來源： 時間財經(jīng) 

3月11日，深圳市龍光控股有限公司（下稱“龍光控股”）發(fā)行的“19龍控01”公司債券盤中再度兩次觸發(fā)臨停，跌幅達(dá)39.53%。一天前，“19龍控01”暴跌43%，盤中也兩次觸發(fā)臨停。

龍光控股是“19龍控01”、“18龍控05”等公司債券的發(fā)行人，公司間接控股股東為龍光集團(tuán)有限公司（下稱“龍光集團(tuán)”）。

上海中原地產(chǎn)市場分析師盧文曦告訴時間財經(jīng)：“這是因為投資者對于預(yù)期債券能否正常的兌付，信心不足，該事件會對公司的品牌、融資有很大的負(fù)面壓力。”

事實上，今年以來龍光集團(tuán)股價跌幅較大，年內(nèi)跌幅近70%，市值蒸發(fā)近235億港元。截至3月11日港股收盤，龍光集團(tuán)股價為1.820港元/股，跌幅為2.67%，總市值為103.55億港元。

“公司已經(jīng)是這樣，誰還敢再借錢給你？”盧文曦告訴時間財經(jīng)，股價跌幅較大跟資本市場和企業(yè)本身有關(guān)系。最近股市不是特別好，歐美市場跌的多。公司債務(wù)上的壓力，也會對股票產(chǎn)生影響。

下調(diào)評級

較早之前，龍光控股發(fā)布的公告，曾對龍光集團(tuán)股票及發(fā)行的境外債券價格發(fā)生異常波動作出解釋：“主要由于近期房地產(chǎn)行業(yè)整體受到持續(xù)深入調(diào)整，公司間接控股股東龍光集團(tuán)評級被國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)、穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾分別下調(diào)等因素。”

3月7日，穆迪和惠譽(yù)同時下調(diào)該公司評級。穆迪將龍光集團(tuán)的公司家族評級從“Ba3”下調(diào)至“B2”，穆迪對該評級的定義是“缺少理想投資的品質(zhì)還本付息，或長期內(nèi)履行合同中其它條款的保證極小”，高級無抵押評級也下調(diào)到了“B3”。

惠譽(yù)則將公司長期外本幣發(fā)行人評級從“BB-”下調(diào)至“B+”，其他細(xì)分評級也一并下調(diào)，同時所有評級繼續(xù)列入負(fù)面觀察。

3月8日，標(biāo)普全球評級公告稱，將龍光集團(tuán)的長期主體信用評級由“BB-”下調(diào)至“B-”；將其擔(dān)保的美元債券的長期債項評級由“B+”下調(diào)至“CCC+”。同時，將所有評級均列入負(fù)面信用觀察名單。

標(biāo)普稱，龍光集團(tuán)面臨著可動用現(xiàn)金大幅減少的重大風(fēng)險，疊加銷售現(xiàn)金生成速度放緩，流動性將面臨沉重壓力。標(biāo)普認(rèn)為，龍光集團(tuán)與金融機(jī)構(gòu)，特別是國內(nèi)銀行的關(guān)系或?qū)@著弱化。加之公司當(dāng)前在資本市場的處境疲軟，公司的主要融資渠道在大幅收窄。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，銀行貸款和債券在龍光集團(tuán)債務(wù)資本結(jié)構(gòu)中的占比各為50%左右。

標(biāo)普表示，隨著未來3-6個月債務(wù)集中到期，需要評估銀行和資本市場信心減弱對公司的影響，是否會引發(fā)公司債務(wù)提前到期或現(xiàn)金流不可用。

跌跌不休？

股價來看，龍光集團(tuán)1月27日跌16%，1月28日繼續(xù)跌11%；2月15日跌12%；2月24日跌14.5%，2月25日跌16%；3月8日跌13%。債券方面，3月7日，“19龍控04”、“18龍控05”、“20龍控01”均跌超10%。

