出品|WEMONEY研究室

文|王彥強

近日，常熟銀行（601128.SH）披露了2024年中報。中報顯示，2024上半年，常熟銀行實現(xiàn)營業(yè)收入55.06億元，同比增長12.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.34億元，同比增長19.58%。

雖然營收和凈利潤實現(xiàn)雙增，但與上年同期相比，常熟銀行的業(yè)績增速有所放緩。營收增速較上年同期下滑0.33個百分點，歸母凈利潤增速較上年同期下滑1.24個百分點。而值得一提的是，在常熟銀行的營收結構中，投資收益占比達16.66%，同比增長超90%。

截至2024年6月末，常熟銀行資產(chǎn)總額為3673.03億元，較年初增長9.82%；總存款為2827.60億元，較年初增長14.04%；總貸款為2389.34億元，較年初增長7.42%。

在中報里，常熟銀行并未提及中期分紅的情況，但WEMONEY研究室注意到，該行的股利支付率已經(jīng)連續(xù)下降五年，且近三年均未超過30%。

1、營收增速連降，凈息差承壓

常熟銀行改制成立于2001年11月28日，是全國首批組建的股份制農(nóng)村金融機構，于2016年9月30日在上海證券交易所上市，第一大股東為交通銀行。

2021年—2023年，常熟銀行實現(xiàn)營業(yè)收入76.55億元、88.09億元、98.70億元，同比增長16.31%、15.06%、12.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.88億元、27.44億元、32.82億元，同比增長21.34%、25.39%、19.60%。

常熟銀行近三年營收增長情況，數(shù)據(jù)Wind

同期，該行的凈息差分別為3.06%、3.02%、2.86%；凈利差分別為2.95%、2.88%、2.70%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，常熟銀行的營收增速在持續(xù)下降，歸母凈利潤增速在2022年有所回升后，2023年再次下降，而凈利差和凈利差則持續(xù)走低。

WEMONEY研究室注意到，常熟銀行近三年的非利息收入中，手續(xù)費及傭金收入一直在持續(xù)下滑，而投資收益卻明顯攀升。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年—2023年，常熟銀行的非利息收入分別為9.64億元、11.97億元、13.69億元，其中，手續(xù)費及傭金收入分別為2.38億元、1.88億元、0.32億元，投資凈收入分別為5.16億元、9.78億元、9.57億元。

從房地產(chǎn)貸款來看，2021年—2023年，常熟銀行的房地產(chǎn)貸款分別為152.72億元、157.12億元、148.81億元，其中，公司貸款分別為13.54億元、18.22億元、18.25億元；個人住房貸款分別為139.18億元、138.90億元、130.56億元。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，常熟銀行的房地產(chǎn)貸款主要以個人住房貸款為主，而在2022年，該行房地產(chǎn)貸款的增加，主要是公司房地產(chǎn)貸款增加所致。從房地產(chǎn)貸款占比來看，近三年常熟銀行的房地產(chǎn)貸款占比分別為8.55%、7.18%、5.87%，一直在持續(xù)下降。

2、投資收益占營收16.66%，股利支付率連降五年

2024年上半年，常熟銀行實現(xiàn)營業(yè)收入55.06億元，同比增長12.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.34億元，同比增長19.58%。每股凈資產(chǎn)為8.52元。

雖然上半年業(yè)績還能保持雙位數(shù)增長，但營收增速較上年同期下滑0.33個百分點，歸母凈利潤增速較上年同期下滑1.24個百分點。

具體來看，常熟銀行上半年實現(xiàn)利息凈收入46.02億元，同比增長6.10%；實現(xiàn)非利息收入9.04億元，同比增長56.67%。非利息收入增速顯著超過利息收入增速。

在非利息收入中，手續(xù)費及傭金收入實現(xiàn)0.19億元；投資凈收益實現(xiàn)9.17億元，同比增長95.96%，占營收的16.66%；匯兌收益-0.83億元。

常熟銀行2024年上半年非利息凈收入構成

從以上數(shù)據(jù)可以看出，常熟銀行的非利息收入大幅增長主要來自投資收益的大幅增長。

而在投資收益中，常熟銀行交易性金融資產(chǎn)持有期間取得的投資收益2.38億元；處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益4.71億元；處置債權投資取得的投資收益1.02億元；處置其他債權投資取得的投資收益1.08億元；處置衍生金融工具的投資收益1.18億元；處置交易性金融負債取得的投資收益-1.19億元。

其中，處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益4.71億元，占投資收益的比重最大，為51.36%。

而截至2024年6月末，常熟銀行的金融投資規(guī)模達978.6億元，同比增長25.95%，較上年末增長12.67%。其中，國債、政策性銀行金融債券、企業(yè)債、信托和資管計劃、債權融資計劃、債權投資計劃的投資占比有所降低，地方政府債、同業(yè)存單、基金的投資占比有所增加。

