文 任澤平團隊

9月 26日，中央政治局會議指出： 要幫助企業渡過難關，進一步規范涉企執法、監管行為。要出臺民營經濟促進法，為 非公有制經濟發展營造良好環境。

10月 8日， 國家發改委在新聞發布會中提出“一攬子增量政策”的五大任務，其中第三大任務是 :針對當前一些企業生產經營困難，加大助企幫扶力度，切實優化 營商環境，幫助企業渡過難關。進一步規范行政執法單位涉企行政執法行為， 更多采取 包容審慎監管和 柔性執法方式 ，不能違規異地執法和趨利執法，不能亂罰款、亂檢查、亂查封。及時對罰沒收入增長異常的地方進行提醒，必要時進行督查。加快民營經濟促進法立法進程，為非公有制經濟發展營造良好環境。

10月10日，司法部、國家發展改革委公布中華人民共和國民營經濟促進法（草案征求意見稿）， 明確規范限制人身自由、異地執法、干預經濟糾紛、異常罰沒收入、拖欠賬款等，改善營商環境。

民營經濟是 市場經濟活力的源泉，貢獻了 “56789”，即民營經濟貢獻了中國經濟 50%以上的稅收、 60%以上的 GDP、 70%以上的技術創新成果、 80%以上的城鎮勞動就業、 90%以上的企業數量。激活民營經濟信心，堪比10萬億刺激。

民營經濟有活力、有信心、積極投資，則中國經濟就能觸底復蘇，就業、財政、創新等就能隨之改善，股市繁榮、房地產止跌回穩就能實現。希望我們這一次保持戰略定力，出臺一系列大規模刺激 經濟政策和提振民營經濟信心的有力措施， 把發展放在首要任務，因為發展是解決一切問題的根本。良好的經濟增長和就業狀況，是應對 美國戰略遏制的根本，是實現人民美好生活的保障，是邁向 高質量發展的基石。

一、重視非稅收入異常增長對營商環境的影響

近年地方政府出現巨大的收支缺口，以罰沒等為代表的非稅收入異常高增。

1-9月，全國 一般公共預算收入16.3萬億元，同比下降2.2%。 全國稅收收入13.2萬億，同比下降5.3%；其中，企業所得稅3.2萬億，同比下降4.3%；個人所得稅1.1萬億，同比下降4.9%。

但是， 在稅收收入下滑的背景下，1-9月，全國非稅收入高達3.1萬億元，同比增長達13.5%。

非稅收入是什么？是指政府在行使職能過程中，除稅收外所獲得的收入。它是政府稅收收入的重要補充，有平衡預算等作用。政府非稅收入主要包括： 政府性基金、 彩票公益金、國有資源有償使用收入、國有資產有償使用收入、國有資本經營收益、罰沒收入、以政府名義接受的捐贈收入、主管部門集中收入、政府財政資金產生的利息收入等。

近一段時期，經常有媒體報導，不少企業反應， 有的地方政府亂罰款、亂檢查、亂查封現象上升，甚至違規異地執法和趨利執法，已經有媒體曝光“ 遠洋捕撈”的不良現象，破壞地方營商環境，打擊民營經濟信心，有的行政執法部門被地方當作創收的“第二財政”。在經濟存在下行壓力的環境下，罰沒收入異常增長，對企業無異于雪上加霜，對地方政府無異于殺雞取卵、涸澤而漁，這種現象需要盡快禁止。

而且，不少地方政府欠薪已經是普遍現象， 大量中小企業被地方政府拖欠工程款，導致裁員降薪潮出現。更為嚴重的是，市場信心受到打擊，企業缺少安全感，民間投資負增長，“躺平”文化流行。

越是在經濟困難時期，越要休養生息，放水 養魚，減輕稅負，共渡難關。稅不是查出來的，更不是罰出來的，是發展出來的，只要全力拼經濟，經濟繁榮，稅自然就有了。

如果按照最高會議的布置，“規范涉企執法、監管行為。出臺民營經濟促進法，為非公有制經濟發展營造良好環境。”按照發改委提出的，“更多采取包容審慎監管和柔性執法方式。及時對罰沒收入增長異常的地方進行提醒，必要時進行督查。” 則將極大地提振民營經濟信心，增加企業家安全感，改善地方營商環境。 后續期待具體的落實，對于罰沒收入異常增長的典型案例進行問責。

應該說， 這項政策的推出十分及時，如果能落實好，其政策效果，堪比 10萬億經濟刺激政策，民營經濟的春天有望再次到來。如果民營經濟信心提振，當前的大規模經濟刺激政策可以起到乘數放大效應，政府投資就能夠帶動更大的民間投資，起到四兩撥千斤的效果。

