12月23日，A股午后下探、尾盤拉升，主要指數(shù)多數(shù)收紅，成交額放量突破1.9萬(wàn)億元，卻有3856只個(gè)股收跌，電力設(shè)備、半導(dǎo)體板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

受訪人士表示，尾盤拉升并非普漲，而是資金集中追逐高確定性標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性行情，亦折射出避險(xiǎn)情緒升溫。不過(guò)，從當(dāng)前兩市成交額來(lái)看，具備支撐“春季躁動(dòng)”的基礎(chǔ)，接下來(lái)宜保持“重概念、輕指數(shù)”思路。

零售、軍工板塊熄火

今日，滬指收漲0.07%報(bào)3919.98點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.41%報(bào)3205.01點(diǎn)，深證成指收漲0.27%。科創(chuàng)50、滬深300、上證50微漲，北證50微跌。

市場(chǎng)放量391億元，成交額升至1.92萬(wàn)億元；杠桿資金持續(xù)加碼，截至12月22日，滬深京兩融余額刷新至2.52萬(wàn)億元。

盤面上，大消費(fèi)與軍工板塊領(lǐng)跌，商業(yè)航天、天機(jī)互聯(lián)、北斗導(dǎo)航、航空航天裝備、零售以及休閑服務(wù)跌幅居前。半導(dǎo)體、英偉達(dá)概念、動(dòng)力電池回收、氟化工、麒麟電池、稀有金屬等概念則漲幅居前。

電力設(shè)備、建筑材料、電子、有色金屬、銀行、石油石化、基礎(chǔ)化工、非銀金融等板塊微漲。個(gè)股方面，保變電氣、濱海能源、天際股份、海南瑞澤、宏和科技等漲停。

7只基礎(chǔ)化工個(gè)股漲停，多氟多、神劍股份、國(guó)風(fēng)新材、東材科技、三孚股份漲停。

主要指數(shù)雖多數(shù)收紅，但個(gè)股跌多漲少：3856只收跌，跌停股15只；1512只收漲，漲停股68只。8只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，工業(yè)富聯(lián)、勝宏科技、寒武紀(jì)-U漲幅均超過(guò)3%；中際旭創(chuàng)收漲0.57%報(bào)621元/股，新易盛收跌1.08%報(bào)458元/股，中國(guó)衛(wèi)星跌逾5%，中國(guó)中免跌逾2%，航天電子收跌7.81%報(bào)16.05元/股。

格上基金研究員畢夢(mèng)姌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，今日A股走出了典型的震蕩分化行情。從盤面細(xì)節(jié)來(lái)看，尾盤拉升并非普漲行情，是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的集中體現(xiàn)，反映出資金對(duì)確定性標(biāo)的的追捧。尾盤拉升也與市場(chǎng)風(fēng)格切換有關(guān)，體現(xiàn)了資金的避險(xiǎn)情緒。這一現(xiàn)象背后，是資金在年末考核壓力下的避險(xiǎn)選擇。在中小盤股風(fēng)險(xiǎn)釋放的背景下，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值合理的核心資產(chǎn)成為資金的避風(fēng)港。

“臨近年末，疊加市場(chǎng)震蕩分化，投資者持倉(cāng)布局需更加注重安全邊際與長(zhǎng)期價(jià)值。”畢夢(mèng)姌建議：

一是規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的。遠(yuǎn)離績(jī)差中小盤股與高位題材股。退市新規(guī)即將落地，業(yè)績(jī)虧損、估值過(guò)高的中小盤股尤其是ST股出清風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放。

二是關(guān)注高景氣賽道延續(xù)機(jī)會(huì)。儲(chǔ)能、半導(dǎo)體設(shè)備處于爆發(fā)期，國(guó)內(nèi)外需求共振，可逢低布局優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

三是配置核心資產(chǎn)作為底倉(cāng)。業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值合理的核心資產(chǎn)如銀行、保險(xiǎn)等板塊，可作為底倉(cāng)配置以抵御市場(chǎng)波動(dòng)。