常熟銀行2024年上半年的金融投資構成

值得一提的是，2024年上半年，常熟銀行的地方政府債、國債和基金的投資金額分別為303.46億元、177.87億元和155.48億元，分別占投資總金額的31%、18.18%和15.89%。

其中，基金投資占比增長最大，較上年末增長5.74個百分點；地方政府債投投資占比，較上年末增長2.2個百分點；國債投資占比，較上年末下降4.97個百分點。

不過，值得注意的是，在8月初，中國銀行間市場交易商協(xié)會披露的消息顯示，包括常熟銀行在內(nèi)的四家江蘇農(nóng)商行，在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格利益輸送，依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會對以上4家機構啟動自律調(diào)查。

值得一提的是，2024年中報里，常熟銀行并未提及中期分紅。但WEMONEY研究室注意到，2019年—2023年，該行的股利支付率分別為30.71%、30.40%、25.05%、24.97%、20.88%，最近三年的股利支付率均未超過30%。以2023年股息率來看，常熟銀行在10家上市農(nóng)商行中，排名倒數(shù)第一。

3、個人貸款占比超50%，資本充足率下滑

從利息收入來看，2024年上半年，常熟銀行實現(xiàn)利息收入82.12億元，同比增長8.60%；實現(xiàn)利息支出36.11億元，同比增長11.97%。

利息支出增幅明顯高于利息收入，因此，2024年上半年，常熟銀行實現(xiàn)利息凈收入46.02億元，同比增長6.10%。

從息差來看，2024年上半年，常熟銀行的凈息差為2.79%，同比下降0.21個百分點；凈利差為2.63%，同比下降0.23個百分點。

息差生意依賴于資本金。而WEMONEY研究室注意到，2024年上半年，常熟銀行的資本充足率有所下滑。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，常熟銀行的核心一級資本充足率為9.92%，同比下降0.14個百分點；一級資本充足率為9.97%，同比下降0.15個百分點；資本充足率為13.22%，較年初下降0.34個百分點。

而滬農(nóng)商行同期的核心一級資本充足率14.68%，同比增長1.78個百分點；一級資本充足率為14.71%，同比增長1.79個百分點；資本充足率為17.15%，同比增長1.82個百分點。

值得一提的是，2024年上半年，常熟銀行的個人貸款為1361.36億元，占總貸款的56.98%；而企業(yè)貸款為886.66億元，占總貸款的37.11%。其余為票據(jù)貼現(xiàn)141.33億元，占總貸款的5.91%。

常熟銀行2024年上半年產(chǎn)品貸款構成

正因為常熟銀行的個人貸款占比較高，所以常熟銀行的凈息差在10家上市農(nóng)商行中排名居前。

此外，WEMONEY研究室也注意到，常熟銀行的高管在年初至今也有一些變化。

7月23日，常熟銀行發(fā)布公告稱，監(jiān)管已核準薛文擔任董事長，包劍擔任行長的任職資格。

而據(jù)了解，原董事長莊廣強，目前已調(diào)任江南農(nóng)村商業(yè)銀行任黨委書記、擬任董事長。原行長薛文升任該行董事長，原行長助理干晴升任該行副行長。

根據(jù)履歷顯示，薛文出生于1974年，曾歷任常熟市謝橋信用社辦事員，謝橋支行和開發(fā)區(qū)支行行長助理、副行長(主持工作)，謝橋支行行長，連云港東方農(nóng)村商業(yè)銀行副行長，常熟銀行黨委委員、副行長、行長等職。

而包劍出生于1981年，曾歷任常熟銀行任陽支行柜員、客戶經(jīng)理，常熟銀行投資銀行部總經(jīng)理，票據(jù)業(yè)務部總經(jīng)理，江南農(nóng)商銀行黨委委員、副行長等職。干晴，出生于1982年，曾歷任謝橋支行行長助理，副行長，虞山林場支行（中心支行）副行長兼開發(fā)區(qū)支行行長，謝橋支行行長等職。

在7月31日，常熟銀行又公告稱，副行長吳鐵軍辭任，同時，聘任程鵬飛為副行長。履歷顯示，程鵬飛出生于1979年，曾歷任常熟銀行趙市支行柜員，金融市場部總經(jīng)理助理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、資金營運中心副總裁兼交易銀行部總經(jīng)理、大義支行行長等職務。

至此，常熟銀行的高管格局為董事長薛文、行長包劍，副行長陸鼎昌、李勇、干晴和程鵬飛，形成“一正四副”的管理格局，其中，副行長陸鼎昌最為年輕，為1986年生人，其次為副行長干晴，為1982年生人。

值得一提的是，常熟銀行整體高管都較為年輕，在上述高管中，有三位“70后”，三位“80后”，而包劍為A股上市銀行中最為年輕的行長，僅43歲。