今年以來，伴隨一系列穩需求、去庫存、降供給的利好政策出臺，房地產行業在持續的調整中，開始不斷釋放積極信號。

從一系列行業景氣度指標所呈現的改善勢頭，不難判斷，房地產已經底部企穩，這也預示著行業迎來新的契機。

隨著行業告別高負債、高杠桿、高周轉的模式，如何實現高質量發展業已成為當下各大房企需要持續思考與實踐的議題，在一眾房企中，華潤置地則做出了良好的示范和表率。

近日，華潤置地再次交出一份穩健的中期成績單，公司以扎實的業績表現持續向市場證明其所具備的穿越周期的韌性與底色。

1、交出穩健中期成績單，核心業績指標穩中有進

從公司中期財報來看，華潤置地的如下幾個業績亮點值得關注。

a、營收凈利表現穩健，盈利基本盤穩固

首先從整體業績情況來看。

上半年公司實現綜合營業額791.3億元人民幣，同比增長8.4%；股東應占凈利潤102.5億元；核心凈利潤107.4億元，同比微幅下降4.7%；其中，經常性收入同比增長9.0%，占總收入的25.3%，提升0.2個百分點。上半年，公司每股盈利1.44元；派發中期股息每股0.20元（折合每股0.219港元），同比提升1.0%。

（公司資料）

毛利率方面，上半年，公司綜合毛利率為22.3%，保持相對穩定。其中，開發銷售型業務毛利率為12.4%；經營性不動產業務毛利率為71.5%，經營性不動產業務(不含酒店)毛利率為77.4%。華潤萬象生活毛利率34.0%。

不難看到，華潤置地整體經營保持了穩定，盡管在宏觀環境存在挑戰的背景下，其仍能維持較好的經營狀態。同時公司通過優化產品結構、提高運營效率和加強成本管理等措施，有效維持了毛利率的穩定，夯實了盈利基礎。

b、收入與盈利結構持續優化，抗周期屬性不斷加固

聚焦到公司的核心業務的具體表現。

經常性收入業務方面，上半年，經常性收入業務同比增長9.0%至200億元，收入貢獻占比同比提升0.2個百分點至25.3%，利潤貢獻同比提升8.6個百分點至51.4%。預計全年經常性收入可兩倍覆蓋股息及利息。

開發銷售型業務方面，在上半年則繼續保持了穩定的收入和盈利貢獻，上半年公司實現開發物業結算營業額591.3億元，同比增加8.3%。

整體而言，公司各核心業務板塊保持了齊頭并進的趨勢。特別是從經常性收入業務的快速增長和盈利能力的提升，不難看到公司在經營性不動產業務和輕資產管理業務方面取得了顯著成效。而這類具備穩定現金流優勢的業務的增長不僅有助于公司收入結構的多元化，同時也進一步提高了公司的抗風險能力，助力公司盈利的穩定性。

c、經常性收入業務表現強勁，多元業態持續貢獻現金流

公司的經常性收入業務涵蓋經營性不動產業務、輕資產管理業務、生態圈要素型業務，上半年幾大業務板塊齊頭并進。

（公司資料）

其中，購物中心、寫字樓、酒店等在內的經營性不動產業務方面，上半年實現營業額114.7億元，同比增長7.0%。

進一步來看，期內，華潤置地旗下82座在營購物中心實現營業額94.8億元，同比增長9.7%，平均出租率達97.3%，同比提升1.1個百分點。

寫字樓業務盡管整體競爭壓力加大，公司不斷優化租戶結構，穩定出租率，上半年實現營業額9.5億元，寫字樓出租率75.0%。

酒店業務，受益消費復蘇和旅游經濟，公司在營17座酒店,實現營業額10.4億元，酒店平均入住率達到62.5%。

接下來，華潤萬象生活等在內的輕資產管理業務方面，上半年實現營業額達58.9億元，繼續保持高質量業績增長。

而截至今年六月底，公司商業運營及管理業務在管項目108個，其中23個為向第三方的管理輸出項目，品牌競爭力持續增強；物業管理業務覆蓋全國164個城市，管理業務合約面積達4.46億平方米，成長動能持續強勁。

