文 | 揚帆出海，作者丨汪醬

眼看2024即將進入第四個季度，在此期間，各大游戲上市公司們陸陸續續公布了2024年H1業績，揚帆出海統計并梳理了28家財報中的關鍵信息點，包括流水、營收、買量投入、游戲儲備等，借此機會，我們也可以一窺未來游戲市場的“錢”景。

小游戲給騰訊帶來新增長曲線網易業績仍然承壓

從統計的28家游戲上市公司業績來看，有11家公司上半年營收相較去年比例有所增加，其中，領航的依舊是騰訊、網易，騰訊上半年游戲營收為966億元，同比增加4.10%，網易上半年營收為415億元，同比增加6.70%，單從營收來看，騰訊是網易的2倍多。

在上半年，具體到季度來看，騰訊第二季度營收（僅游戲）是近兩三年來單季最高，同比去年同期增幅達9%，其中本土游戲營收達到了346億元，為騰訊游戲部分的收入貢獻了大頭，相對海外營收僅為139億元。

為何將第二季度單獨拎出來說？一是因為其第二季度游戲營收表現突出，本土游戲營收增長主要得益于《和平精英》《王者榮耀》和《無畏契約》等老支柱產品的拉動，以及新游戲《DNF手游》上線后的優秀表現，海外增長也是得益于幾款老產品如《Brawl Stars》《PUBG Mobile》《Squad Busters》等的發力；

二，也是最重要的原因，是由于其在第二季度財報中，重點披露了一個重點戰略方向——小游戲。根據第二季度財報，騰訊微信小游戲平臺的月活增長至5億，比去年增加了1億，用戶規模達到10億。流水方面，其2023年全年微信小游戲總流水增長了50%，而2024年第二季度單季便同比增長超過30%，季度流水過千萬的小游戲數量超過240款，相對而言，去年僅100+款達到了這一數字。

三，在第二季度財報中，騰訊遞延收入部分顯示其實現了15.7%的同比增長，總計已經達到1117.69億元（流動和非流動遞延收入總和）。

這一數據反映的是其內購方面的收入，比如用戶購買皮膚、道具等虛擬商品，玩家產生的購買行為雖然只是一次性操作，但騰訊所提供的服務是長期持續的，因此這部分收入作為騰訊的現金流入為其在游戲領域的發展提供了強力的支撐。所以整體而言，騰訊第二季度財報中所反映的數據和信息，更值得我們深入思考和挖掘。以小窺大，也可以看到騰訊雖然新老產品正面臨著一定青黃不接的局面，但海內外游戲業務都有著極強的增長潛力。

再來看網易，同樣可以從第二季度財報和半年度財報數據表現分別來看：2024年Q2，網易游戲營收為255億元，同比增長6.1%，歸母凈利潤同比下降17.99%；H1半年度游戲營收為523.38億元，同比增長6.69%，歸母凈利潤同比下降4.03%。總結說，在兩份財報中，“增收不增利”都是核心關鍵詞。

增收不增利的原因也是比較常見的幾點要素，比如新老產品不接、市場競爭加劇等，具體到游戲產品來看，《蛋仔派對》作為網易游戲用戶體量最大的產品之一，在海內外市場中均面臨著各種壓力，用戶轉化收入能力有待提高。一方面，《蛋仔派對》核心玩家有26.3%為00后，但受到未成年人充值問題影響，其在國內加強了未成年人保護措施，導致短期收入承壓，到Q2末，其最高日流水已降至529萬元（寒假檔最高是1300萬元）。另一方面，目前海外市場派對類游戲熱潮相對冷卻，且受到小游戲等新型品類的沖擊，用戶付費、留存皆受到一定影響。

此外，網易在海內外市場中上線的幾款新游，如《螢火突擊》（國內）、《世界之外》（國內）、《射雕》（國內）、《歧路旅人》（海內外）、《指環王：紛爭》（海內外）等，雖然上線之初表現不俗，且在短時間內帶來了較高流水，但在后續時間內均未能避免流水下滑以及下載量下降等問題。目前而言，只有7月25上線的《永劫無間》有望成為繼《蛋仔派對》之后的第二款高流水產品（首周流水超過8300萬元）。

除此之外，網易旗下還有《漫威：終極逆轉》《天啟行動》《燕云十六聲》等，其中前兩款已于8月底公測，目前由于上線時間尚短還無法判斷營收表現，但整體來看，在全球游戲競爭日益激烈的當下，網易所面臨的局面相比騰訊要更為嚴峻。

A股激烈角逐小游戲&出海雙賽道

A股游戲公司競爭同樣激烈，表現最好的TOP3分別是世紀華通、三七互娛、神州泰岳。其中，世紀華通是2024年上半年營收最高的，為92.76億元，同比增長53.33%，凈利潤為11.58億元，同比增長33.41%；營收上，三七互娛和世紀華通咬得比較緊，營收為92.32億元，同比增長18.96%，但從凈利潤來看，三七互娛則位居A股游戲公司第一，其歸母凈利潤為12.65億元，同比增長3.15%；神州泰岳上半年營收30.53億元，凈利潤6.31億元（游戲業務營收24億元，凈利潤8.2億元，同比增長50%）。

