文 | WEMONEY研究室，作者| 王彥強(qiáng)

近日，常熟銀行（601128.SH）披露了2024年中報(bào)。中報(bào)顯示，2024上半年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.06億元，同比增長(zhǎng)12.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.34億元，同比增長(zhǎng)19.58%。

雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增，但與上年同期相比，常熟銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彙I(yíng)收增速較上年同期下滑0.33個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)增速較上年同期下滑1.24個(gè)百分點(diǎn)。而值得一提的是，在常熟銀行的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，投資收益占比達(dá)16.66%，同比增長(zhǎng)超90%。

截至2024年6月末，常熟銀行資產(chǎn)總額為3673.03億元，較年初增長(zhǎng)9.82%；總存款為2827.60億元，較年初增長(zhǎng)14.04%；總貸款為2389.34億元，較年初增長(zhǎng)7.42%。

在中報(bào)里，常熟銀行并未提及中期分紅的情況，但WEMONEY研究室注意到，該行的股利支付率已經(jīng)連續(xù)下降五年，且近三年均未超過30%。

營(yíng)收增速連降，凈息差承壓

常熟銀行改制成立于2001年11月28日，是全國(guó)首批組建的股份制農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，于2016年9月30日在上海證券交易所上市，第一大股東為交通銀行。

2021年—2023年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.55億元、88.09億元、98.70億元，同比增長(zhǎng)16.31%、15.06%、12.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.88億元、27.44億元、32.82億元，同比增長(zhǎng)21.34%、25.39%、19.60%。

常熟銀行近三年?duì)I收增長(zhǎng)情況，數(shù)據(jù)Wind

同期，該行的凈息差分別為3.06%、3.02%、2.86%；凈利差分別為2.95%、2.88%、2.70%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，常熟銀行的營(yíng)收增速在持續(xù)下降，歸母凈利潤(rùn)增速在2022年有所回升后，2023年再次下降，而凈利差和凈利差則持續(xù)走低。

WEMONEY研究室注意到，常熟銀行近三年的非利息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入一直在持續(xù)下滑，而投資收益卻明顯攀升。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年—2023年，常熟銀行的非利息收入分別為9.64億元、11.97億元、13.69億元，其中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入分別為2.38億元、1.88億元、0.32億元，投資凈收入分別為5.16億元、9.78億元、9.57億元。

從房地產(chǎn)貸款來看，2021年—2023年，常熟銀行的房地產(chǎn)貸款分別為152.72億元、157.12億元、148.81億元，其中，公司貸款分別為13.54億元、18.22億元、18.25億元；個(gè)人住房貸款分別為139.18億元、138.90億元、130.56億元。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，常熟銀行的房地產(chǎn)貸款主要以個(gè)人住房貸款為主，而在2022年，該行房地產(chǎn)貸款的增加，主要是公司房地產(chǎn)貸款增加所致。從房地產(chǎn)貸款占比來看，近三年常熟銀行的房地產(chǎn)貸款占比分別為8.55%、7.18%、5.87%，一直在持續(xù)下降。

投資收益占營(yíng)收16.66%，股利支付率連降五年

2024年上半年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.06億元，同比增長(zhǎng)12.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.34億元，同比增長(zhǎng)19.58%。每股凈資產(chǎn)為8.52元。

雖然上半年業(yè)績(jī)還能保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但營(yíng)收增速較上年同期下滑0.33個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)增速較上年同期下滑1.24個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，常熟銀行上半年實(shí)現(xiàn)利息凈收入46.02億元，同比增長(zhǎng)6.10%；實(shí)現(xiàn)非利息收入9.04億元，同比增長(zhǎng)56.67%。非利息收入增速顯著超過利息收入增速。

在非利息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入實(shí)現(xiàn)0.19億元；投資凈收益實(shí)現(xiàn)9.17億元，同比增長(zhǎng)95.96%，占營(yíng)收的16.66%；匯兌收益-0.83億元。

常熟銀行2024年上半年非利息凈收入構(gòu)成

從以上數(shù)據(jù)可以看出，常熟銀行的非利息收入大幅增長(zhǎng)主要來自投資收益的大幅增長(zhǎng)。

而在投資收益中，常熟銀行交易性金融資產(chǎn)持有期間取得的投資收益2.38億元；處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益4.71億元；處置債權(quán)投資取得的投資收益1.02億元；處置其他債權(quán)投資取得的投資收益1.08億元；處置衍生金融工具的投資收益1.18億元；處置交易性金融負(fù)債取得的投資收益-1.19億元。

其中，處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益4.71億元，占投資收益的比重最大，為51.36%。

而截至2024年6月末，常熟銀行的金融投資規(guī)模達(dá)978.6億元，同比增長(zhǎng)25.95%，較上年末增長(zhǎng)12.67%。其中，國(guó)債、政策性銀行金融債券、企業(yè)債、信托和資管計(jì)劃、債權(quán)融資計(jì)劃、債權(quán)投資計(jì)劃的投資占比有所降低，地方政府債、同業(yè)存單、基金的投資占比有所增加。

常熟銀行2024年上半年的金融投資構(gòu)成

值得一提的是，2024年上半年，常熟銀行的地方政府債、國(guó)債和基金的投資金額分別為303.46億元、177.87億元和155.48億元，分別占投資總金額的31%、18.18%和15.89%。