3月7日晚，龍光控股宣布，目前公司面臨著一定的短期流動性問題。

龍光控股稱，自2022年1月中旬開始，受行業(yè)整體變化以及境外評級機(jī)構(gòu)下調(diào)龍光集團(tuán)（03380.HK）評級等突發(fā)事件影響，銀行等金融機(jī)構(gòu)放款停滯，公司的現(xiàn)金資源受限比例較高，加之遇到還款高峰期，公司短期存在一定的償債壓力。

但龍光控股也表示，截至3月7日，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動有序開展。公司始終專注以住宅開發(fā)為主的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，沒有進(jìn)行多元化布局，沒有發(fā)行過任何私募類理財產(chǎn)品，也沒有外部商票類融資。

不過，債券跌勢并未止住。3月8日，“20龍控04”跌40%，“19龍控04”、“20龍控01”跌超20%，均觸發(fā)臨停。3月9日，“19龍控01”下跌22.05%，“21龍控01”下跌19%，“18龍控05”下跌12.73%。3月10日，“19龍控01”暴跌43%，盤中兩次臨停。3月11日，”19龍控01”“再度兩次觸發(fā)臨停，跌幅達(dá)39.53%，百元面值僅剩下26元。

“轉(zhuǎn)折年”

2022年或是房地產(chǎn)行業(yè)新時代的轉(zhuǎn)折年。

今年初，郁亮在萬科集團(tuán)2022年會上提出，2022年是集團(tuán)破釜沉舟、背水一戰(zhàn)的一年，也是一個新時代的開始。他把這個新時代判定為“黑鐵時代”。

在郁亮看來，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入縮表出清階段，就是去金融化。國家不允許房地產(chǎn)占用過多金融資源，也不能允許居民因買房背負(fù)了高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)，因為這些金融資源沒有有效地支持實體經(jīng)濟(jì)。而所謂“背水一戰(zhàn)”，就是要么死、要么活，沒有中間狀態(tài)。能解決過去累積下來的包袱就有開始新征程的機(jī)會，包袱甩不掉就活不下去。他提醒萬科高管不要再心存幻想，必須要快速、堅決出清。縮表出清就是一場生死之戰(zhàn)。

旭輝CEO林峰認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的流動性危機(jī)估計會持續(xù)到三四月份，這期間房企還是有可能間斷爆雷。

據(jù)澎湃新聞報道，3月10日，在交流會上，龍光集團(tuán)管理層稱，公司在去年的時候整體還都比較正常，1月7日是一個轉(zhuǎn)折點，處置資產(chǎn)從1月底才開始做，但已經(jīng)來不及了。

龍光集團(tuán)的管理層還表示，自從去年第四季度以來基本沒有公開市場融資。而且從銷售端來看，前兩個月的銷售不達(dá)預(yù)期，累計銷售額在130億元左右。長三角地區(qū)的按揭放款是封頂?shù)模虾５貐^(qū)賣的40億元的按揭到目前還沒有放下來。而對于還款計劃，管理層表示，之前做的償還公開市場債務(wù)的預(yù)算是建立在銀行和預(yù)售資金監(jiān)管賬戶正常的前提下，但事實是現(xiàn)金流入嚴(yán)重達(dá)不到預(yù)期。

對于投資人不滿意債券的展期方案，管理層表示，公司也知道提出的展期方案不太能讓投資人滿意，但這是現(xiàn)有資金計劃下能實現(xiàn)的一個可行計劃。

對此，龍光集團(tuán)方面回復(fù)時間財經(jīng)，“公司第一時間成立了專班小組，夜以繼日地商討方案，處理問題，老板、總裁等高層領(lǐng)導(dǎo)親自積極主動的溝通各方投資者。已經(jīng)獲取了大多數(shù)債權(quán)人初步的諒解，大多數(shù)債權(quán)人都是支持公司的，目前方案正在商討當(dāng)中，我們會盡自己最大努力制定出圓滿的解決方案，讓債權(quán)人滿意，同時也能有利于公司穩(wěn)定的經(jīng)營，只有雙贏的方案才是最好方案。”（北京時間財經(jīng) 向雨）