智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著新一輪財(cái)報(bào)季已拉開(kāi)帷幕，美股今年以來(lái)的強(qiáng)勁漲勢(shì)可能面臨最大考驗(yàn)。Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，策略師們預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司將公布過(guò)去四個(gè)季度以來(lái)最疲弱的業(yè)績(jī)，第三季度利潤(rùn)將僅同比增長(zhǎng)4.3%。

盡管盈利預(yù)期有所下降，但標(biāo)普500指數(shù)還是在上周五再創(chuàng)新高，20204年迄今累計(jì)上漲22%。那些看多美股的投資者或許是有道理的，因?yàn)槿绻@些下調(diào)后的預(yù)期被證明過(guò)于悲觀，那么似乎還有盈利意外上升的空間。這種情況發(fā)生在第一季度，當(dāng)時(shí)的盈利預(yù)期是同比增長(zhǎng)3.8%，結(jié)果則是同比增長(zhǎng)7.9%。

Baird投資策略師Ross Mayfield表示：“分析師下調(diào)每股收益預(yù)期的幅度比通常情況下要大，這可能會(huì)導(dǎo)致超出預(yù)期的概率上升，股市表現(xiàn)也會(huì)更好。”

以下是第三季度財(cái)報(bào)季中值得投資者關(guān)注的五個(gè)關(guān)鍵主題：

1、科技巨頭盈利增長(zhǎng)減速

標(biāo)普500指數(shù)成分股公司盈利的大部分增長(zhǎng)仍然來(lái)自大型科技公司，這些公司被視為人工智能發(fā)展的主要受益者。所謂的“美股七巨頭”——蘋(píng)果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達(dá)、meta和特斯拉——第三季度利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)18%。不過(guò)，Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，問(wèn)題在于這些科技巨頭的盈利增速正在放緩，低于2023年的30%以上。

此外，數(shù)據(jù)顯示，除“美股七巨頭”之外的標(biāo)普500指數(shù)其他成分股公司在第三季度的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)1.8%，這是連續(xù)第二個(gè)季度增長(zhǎng)，盡管增幅很小。Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)中其余493家成分股公司的盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)從現(xiàn)在開(kāi)始大幅加速，到2025年第一季度預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增幅。

2、選股者的天堂

投資者可能預(yù)料到某些個(gè)股會(huì)出現(xiàn)一些大幅波動(dòng)，而這些波動(dòng)不會(huì)反映在大盤(pán)指數(shù)中。期權(quán)市場(chǎng)正在單一股票水平上定價(jià)自2021年美國(guó)銀行開(kāi)始收集數(shù)據(jù)以來(lái)最大的平均業(yè)績(jī)隱含波動(dòng)。不過(guò)，美銀股票策略師Ohsung Kwon表示，指數(shù)層面的隱含波動(dòng)率相對(duì)較低，這表明本財(cái)報(bào)季可能是“選股者的天堂”。

標(biāo)普500指數(shù)的11個(gè)板塊中，有三個(gè)板塊——科技、通信服務(wù)和醫(yī)療保健——預(yù)計(jì)利潤(rùn)增幅將超過(guò)10%。另一方面，能源板塊預(yù)計(jì)將公布逾20%的跌幅。英國(guó)商業(yè)銀行(BI)首席股票策略師Gina Martin Adams表示，由于上季度原油價(jià)格暴跌，能源板塊的利潤(rùn)預(yù)期在11個(gè)板塊中降幅最大。

3、利潤(rùn)率

華爾街專業(yè)人士將密切關(guān)注利潤(rùn)率，這是衡量企業(yè)盈利有效程度的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，第三季度利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將下滑至12.9%左右，低于第二季度的13.1%，但略高于2023年第三季度的12.8%。這種輕微的下降反映了一些企業(yè)在將投入成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者方面面臨的挑戰(zhàn)，因?yàn)樵谝恍╇y以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化的低生產(chǎn)率行業(yè)，工資壓力仍然存在。

Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，能源和房地產(chǎn)類股的利潤(rùn)率將是最低的，但從更廣泛的角度來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度將出現(xiàn)反彈。

4、動(dòng)蕩的歐洲市場(chǎng)

在歐洲，新一輪財(cái)報(bào)季可能標(biāo)志著泛歐斯托克600指數(shù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，該股指目前徘徊在歷史高點(diǎn)附近。由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，分析師下調(diào)了對(duì)該指數(shù)成分股公司的盈利預(yù)期。

雖然下調(diào)盈利預(yù)期降低了超越預(yù)期的門(mén)檻，但對(duì)2025年的預(yù)期仍然很高，任何有關(guān)消費(fèi)者需求走弱的指引都將迫使這些預(yù)測(cè)下調(diào)，這將進(jìn)一步影響公司股價(jià)。包括瑞典服裝零售商Hennes & Mauritz AB和大眾汽車在內(nèi)的許多知名公司近幾周都發(fā)布了盈利預(yù)警。

5、選舉焦點(diǎn)

距離美國(guó)大選只有幾周時(shí)間，投資者將傾聽(tīng)企業(yè)高管對(duì)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)以及其他政治問(wèn)題的觀點(diǎn)。美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，約有110家公司在第二季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)中提到了“選舉”一詞，較四年前增加了62%。

美銀股票策略師Ohsung Kwon表示，歷史表明，企業(yè)投資活動(dòng)在美國(guó)大選后會(huì)加速，這可能是企業(yè)在未來(lái)幾個(gè)季度釋放資本的催化劑，尤其是在利率下降的情況下。

然而，企業(yè)也可能推遲一些擴(kuò)張計(jì)劃和其他支出。LPL Financial首席股票策略師Jeff Buchbinder表示：“如今，如此多的資本投資都與人工智能有關(guān)，大選不太可能抑制這一點(diǎn)。然而，現(xiàn)在我們離大選如此之近，由于政治上的不確定性，一些更傳統(tǒng)的資本承諾可能會(huì)推遲。”

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