2016年是一個劃時代的年份。

騰訊阿里紛紛提出來“新零售”，小米也不甘示弱，提出來“米家生態(tài)鏈”（實際上小米生態(tài)鏈的建設(shè)更早）。

時過境遷，很多新概念都逐漸凋零，一地雞毛。

曾經(jīng)傍上新零售概念的幾家上市公司，輕一點的，虧得虧，關(guān)的關(guān)；嚴重的，留置的留職，跳樓的跳樓。

騰訊阿里基本退出了投資的新零售企業(yè)，小米也逐步退出投資的米家生態(tài)鏈企業(yè)，套現(xiàn)離場。

當年小米提出過，硬件綜合凈利潤率不超過5%。

星空君拆分了幾家小米（及其關(guān)聯(lián)投資公司）投資的幾家上市公司，發(fā)現(xiàn)硬件綜合凈利潤率不超過5%其實是通過利潤轉(zhuǎn)移來實現(xiàn)的。

比如小米掃地機器人，代工方是欣旺達，品牌運營方是石頭科技，貼小米logo。其中欣旺達只收了代工費外加微乎其微的毛利，小米銷售的時候也只從石頭科技的采購價上加了很少的毛利，但把利潤的大頭留給了石頭科技。

石頭科技背后的投資方是順為、金米等小米關(guān)聯(lián)方。小米不賺錢，但石頭科技賺了錢，可以給股東分紅。

不過，這是舊版本。

隨著石頭科技們紛紛上市，對獨立性有了要求，小米系的投資方套現(xiàn)離場。

這個模式玩不下去了，于是就升級到了2.0版本。雷總開始搞汽車，汽車的產(chǎn)業(yè)鏈更加廣闊。

在被小米系投資方“拋棄”的上市公司中，有一家開始多元化轉(zhuǎn)型，也去搞電動車。

不過，它搞的是電動兩輪車。

它就是九號公司。

一、九號的前生今世

世界上第一輛平衡車是Segway公司生產(chǎn)的。

2002年，Segway的平衡車在亞馬遜開始銷售。很快在全球受到歡迎，尤其是2008年北京奧運會期間，超過100輛Segway平衡車出現(xiàn)在賽事服務中，出盡了風頭。

只不過當時的平衡車貴到離譜，差不多賣8萬塊。

2012年，幾個北航校友看準了這個賽道，他們創(chuàng)立了九號公司。2014年，加入小米生態(tài)鏈，獲得了小米、紅杉、順為的投資。

此時，九號把8萬塊的平衡車做到了1999元。

一時間，平衡車飛入尋常百姓家。

然而對于Segway來說，天塌了。

2015年，九號收購了Segway。

Segway也算命運多舛，2009年被英國企業(yè)家JimiHeselden，結(jié)果2010年JimiHeselden在駕駛平衡車的時候，因為避讓一只小狗，翻到了懸崖下意外身亡。

正是因為這些危險因素，決定了平衡車市場的上限：在全球各國，它很難拿到上路的牌照。

主要是小區(qū)娛樂、場地巡邏等有限的場景，這種情況下，公司就很容易摸到行業(yè)發(fā)展的天花板。

為了實現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型的突破，公司開始涉足電瓶車。

甚至重啟了Segway這個品牌，用于高端電瓶車。

小米早早對九號進行了投資，兩個關(guān)聯(lián)投資方分別是PeopleBetter和順為資本。

2020年上市時，PeopleBetter持股9.82%，順為資本持股10.91%。

2022年底，PeopleBetter持股降至6.71%，順為資本持股降至6.17%。

2023年底，PeopleBetter持股進一步降至6.06%，順為資本持股降至5.19%。

2024年底，PeopleBetter持股降至4.998%，順為資本持股降至5%以下，兩家小米關(guān)聯(lián)方均退出九號公司重要股東行列。

二、靚麗轉(zhuǎn)型

2025年8月1日發(fā)布的半年度報告顯示，九號公司上半年實現(xiàn)營收117.42億元，同比增長76.14%；歸母凈利潤12.42億元，同比增長108.45%，均創(chuàng)歷史新高。其中，第二季度實現(xiàn)營收66.30億元，同比增長61.54%；歸母凈利潤7.86億元，同比增長70.77%，同樣創(chuàng)下季度歷史新高。

數(shù)據(jù)iFind

九號公司上半年凈利潤已超過2024年全年水平，顯示出公司經(jīng)營效率的顯著提升。

從2025年半年報來看，公司已從早期依賴小米定制產(chǎn)品的階段，成功轉(zhuǎn)型為以電動兩輪車為核心，割草機器人快速崛起的多元化科技企業(yè)。

半年報顯示，電動兩輪車業(yè)務實現(xiàn)營收68.23億元，同比增長101.70%，占總營收比重達58%，成為公司第一大業(yè)務板塊。

九號電動線下門店突破7600家，覆蓋全國1200余個縣市，包括大量三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場。這種渠道下沉策略成效顯著，2025年上半年，九號智能電動兩輪車中國區(qū)銷量達239萬臺，同比增長99.5%，在幾大頭部電動兩輪車品牌中銷量增速排名第一。

三、客戶結(jié)構(gòu)的變化

和石頭科技、華米科技類似，九號在轉(zhuǎn)型的同時，實現(xiàn)了客戶的“去小米”化。

2024年財報顯示前五大客戶中已無小米身影。這一變化標志著九號公司與小米從深度合作到戰(zhàn)略解綁的重要轉(zhuǎn)折點。

2023年以前，小米一直是九號公司的第一大客戶，通過獨家分銷九號定制產(chǎn)品。2023年，來自小米的銷售額占比降至4.3%，但仍為第一大客戶。到2024年，這一比例已進一步降至不足1.08%，意味著小米已不再是九號公司的重要客戶。

隨著小米退出，九號公司客戶結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性變化：

ToB業(yè)務客戶：共享滑板車運營商、割草機器人ToB客戶（如酒店集團萬豪、希爾頓）等成為新客戶群體。

ToC零售客戶：通過線下7600家門店和線上O2O模式，覆蓋了廣泛的個人消費者

海外客戶：電動滑板車和割草機器人在歐美市場表現(xiàn)強勁，海外收入占比約42%。

單獨講講一個匪夷所思的產(chǎn)品線：割草機器人。中國人幾乎沒有這個需求，但老外很多。

割草機器人是九號公司近年來培育的新業(yè)務線，增長勢頭迅猛。

2024年，割草機器人業(yè)務收入達8.61億元，同比增長284%。雖然2025年上半年具體收入未單獨披露，但根據(jù)2024年全年數(shù)據(jù)和季節(jié)性特點（割草機器人銷售旺季為4-10月），預計其增長仍保持強勁。該業(yè)務主要面向歐美家庭用戶，主打無邊界割草技術(shù)，通過RTK+視覺的技術(shù)路徑，無需埋線即可實現(xiàn)高效割草，契合歐美家庭庭院場景需求。