最后，涵蓋城市代建、租賃住房、文體場館運營等在內的生態圈要素型業務方面，上半年實現營業額26.4億元，同比增長0.8%。其中，城市代建業務實現營業額3.9億元，租賃住房業務實現營業額3.8億元，文體場館運營業務實現營業額3.0億元。

d、開發業務持續夯實，土儲充裕結構優質

上半年，盡管房地產仍然處在調整周期當中，公司在開發銷售型業務上仍然展現了良好的韌性，后續成長動能也頗具看點。

得益于其開發產品的良好市場策略和定位，公司簽約金額和簽約面積保持穩健。數據顯示，公司上半年實現物業簽約銷售額達到1247.0億元，實現簽約面積為521萬平方米。結合整個行業的表現來看，華潤置地的這一數據，不僅反映了公司產品在市場中的競爭力，也顯示了其在客戶需求捕捉和市場趨勢把握上的能力。

（公司資料）

值得一提的是，截至2024年6月底，華潤置地已鎖定已銷售尚未結算的簽約額3214.5億元，預計其中1661.2億元將于今年下半年結算，這也為后續業績的增長帶來了良好的預期。

更長遠視角來看，優質且充裕的土儲也為華潤置地在房地產市場中的穩健發展和未來增長提供了堅實的基礎。財報顯示，截至今年6月底，華潤置地總土地儲備面積達5699萬平方米。

總的來看，得益于公司在經營性不動產業務、輕資產管理業務和生態圈要素型業務上的多元化戰略和有效管理，這些業務的穩定增長不僅為公司提供了持續的現金流，也實現了有機的業務生態協同，不斷夯實公司的核心競爭優勢。

e、財務穩健獲市場認可，融資成本優勢顯著

上半年華潤置地一方面持續推進銷售簽約，另一方面緊抓銷售回款，不斷強化公司的流動性和償債能力，保持可控的債務規模和穩健的債務結構。

截至2024年6月30日，公司的綜合借貸額為2511.3億元。凈有息負債率為33.6%。

此外，公司在手現金充裕，截至2024年6月底，持有現金及銀行結存折合1183.3億元，這為公司的日常運營和短期債務償還提供了充足的保障。

公司融資成本在行業內最低梯隊，截至2024年6月底，公司的加權平均融資成本約為3.24%，融資成本優勢顯著。

（公司資料）

華潤置地良好的財務狀況也得到了國際信用評級機構的認可，上半年，標普、穆迪及惠譽三家國際評級機構維持華潤置地“BBB+”、“Baa1”及“BBB+”的評級。

2、聚焦多元增長曲線，發力大資管站上新的成長高度

從此次財報不難看到，華潤置地的在開發銷售型業務保持穩健的經營姿態的同時，其經常性收入業務展現了更為強勁的成長動能。

結合經常性收入業務的特征來看，其運營資產往往能夠為公司提供可預測的、穩定的現金流入，這也將有助于夯實公司整體的抗風險能力，同時圍繞這類經常性收入業務展開的資產管理動作也頗具看點。特別是當前國家積極推動REITs行業發展的大背景下，也將有助于推動盤活存量資產、更好促進投資良性循環。

可以看到，當前華潤置地也在積極布局大資管。

過去的2023年華潤置地完成了商業REITs平臺的搭建，旗下華夏華潤商業資產封閉式基礎設施證券投資基金作為首批消費基礎設施REITs項目獲得中國證監會批準，并已于今年3月在深圳交易所掛牌上市。

隨著這一商業REITs平臺的成功推出，華潤置地也實現了投融建管退閉環體系，這不僅為其逐步向大資管業務轉型奠定了堅實基礎，同時也將驅動公司迎來新一輪的增長。

目前，華潤置地正積極推動資管業務轉型，穩步建立大資管平臺和能力。值得一提的是，華夏華潤商業REIT的推出贏得了熱烈的市場反響，為公司發力大資管打下來良好的開端。

（公司資料）

得益于資產管理人優異的運營和管理，該基金業績穩步實現，基金收入和可供分配金額均超過同期預算。截至今年6月30日，華夏華潤商業REIT基金累計實現收益2.74億元，基金累計可供分配額達1.38億元，較基金招募說明書同期預測值完成度達102%。

與此同時，在分紅方面，華夏華潤商業REIT也持續帶給投資人驚喜。其在成立后不滿百日就公告了首次分紅，不滿6個月就公告了第二次分紅，目前累計分紅金額達到1.38億元，年化分派率達5.04%，超過基金招募說明書同期預測值。