其中，基金投資占比增長(zhǎng)最大，較上年末增長(zhǎng)5.74個(gè)百分點(diǎn)；地方政府債投投資占比，較上年末增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)債投資占比，較上年末下降4.97個(gè)百分點(diǎn)。

不過，值得注意的是，在8月初，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)披露的消息顯示，包括常熟銀行在內(nèi)的四家江蘇農(nóng)商行，在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易中涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格利益輸送，依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對(duì)以上4家機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。

值得一提的是，2024年中報(bào)里，常熟銀行并未提及中期分紅。但WEMONEY研究室注意到，2019年—2023年，該行的股利支付率分別為30.71%、30.40%、25.05%、24.97%、20.88%，最近三年的股利支付率均未超過30%。以2023年股息率來看，常熟銀行在10家上市農(nóng)商行中，排名倒數(shù)第一。

個(gè)人貸款占比超50%，資本充足率下滑

從利息收入來看，2024年上半年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)利息收入82.12億元，同比增長(zhǎng)8.60%；實(shí)現(xiàn)利息支出36.11億元，同比增長(zhǎng)11.97%。

利息支出增幅明顯高于利息收入，因此，2024年上半年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入46.02億元，同比增長(zhǎng)6.10%。

從息差來看，2024年上半年，常熟銀行的凈息差為2.79%，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)；凈利差為2.63%，同比下降0.23個(gè)百分點(diǎn)。

息差生意依賴于資本金。而WEMONEY研究室注意到，2024年上半年，常熟銀行的資本充足率有所下滑。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，常熟銀行的核心一級(jí)資本充足率為9.92%，同比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為9.97%，同比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)；資本充足率為13.22%，較年初下降0.34個(gè)百分點(diǎn)。

而滬農(nóng)商行同期的核心一級(jí)資本充足率14.68%，同比增長(zhǎng)1.78個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為14.71%，同比增長(zhǎng)1.79個(gè)百分點(diǎn)；資本充足率為17.15%，同比增長(zhǎng)1.82個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，2024年上半年，常熟銀行的個(gè)人貸款為1361.36億元，占總貸款的56.98%；而企業(yè)貸款為886.66億元，占總貸款的37.11%。其余為票據(jù)貼現(xiàn)141.33億元，占總貸款的5.91%。

常熟銀行2024年上半年產(chǎn)品貸款構(gòu)成

正因?yàn)槌Ｊ煦y行的個(gè)人貸款占比較高，所以常熟銀行的凈息差在10家上市農(nóng)商行中排名居前。

此外，WEMONEY研究室也注意到，常熟銀行的高管在年初至今也有一些變化。

7月23日，常熟銀行發(fā)布公告稱，監(jiān)管已核準(zhǔn)薛文擔(dān)任董事長(zhǎng)，包劍擔(dān)任行長(zhǎng)的任職資格。

而據(jù)了解，原董事長(zhǎng)莊廣強(qiáng)，目前已調(diào)任江南農(nóng)村商業(yè)銀行任黨委書記、擬任董事長(zhǎng)。原行長(zhǎng)薛文升任該行董事長(zhǎng)，原行長(zhǎng)助理干晴升任該行副行長(zhǎng)。

根據(jù)履歷顯示，薛文出生于1974年，曾歷任常熟市謝橋信用社辦事員，謝橋支行和開發(fā)區(qū)支行行長(zhǎng)助理、副行長(zhǎng)(主持工作)，謝橋支行行長(zhǎng)，連云港東方農(nóng)村商業(yè)銀行副行長(zhǎng)，常熟銀行黨委委員、副行長(zhǎng)、行長(zhǎng)等職。

而包劍出生于1981年，曾歷任常熟銀行任陽支行柜員、客戶經(jīng)理，常熟銀行投資銀行部總經(jīng)理，票據(jù)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，江南農(nóng)商銀行黨委委員、副行長(zhǎng)等職。干晴，出生于1982年，曾歷任謝橋支行行長(zhǎng)助理，副行長(zhǎng)，虞山林場(chǎng)支行（中心支行）副行長(zhǎng)兼開發(fā)區(qū)支行行長(zhǎng)，謝橋支行行長(zhǎng)等職。

在7月31日，常熟銀行又公告稱，副行長(zhǎng)吳鐵軍辭任，同時(shí)，聘任程鵬飛為副行長(zhǎng)。履歷顯示，程鵬飛出生于1979年，曾歷任常熟銀行趙市支行柜員，金融市場(chǎng)部總經(jīng)理助理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、資金營(yíng)運(yùn)中心副總裁兼交易銀行部總經(jīng)理、大義支行行長(zhǎng)等職務(wù)。

至此，常熟銀行的高管格局為董事長(zhǎng)薛文、行長(zhǎng)包劍，副行長(zhǎng)陸鼎昌、李勇、干晴和程鵬飛，形成“一正四副”的管理格局，其中，副行長(zhǎng)陸鼎昌最為年輕，為1986年生人，其次為副行長(zhǎng)干晴，為1982年生人。

值得一提的是，常熟銀行整體高管都較為年輕，在上述高管中，有三位“70后”，三位“80后”，而包劍為A股上市銀行中最為年輕的行長(zhǎng)，僅43歲。