是否存在跨年行情

“接下來(lái)宜保持‘重概念、輕指數(shù)’思路。以當(dāng)前兩市成交額看，仍具備支撐‘春季躁動(dòng)’的基礎(chǔ)。”三十三度資本基金經(jīng)理程靚表示，原因有三：一是全球產(chǎn)業(yè)共振敘事和國(guó)內(nèi)扶持創(chuàng)新政策的基本邏輯沒有發(fā)生變化，這是慢牛的核心因素；二是“十五五”統(tǒng)籌前兩輪五年計(jì)劃經(jīng)驗(yàn)，政策路徑與產(chǎn)業(yè)目標(biāo)更清晰；三是中高凈值居民存款搬家加速，有望成市場(chǎng)最大增量之一。

“A股跨年行情已拉開序幕。”融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光列舉四大理由：第一，市場(chǎng)調(diào)整已較為充分，歷時(shí)約三個(gè)月，此前估值偏高的行業(yè)指數(shù)得到明顯修復(fù)；第二，增量資金介入，A500ETF等獲明顯增持，融資余額回升到2.5萬(wàn)億元，長(zhǎng)期資金以及前期避險(xiǎn)的短線資金都已有回流跡象；第三，針對(duì)明年開春的政策預(yù)期開始升溫，“十五五”首年重大項(xiàng)目落地有望加速，住建部也提出著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，中線預(yù)期高度一致的情況下，行情往往會(huì)提早出現(xiàn)；第四，美聯(lián)儲(chǔ)議息和日本加息的擾動(dòng)均已過(guò)去，人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)A股資產(chǎn)的吸引力。

“如果市場(chǎng)存在跨年行情，中證A500的潛在機(jī)會(huì)較大。”程靚表示，作為A股總市值覆蓋率超50%的寬基，中證A500流動(dòng)性與容量適配大資金，成為社保、養(yǎng)老金等配置A股的標(biāo)桿工具。核心方向仍舊是AI產(chǎn)業(yè)鏈（CPO、光模塊、PCB、液冷、電力及設(shè)備等）、新質(zhì)生產(chǎn)力（機(jī)器人、商業(yè)航天等）和國(guó)產(chǎn)化替代（信創(chuàng)、光刻機(jī)等）。

銀華基金維持2026年弱復(fù)蘇假設(shè)，對(duì)市場(chǎng)保持樂觀。風(fēng)格/行業(yè)方面，維持成長(zhǎng)>價(jià)值的判斷；大小盤層面，全年小盤略占優(yōu)，如果復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化，大盤風(fēng)格可能階段性回歸。板塊方面，關(guān)注TMT+軍工、資源品、電新、醫(yī)藥等成長(zhǎng)板塊。

“隨著美聯(lián)儲(chǔ)12月降息以及國(guó)內(nèi)‘十五五’規(guī)劃、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等政策落地，A股中期趨勢(shì)依然向好，下行空間或有限。”富榮基金表示，震蕩市中結(jié)構(gòu)輪動(dòng)加速，短期需警惕市場(chǎng)風(fēng)格可能從成長(zhǎng)向價(jià)值切換，當(dāng)前建議以中期視角關(guān)注明年高增長(zhǎng)方向。行業(yè)配置應(yīng)重點(diǎn)聚焦兩大主線：一是成長(zhǎng)賽道，包括AI算力及應(yīng)用、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)空間明確、景氣上行的板塊；二是受益于“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動(dòng)的領(lǐng)域，如電新、鋼鐵、有色等，政策環(huán)境改善有望帶動(dòng)板塊估值修復(fù)。

把脈投資研究經(jīng)理鄭露嬌向記者分析，臨近年末，政策進(jìn)入空窗期，市場(chǎng)橫盤修整，成交持續(xù)縮至兩萬(wàn)億元下方，觀望情緒濃厚。近期ETF被大幅凈申購(gòu)且以機(jī)構(gòu)ETF為主，而個(gè)人ETF同樣被明顯凈申購(gòu)，印證考核新規(guī)對(duì)資金配置偏好的影響。2026年，“AI+機(jī)器人”規(guī)模落地可期，硬件價(jià)值與國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程同步釋放。同時(shí)，全球AI仍處于快速資本投資期，將同步帶動(dòng)海內(nèi)外電力及電力設(shè)備需求，明年增量機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。