這些成績不僅展示了華潤置地在資產管理和運營方面的強大能力，也預示著公司在大資管領域的巨大發展潛力。隨著公司繼續推進戰略轉型和深化改革，華潤置地在大資管業務上的發展前景值得期待，有望在行業中繼續發揮示范引領作用，為投資者創造更多價值。

當前房地產行業正面臨新的發展局面，透過華潤置地的多元化布局，不難看到公司積極持續挖掘新的增長點，特別是在大資管業務上的布局，展現了公司實現投融建管退閉環體系下的可持續增長，這也將讓其成為行業轉型的樣板與標桿。

（公司資料）

伴隨新一輪國企改革的持續推進，華潤置地在“做強做優主業，增強核心功能、提高核心競爭力”的改革指引下，顯然也已經進入到新一輪發展的起點。公司積極響應國家戰略，通過產業布局和競爭策略的組合拳實現高質量發展，為股東創造更大價值。

3、以“高質量發展”為內核，驅動可持續經營

ESG作為上市公司價值判斷的重要一環，截止今年4月底，央企控股上市公司已經實現了ESG信息披露全覆蓋。

作為在ESG領域的先行者，華潤置地在推動公司高質量發展的過程中，圍繞ESG相關布局取得了顯著成績。

具體來看，在公司治理方面，華潤置地致力于完善治理結構和提升管治水平，公司持續聚焦“企業管治、員工發展、產品服務、伙伴共贏、環境效益、社區貢獻”六大領域，將ESG全面融入公司發展戰略和生產運營中。同時與股東攜手，不斷加強風險和機遇的識別與管理，增強商業運營的透明度，確保決策的高效和透明。

在生態環境方面，華潤置地積極落實國家雙碳戰略，制定并實施碳達峰行動方案。不斷完善環境管理體系，推動綠色建筑發展。同時在城市環境改善和環保理念踐行等方面展開持續的探索與實踐。其中，在綠色融資方面，去年新增ESG貸款99億元，有效拓寬融資渠道、降低融資成本。此外，公司還持續獲得國際高標準的認證，共計12個項目獲WELL健康安全評價。

在社會責任方面，華潤置地戰略性發展租賃住房業務，滿足了新市民和青年人的多層次住房需求。同時，公司在鄉村振興、國家重點工程建設、保障國家重大賽會、助力改善民生等方面也積極發揮自身的作用。公司參與山東沂蒙、內蒙古阿爾山華潤希望小鎮建設，累計建成及新建的希望小鎮共14座，另有4座正在規劃中。今年上半年，承建保障性住房施工面積1619萬平方米，管理租賃住房5.6萬間。

華潤置地的ESG行動也持續得到了權威機構及社會各界的肯定和認可。此前七月公司獲評中央電視臺“中國上市公司ESG先鋒100”榜單第10位。另外公司，在MSCI-ESG評級中維持A級，同時位列恒生可持續發展企業基準指數、ESG50指數成份股。

在堅持可持續發展的同時，華潤置地也積極提升股東回報，推動股息率與分紅的增長，展現出對利益相關方的關切。數據顯示，公司近十年累計回饋股東高達838億港元。

（公司資料）

由上種種，不難看到，華潤置地在可持續發展上展現的積極成果，這不僅凸顯了其作為行業領導者的責任感和使命感，也為公司在資本市場上贏得了更多的認可和支持。

特別是，隨著當下ESG投資熱潮的持續升溫，華潤置地的這一系列成績也將進一步增強其在資本市場的吸引力，并為公司的未來健康可持續發展提供強有力的支撐。

4、結語

總的來看，華潤置地在房地產行業面臨的新階段展現出了不俗的經營表現，不論是穩打穩扎的經營基本盤，還是多元化的探索，特別是圍繞大資管等方向的轉型，這些都為公司未來的發展帶來了更多的想象空間。

與此同時，公司堅持可持續發展之路，不斷踐行ESG實踐，贏得了市場的廣泛認可，也為行業的可持續發展樹立了標桿。

公司穩健的經營能力、優質資產布局，不斷推進的轉型步伐，為其在行業調整期中保持增長提供了堅實的基礎。隨著持續兌現的業績增長和轉型成果，華潤置地穩健穿越市場周期的優質資產屬性不斷確立，相信也將讓公司的估值具備重估的可能。