定發展對于我國經濟的可持續增長意義重大。楊成長對資本市場的現狀和未來發展有著深入的思考。

他認為，資本市場與產業發展之間的良性互動至關重要。資本市場在產業結構升級和產業競爭力提升中發揮著不可替代的作用。我國正處于從傳統產業向高科技、數字化轉型的關鍵階段。在傳統產業中，中石油、中石化等優質企業曾在資本市場發揮重要作用；如今，在數字化和人工智能領域，我國也涌現出一批具有全球影響力的企業，這些龍頭企業仍需要進一步鼓勵和培育，尤其是要推動這些企業回歸A股市場，以優化藍籌股結構和質量，促進資本市場與產業的協同發展。

推動機構化長期資金入市、確立機構在資本市場的主導地位是楊成長關注的資本市場另一項系統性工程。他認為，資本市場成熟的重要標志之一是機構話語權的提升。隨著我國資本市場上市公司結構發生變化，大量高科技、數字型和人工智能企業涌現。這些企業的價值分析需要專業研究團隊的支持，個人投資者在這方面存在一定困難。此外，機構的配置性投資特性也有助于市場穩定。因此，資本市場應抓住長期資金入市的政策機遇，構建以公募基金為核心、保險資金等為支撐的良好機構生態群體。

在投資研究理念和方法上，楊成長認為，需要進行深刻變革。傳統的以股東利益最大化為核心、主要采用財務分析方法的研究模式已難以適應現代企業的發展需求?，F代企業的價值是多元的，不僅包括股東價值，還涵蓋企業參與者的共享價值、社會價值及產業鏈價值等方面。因此，對于數字經濟、平臺經濟、大模型以及新興高科技企業，需要在研究估值方法和理念上進行改造和提升，以更準確地評估企業價值，適應經濟高度科技化、數字化、智能化的發展趨勢。

在推動資本市場發展的過程中，還需要注意平衡好各方面關系。楊成長表示，一方面，要加速優質的、代表數字經濟和人工智能的龍頭企業上市和回歸，但也要控制好節奏，合理引導市場預期；另一方面，要構建系統性工程，解決機構入市問題，逐步形成機構主導地位，同時建立適應市場變化的有效監管體制，切實保護個人投資者利益。

全國政協委員、交銀國際董事譚岳衡：

搭建“長錢長投”資金矩陣

助推港股市場繁榮發展

◎記者 唐燕飛

“促進香港資本市場發展對鞏固和提升香港的國際金融中心地位十分重要。建議在港股一級市場和二級市場構建‘長錢長投’資金矩陣，助力推動港股市場繁榮?！贝罅μ嵴窀酃墒袌鲂判?，是全國政協委員、交銀國際董事譚岳衡持續關注的重點話題。今年全國兩會，譚岳衡圍繞支持香港打造成內地養老資金境外配置中心等方面提出建議。

為內地養老金開辟全球化配置通道

“2024年，香港金融圈接連迎來了‘大事件’。國家政策的大力支持為港股市場注入了強大動力，市場活躍度持續提升，市場情緒逐漸回暖?！弊T岳衡說。

積極應對人口老齡化，完善養老保障體系是一個重要課題。譚岳衡在調研中了解到，不少資本市場領域的專家學者呼吁構建穩健性和可持續性兼具的養老金投資管理體系。

“香港是一個離岸金融中心，要把國際資本吸引到香港，就要有充足的資源來支持港股市場。很多金融機構與上市公司也提出了一些創新的觀點，比如，引導內地養老金來香港進行更多的跨地區、跨資產投資，通過分散投資來獲得更為穩健的收益?！弊T岳衡說。

譚岳衡認為，我國養老金的海外投資比例并不高，仍有較大的增長空間，港股市場則可以為內地養老金開辟全球化配置通道。

進一步發揮資本支持科技創新的作用

當前，粵港澳大灣區正在發力打造具有全球影響力的國際科技創新中心。譚岳衡認為，近年來，粵港澳大灣區在科技創新方面取得了顯著進展，但也要看到，大灣區的基礎科研能力仍有待進一步提升，在生物材料進口審批監管、科研經費跨境流動等方面，也還有待進一步優化。

“跨境科研物資的管理可以更便捷。比如，科研機構研發所需要的儀器設備、樣本試劑等科研物資，可以按風險等級簡化報關單申報、檢疫審批等手續，讓科研物資流動更為順暢?！弊T岳衡說。

譚岳衡建議，進一步發揮資本支持科技創新的作用，加速賦能科技產業發展。“企業要加大對基礎研究的投入，與高校、科研機構等共建創新平臺，聚焦國際學術前沿和尖端核心技術進行突破?！彼J為，可給予稅收優惠、財政補貼、金融支持等激勵政策，鼓勵更多企業進行前沿基礎研究。