當前面臨的內外部環境比2009年四萬億時期要復雜嚴峻，外部美國脫鉤斷鏈，內部民營經濟和地方信心不振。所以，后續不僅需要以財政 貨幣政策為代表的 宏觀政策持續發力，還需要為企業家和地方官員提供新的正向激勵和穩定預期，休養生息。這也決定了在經濟和投資的恢復上，這一次不會像2009年那么立竿見影，各界需要耐心和信心，政策需要持續發力。

改革開放之初，我們一窮二白，要錢沒錢，是怎么發展起來的？靠的是市場化改革，放活民營經濟，激活 企業家精神，期待不拘一格降人才，再次呈現萬馬奔騰的勢頭。

三分部署，七分落實，“干字當頭、眾志成城”。

二、從根本上解決非稅收入異常增長問題

在保護民營經濟活力的同時，也要看到當前地方財政的困境。為什么非稅收入異常增長？很大程度上跟地方債務壓力大和收支緊張有關，解決的辦法是幫助地方化債和促進房地產止跌回穩。

土地財政占地方可支配財力的一半。根據財政部公布的數據， 1-9月，地方國有土地使用權出讓收入2.3萬億元，同比下降24.6%。 由于房地產市場自 2021年以來持續大幅下滑，導致地方財政的持續大幅下滑，疊加近年地方化債任務重，地方收支十分緊張，有的地方政府債務已不堪重負， 三保壓力已經扛不住了。

要全面客觀看待地方政府的債務問題。一方面過去確實存在大量浪費和盲目建設現象，必須要予以規范；另一方面也要承認地方債務對我國 基礎設施建設做出了重要貢獻 。相當一部分 基礎設施投資具有公共產品屬性，回報率低、回報周期長，甚至無法產生商業 現金流，這是以盈利為目的的市場化企業不愿意投資的，但又對長期經濟社會發展、國家安全十分重要而必須要進行投資的。 地方政府承擔的這種基礎設施投資，具有宏觀重要性、公共性、外溢性、回報率低、周期長、市場化企業不投，由此所形成的債務具有合理性，有的是地方替中央承擔的事權和支出責任，符合公共財政的基本職能，不能簡單計算項目本身收益，更多的是看對國民經濟長期發展的貢獻，這部分地方債務需要中央和 金融機構幫助進行化解。 未來通過深化財稅改革從根本上理順，重新調整中央地方事權以及財權。

建議推出 4-5萬億元的地方債或 特別國債，緩解地方政府的財政困難，減輕被拖欠企業的負擔。 與此同時，制定全國一致的一攬子化債方案，讓地方政府、金融機構以及其他利益相關方各擔其責；出臺法規和行政措施，建立地方政府資產交易機制，讓地方政府以資產化解存量債務。最終，完成 三中全會的改革，編制各級政府的 資產負債表，發揮地方人大的作用，控制新債務的產生。

地方政府的隱性債務必須得到治理，但方法值得斟酌。近幾年來，地方政府的經常性赤字已達 4.2萬億元，財力已經捉襟見肘，此時要求地方政府各自為政清理存量隱性債務是不現實的。依靠現有財力，許多地方政府償還債務利息都有困難，更沒有財力償還本金。在化債和地方收入減少的雙重壓力之下，地方政府只能一方面開辟罰沒收入渠道增加收入，另一方面通過降薪、欠薪節約支出。地方政府的財政收縮是導致國內需求不足的一個重要原因。

三、房地產是周期之母，如何促進房地產市場止跌回穩？

房地產對 GDP和地方財政的貢獻大 ， 產業鏈長，居民購房不僅是購買住房，而且要裝修、購置家電、家具和裝飾品，房地產業的持續下降是我國內需不足和地方財政緊張的重要原因。

如果房地產 硬著陸，受傷最大的是普通老百姓，爛尾，家庭資產大幅縮水，即使沒有房子的人也會面臨失業壓力。房地產是周期之母，一定要高度重視，促進軟著陸。 2023年我國城鎮化率 66.2%，在剛需、改善型需求、城市更新改造等方面還有較大空間，未來發揮房地產在惠民生、擴內需等方面的 實體經濟作用。