從上半年業績表現來看，除騰訊、網易營收突破百億外，世紀華通、三七互娛也是最接近百億數字的兩家A股公司。綜合財報信息而言，兩家業績增長的重要原因基本一致：小游戲和出海。

比如世紀華通旗下主攻海外市場的點點互動，憑借兩款冰雪題材SLG（《Whiteout Survival》《Frozen City》）以及兩款休閑產品（《Dragonscapes Adventure》《Family Farm Adventure》）、一款新品（《Truck Star》）在海外市場勢如破竹，其中《Whiteout Survival》更是長期霸榜手游收入榜，根據Sensor Tower數據，《Whiteout Survival》在今年6月全球收入已突破1億美元，7月同比增長5.4%，累計內購收入超過10億美元。今年，其小游戲版本《無盡冬日》在國內上線，上線后也長期霸榜小游戲榜TOP1，在iOS暢銷榜上穩步上升，根據DataEye預估，《無盡冬日》小游戲版本6月流水或已達到3億元左右。此外，三消+車改新游《Truck Star》上線后，也為點點互動帶來了相對亮眼的營收表現，目前雙端月流水超過1000萬，下載量接近700萬。

三七互娛旗下多款長周期產品，特別是SLG產品《Puzzles&Sruvival》以及MMORPG《Devil M》等共貢獻了相對穩定的流水，此外《Puzzles & Chaos》《Ant Legion》《Mecha Domination》三款SLG也多次躋身海外多個市場的下載&暢銷榜TOP20內。除此之外，三七互娛還先后跑出了《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等多款熱門小游戲，憑借大手筆的買量投入，《尋道大千》《靈魂序章》更是長期盤踞小游戲暢銷榜TOP10。

值得一提的是，A股游戲公司中，中手游、游族、巨人網絡財報也突出了小游戲和出海帶來的業績增收能力。如巨人網絡，我們注意到，其征途IP的多款小游戲陸續上線或開啟了測試，其中已經上線的《王者征途》累計新增用戶超過800萬，自2月上線后流水已連續5個月實現環比增長。海外市場中，其推出的《Super Sus》DAU也保持了持續穩定增長，創下年內新高，在2024H1報告中顯示，巨人網絡營收達到了14.27億元，凈利潤為7.18億元，同比增長8.16%。

中手游上半年推出的小游戲《消個錘子》上線后登上微信小游戲暢銷榜TOP23，并位列小游戲塔防三合消除品類TOP1，另一款《主公別跑》也多次實現了月流水超千萬的成績。根據財報內披露的數據，中手游上半年平均每月活躍用戶達到1439.2萬，平均每月付費用戶數102.7萬，ARPPU值達200.2元。

在全球市場，得益于2023年底于中國港澳臺地區上線的《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》的優秀表現，其海外發行業務收入達到1.76億元，同比增長了41.5%。在未來一段時間，中手游的重心也主要圍繞這兩方向，國內小游戲儲備包括《鄉村愛情之經營人生》《春秋玄奇》《三千幻世》等，全球發行產品還有《斗羅大陸：史萊克學院》（8.22上線中國港澳臺）、《真?三國無雙霸》、兩款小游戲《消個錘子》《代號：FA》等，基于此，我們對中手游下半年的表現會投入更多關注。

最后，游族的游戲業績相較去年同期有所回暖，雖然上半年營收7.02億，同比下降17.02%，但凈利潤達到460.43萬元，相較去年同期增長了108.85%，成功扭虧為盈。

從營收構成來看，其國內地區營收和其他產品營收同比有所增加，海外營收同比下降。從游戲儲備來看，其儲備有多達八款小游戲產品，其中《代號 A》《代號 Pack》《代號 DH》等已經陸續開始測試，此外，還儲備有7款偏中重度類型產品計劃于全球/海外發行，同時，游族CEO陳芳表示，2024年新品發行頻率還會翻倍提升，預計會達到平均每月1款（或新區域），基于此，我們判斷游族在今年一段時間內的重點也勢必在小游戲和出海領域，至于其“以量取勝”的打法是否能夠穩住腳跟，我們將在下一個財報季做更詳細的解讀。

結語

由于篇幅原因，我們只選取了部分更能夠清晰展示市場動向的公司業績做出解讀，通過這些公司的業績表現和儲備，也讓我們再次對游戲市場競爭的激烈程度有了新的認知。“不跟上，就掉隊”，隨著小游戲和出海成為熱門風口，緊跟趨勢，或許是目前游戲從業者們不得不做的選擇。