兩會代表委員：

充分發揮資本市場功能

推動科技創新與產業創新

◎記者 時娜

今年全國兩會，“新型工業化”成為熱點關鍵詞。如何推動上市公司積極擁抱新型工業化？充分發揮資本市場功能、推動科技創新與產業創新、擁抱AI新浪潮……不少代表委員紛紛就此建言獻策。

優化科技制造業融資環境

“科技制造業具有高科技、重資產、長周期的產業屬性，常常是投入資金大、回報率不高、回收周期長，且需持續投資，亟需相應的權益性資本融資支持。”全國人大代表，TCL創始人、董事長李東生表示。

李東生建議，為適合條件的頭部科技制造企業提供資本市場的創新服務和支持，同時適度放松股權融資限制等，優化中國科技制造業融資環境，推動資本市場在助力實現新型工業化方面發揮更大的作用。

日前，中國證監會主席吳清在《新型工業化》雜志上發表署名文章《充分發揮資本市場功能 更好服務新型工業化》。文章表示，多層次資本市場是推進新型工業化的強大動力。

文章提到，資本市場將從七個方面支持新型工業化：一是健全資本市場支持新質生產力發展的政策體系；二是完善優化企業上市、掛牌融資和并購重組的制度和機制；三是充分發揮私募股權創投基金對戰略性新興產業和科創企業的支持作用；四是充分發揮債券市場對新型工業化的支持作用；五是境外上市服務有效提升各類新技術新產業新業態企業的融資效率；六是積極發揮期貨市場對新型工業化的支持作用；七是積極引導證券公司、基金公司支持科技創新。

加大融合創新力度

“科技創新只有與產業創新深度融合，才能真正轉化為現實生產力。須加大融合創新力度，打通從實驗室到市場的‘最后一公里’?！比珖舜蟠?、中興通訊副總裁苗偉說。

苗偉表示，2019年至2024年，中興通訊累計投入研發費用達1170.7億元。持續加大研發投入，讓中興通訊在人工智能、5G-A、全光網絡、6G技術等領域形成了領先優勢，相關成果也為數字經濟發展構建了高效、綠色、智能、安全的數智底座。當前，中興通訊正以“連接+算力”的核心能力積極賦能其他行業，助力傳統產業轉型升級。

全國人大代表，泰和新材集團股份有限公司黨委書記、董事長宋西全表示，在我國科技創新與產業跨界融合的大環境下，公司作為中國高性能纖維的開拓者和領導者，也在積極以新材料、新技術引領傳統紡織行業轉型升級。

“我們進行了‘1個研發總部+1個研發中心+多個聯合實驗室’的多元化研發布局，按照‘研發投入設下限、不設上限’的原則，連續多年保持5%以上的研發投入強度。同時，公司以新材料領域的‘卡脖子’產品為重點，圍繞氨綸、芳綸等核心業務和六大新賽道，開展了一系列關鍵核心技術創新攻關，攻克了智能纖維、綠色印染、芳綸隔膜、導熱膜材、復合材料等關鍵技術，在全球新材料產業的若干領域占領了制高點?！彼挝魅f。

擁抱新一輪科技浪潮

人工智能正在催生新一輪產業變革，成為驅動經濟社會發展的新引擎。當前，許多上市公司積極擁抱新一輪科技浪潮，轉型升級步伐顯著加快，為實現高質量發展、取得更大成就打下了堅實基礎。

“在我們的智能工廠里，可以看到工業機器人、重型AGV、自動包裝設備、擺渡車、穿梭機等裝備在輸送、分揀、管理等各個工序之間順暢流轉，無人天車自動完成鋰輝石上料，自動打托線一天能完成500噸備貨任務，自動裝車線每天能裝載800噸元明粉……”全國人大代表、贛鋒鋰業董事長李良彬告訴記者，目前公司在生產環節全面推行智能制造戰略，大幅降低了成本，顯著提高了生產效率。

工業和信息化部數據顯示，截至2024年12月20日，我國已建成1200余家先進級智能工廠和230余家卓越級智能工廠，智能制造有了長足發展。當前，產業側的智能化升級改造熱情高漲，越來越多的企業將引入人工智能、機器人等技術作為數智化改造的新方向。

“我國制造業門類齊全、應用場景豐富、市場統一且規模龐大，還有新型舉國體制的獨特優勢，非常有利于機器人的訓練和發展。建議把制造業應用場景作為我國機器人產業發展的重要抓手，讓機器人在制造業中不斷進行訓練和反饋，再‘反哺’制造領域?！比珖舜蟠?、拓斯達董事長兼總裁吳豐禮表示。