近期救樓市政策力度空前，繼“ 517新政”后，政策力度再度加碼。

9月24日 央行表示將出臺 金融政策支持地產，包括下調 存量房貸利率、降低二套房最低首付比、提高央行支持 保障房再貸款比例、延期房地產相關 金融支持政策。

9月 26日，中央政治局會議首提“ 促進房地產市場止跌回穩”。

9月29日，央行會同金融監管總局一口氣出臺四項金融支持房地產政策，包括呼聲很高的降低存量房貸利率。

10月17日，住建部、財政部等五部門聯合召開新聞發布會，明確促進房地產市場止跌回穩的“組合拳”， 概括起來就是“四個取消、四個降低、兩個增加”，力度空前。

國慶前，一線城市放松限購拉開序幕， 廣州、 深圳、 上海、 北京發布新政，其中廣州全面取消限購，深圳、上海、北京放寬限購、調降首付比例等。

國慶期間，新房認購回暖，二手房成交明顯改善，政策效果初顯。新房認購方面，國慶假期的項目平均認購量超過 9月；二手房成交方面，國慶期間 16城日均成交套數同比增長 74.3%。

如何促進房地產止跌回穩？ 不能一放了之。當前制約房地產市場的因素主要是收入預期、就業預期、房價預期，所以不要寄希望于房地產只要放開限購就能回暖，這從之前 杭州、 蘇州、 廈門、 成都等城市放松限購后的市場表現即可驗證。

上一輪“ 517”政策組合拳，僅帶來 5、 6月指標的“脈沖式” 回升。 6月新房和二手房成交量環比成交均有所提升且強于季節性，帶動上半年住房成交同比降幅收窄，但是 7、 8月新房成交回落，“金九”不在，政策效果持續性一般。 主要原因是擠牙膏式的放松，效果是短期脈沖狀的、可持續性不足。國際經驗看，政策的大力、迅速、重落實是化解風險的關鍵條件，一鼓作氣，提振信心。

短期看，三招可救地產： 1）組建 5萬億以上的大型住房銀行收儲，利率要低、期限要長、規模要大、分配要公平。收儲庫存商品房用于保障房，一舉多得，緩解地方財政壓力，打通開發商現金流，避免居民爛尾樓，為民眾提供保障房。 2）持續降息，配合降低相關稅費、中介費等，減少購房成本。 3）全面取消限購，回歸市場化，釋放剛需和改善型需求，廣州已全面放開，后續其他一線城市也應該逐步全面放開。

長期看，以“城市群戰略、金融穩定、 人地掛鉤、房地產稅和租購并舉”為核心，可以加快構建房地產新模式。

中國 2023年城鎮化率 66.2%，還有 15個點城鎮化空間，未來還有至少 2億人要進城，加上改善型需求、城市更新改造等，如果政策得當，當前房地產的問題是可以消化的，中國房地產未來是有空間的，不會重演 日本失去三十年。

政策層面短期不必擔心房價暴漲普漲，房地產發展階段已變，供求關系發生變化，當前房地產調控的主要任務是從“防過熱”轉向“防過冷”，未來局部地區如果大幅上漲可以通過人地掛鉤的市場化方式調控。

房地產是周期之母，十次危機九次地產。期待這次一鼓作氣，提振信心，才能真正實現從政策底 -情緒底 -市場底 -經濟底，推動經濟持續復蘇。

四、充分估計當前經濟形勢的嚴峻性，推出大規模經濟刺激政策，提振民營經濟信心，一鼓作氣，接力棒到了“ 財政政策”

近年來我國在新基建、新能源、新質生產力等領域取得長足發展，占據世界領先地位，同時在控房價、去 杠桿、清理地方債務等方面取得積極成效，化解了地產泡沫和 金融風險，以極大的決心和勇氣解決了很多長期難以解決的歷史難題，為可持續高質量發展打下堅實基礎。

但是，我國的短期 經濟運行狀態不容樂觀，經濟持續下行甚至超調。 PPI連續 20多個月負增長， CPI在零附近徘徊，實為歷史罕見， 通縮壓力明顯。 股市、房市持續近三年下滑； 9月 新建商品房銷售面積同比為-11.0% ，一、二線城市新建商品住宅銷售價格環比分別下降0.5%和0.7%， 遠郊區和三四線城市房價甚至腰斬。居民資產縮水嚴重， 消費降級。

根據各高校反應，受經濟不景氣和企業裁員影響，近三年大學生就業形勢十分嚴峻，失業壓力和消費低迷形成負向循環。

宏觀數據和微觀感受出現明顯背離。一方面，統計數據受 幸存者偏差的影響，工業生產、企業利潤等 統計口徑為規模以上企業，掩蓋了大量民營中 小微企業破產倒閉的真實情況，企業注冊數量大幅下降、注銷數量大幅上升是一個佐證；另一方面，基于問責風險，一些部門和地方報喜不報憂，宏觀統計數據在反應微觀真實經濟運行情況方面日益失真。

隨著 房地產泡沫明顯去化、 金融杠桿大幅下降、 美聯儲開啟降息周期 拐點等，為財政貨幣政策的調整提供了有利條件，當前是推出大規模經濟刺激、提振市場信心措施的關鍵時間窗口。

建議推出 10萬億級別的大規模經濟刺激措施 ，大力擴大內需，拉動就業，調控要緩， 救市要急，一鼓作氣，提振信心。采取組合拳，一攬子刺激經濟、提振市場信心措施的規模要在 10萬億以上， 包括地方化債、新基建、消費補貼、生育補貼、住房銀行等，采取特別國債、超長期國債、央行再貸款等工具，規模要大，資金成本要低，民眾獲得感要強。

央行開了個好頭。9月 24日，拉開了大規模經濟刺激的序幕，國務院新聞發布會，“一行一局一會”推出總量、地產和 資本市場政策組合包，貨幣政策集中放大招：降準降息力度大、速度快；大力支持資本市場，創設創新兩項 貨幣政策工具，明確“資金只能用于投資股票市場”；大力支持房地產市場，降低首付比，降低利率，優化 保障性住房再貸款政策。

9月 29日，央行會同金融監管總局一口氣出臺四項金融支持房地產政策，包括降低呼聲很高的降低存量房貸利率。

近期央行、金融監管總局和證監會出臺的政策務實有效，真金白銀，民眾可感可及，市場效果很明顯，股市信心明顯提振，海外機構看多 人民幣資產的聲音高漲。但是，由于經濟仍在低谷，投資者對政策的力度和可持續性仍有觀望情緒， 10月 8-9日股市大幅震蕩 回調。

現在接力棒到了“財政政策”。 10月12日，財政部召開新聞發布會，主題為“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”。一些關鍵表述：“較大規模增加債務額度”、“擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，這項政策是近年來出臺的支持化債力度最大措施”。這次財政部的新聞發布會， 釋放六大積極信號：一是總規模空間大，提高赤字規模和增量國債。二是專項債增量擴容，將較大規模增加債務額度，首次允 許用于收購閑置土地和 存量房；三是更大力度化債，擬一次性增加較大規模債務限額；四是推動房地產止跌回穩，包括但不限于 專項債券、專項資金、稅收政策等工具；五是在民生方面加大支出，提振消費；六是發行特別國債支持國有大型商業銀行補充資本，緩解 銀行 凈息差壓力。

由于需要走法定程序，近期公布具體金額，但明確表示規模比較大。 雖未提及具體增量數字，但是讓市場看到政策部門的誠意。 政策要有增量，規模要大，真金白銀，實實在在，民眾可感可及。

財政貨幣政策除了真金白銀投入，很重要的是“宣示效應”，傳遞強有力的決心和信號，類似924央行新聞發布會。從926最高會議，到重要經濟部門密集召開新聞發布會，公布一攬子增量政策，決心很大，“宣示效應”明顯，拉開大規模刺激經濟、提振市場信心的序幕。

除了財政貨幣刺激政策，還有解決深層次體制機制問題，尤其是解決民營信心問題。只要采取長短結合的大力度措施，就有望重啟 經濟復蘇進程。

10月 8日，李強總理在經濟形勢座談會上強調：要切實做好助企紓困工作，指導各地用好各項惠企政策，堅決治理亂罰款、亂檢查、亂查封等問題，不斷優化營商環境，激發企業活力。

10月 8日上午，國務院以 “增強宏觀政策取向一致性，強化政策協同提升實施效果 ”為主題，進行第十次專題學習。李強總理指出， 大力規范涉企執法、監管行為，壓縮自由裁量空間。

五、這次刺激政策力度空前，未來市場兩種前景

最近不少投資者和企業家反饋他們的擔心 :這次刺激政策能否可持續？股市是反彈還是 反轉？經濟能否起來？

如果這次刺激政策虎頭蛇尾，股市暴漲暴跌，經濟未見起色，將消滅一批中產，企業信心將受到二次打擊，無疑是雪上加霜。

反之，如果刺激政策持續發力，解決民營信心的深層次機制問題，把發展放在首要任務，股市大牛市，房地產止跌回穩，經濟觸底走向復蘇軌道，全球資金流入人民幣資產，則將一掃陰霾，士氣大振。

一位企業家說：我真心希望這波政策能把經濟和市場能拉起來，拉起來就有希望，就能打破外部的圍堵，如果這波政策都拉不起來，未來想再提振信心，太難了。

希望站在歷史的十字路口，這次我們能選擇正確的方向。期待，祝福。