5.83萬億元ETF市場加速生態升級。

自中國證監會發布《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（簡稱《行動方案》）已近一年，國內指數化投資領域正經歷從“規模擴張”到“質量躍升”的關鍵轉型，市場生態與功能定位發生深刻變革。

2025年，指數化投資不僅在投資者結構與底層資產維度實現突破，更在優化資源配置、提升上市公司質量、服務居民財富管理、引導中長期資金入市、維護市場穩定等五大核心領域展現出不可替代的戰略價值，標志著中國資本市場正式邁入指數化投資高質量發展的“起勢之年”。

制度保障和創新引擎提供雙重支撐

《行動方案》的落地，為指數化投資提供了制度保障和創新引擎的雙重支撐。

今年，相關各方通過優化ETF審批流程、完善指數編制規則等舉措，打破產品供給瓶頸。

ETF注冊發行效率大幅提升。目前，對于跟蹤成熟指數的ETF產品，基金管理人可直接向證監會申請注冊。中國證監會優化ETF注冊及上市審核流程，取消ETF注冊環節提交證券交易所無異議函的要求，實施ETF快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊。產品注冊完成后，基金管理人根據交易所相關規則和要求，向交易所申請發售和上市。

《推動公募基金高質量發展行動方案》明確提出，大力發展各類場內外指數基金，持續豐富符合國家戰略和發展導向的主題投資股票指數基金。

指數公司與基金管理人持續優化指數編制方法，夯實指數產品的長期生命力，尤其在聚焦國家戰略導向、契合金融“五篇大文章”要求、刻畫新質生產力發展脈絡、覆蓋專精特新企業群體的特色指數研發上，給予重點資源傾斜。

如科創創業人工智能指數于今年5月14日發布，在“硬科技力突出”的科創板和“高端制造力發達”的創業板選取50只聚焦AI上中下游產業鏈的成份股。首批7只科創創業人工智能ETF近期已經集體募集成立。

此外，今年以來，還有低空經濟ETF、創業板人工智能ETF、上證科創板人工智能ETF、衛星產業ETF、機器人ETF等硬科技和高端制造屬性明顯的產品集中發售。

今年繼續降低指數基金投資成本，免收ETF上市年費，推動降低或減免ETF做市、登記結算、指數使用等費用，持續調降指數基金運作成本。

在創新層面，ESG指數、科創主題指數、Smart Beta策略指數等新型工具受到關注，可滿足各類投資者多元化配置需求。今年，信用債ETF、科創債ETF、增強策略ETF、自由現金流ETF等產品相繼登場，為行業發展帶來生機和活力。未來，創新債券ETF、多資產ETF、北交所ETF和公募REITs ETF等令人期待。

成為普惠金融重要載體

當下，ETF憑借分散風險、成本優勢突出、交易靈活便捷等核心特質迅速崛起，不僅成為普惠金融的重要載體，更是普通投資者分享資本市場發展紅利的優質渠道。

今年以來，科創板100指數增強、科創板芯片、中證科創創業人工智能、科創板100指數增強等ETF陸續發行上市，顯著降低個人投資者投資科創板的門檻，讓投資者享受科創板發展帶來的紅利。

相比個股投資，ETF通過跟蹤指數分散非系統性風險，有利于降低單一資產的波動，尤其適合風險承受能力較低的中小投資者。

Wind數據顯示，截至12月19日，全市場上市ETF總規模達5.83萬億元，較年初增長2.09萬億元，增幅高達56%，ETF成為吸引居民財富的重要渠道。近年來個人投資者持有ETF的比例持續攀升，散戶群體正逐步將ETF納入核心配置工具范疇。

為提升投資便利性、強化產品辨識度，今年以來，易方達基金、天弘基金、廣發基金等多家基金公司陸續對旗下部分ETF產品名稱進行調整。12月19日，華寶基金發布公告稱，公司旗下首批8只熱門ETF于當日正式完成更名。

華寶基金表示，更名后的ETF場內簡稱更趨清晰、簡明與易辨識，既直觀體現產品跟蹤的標的指數，也明確標注背后的基金管理人。這種“顧名思義”的命名方式，能幫助投資者更快速、準確地識別產品核心特征，提升投資決策效率，進而助力國內ETF市場實現更加良性健康的發展。

滬深交易所同步發布修訂版《上海證券交易所基金業務指南第1號——業務辦理》與《深圳證券交易所證券投資基金業務指南第1號——相關業務辦理》，對基金命名規則予以明確規范。根據新規，ETF基金擴位簡稱需按照“投資標的核心要素+ETF”的結構命名，且必須包含基金管理人簡稱；存量ETF需在明年3月31日前完成擴位簡稱的更名整改。

統一清晰的命名規范，無疑將為ETF市場的深度發展與生態優化注入動力，推動指數化投資邁向更高質量發展階段。

推動資產配置爆發增長

ETF產品種類更加豐富，指數標的從傳統寬基向更細分行業主題、跨境市場、另類資產延伸。目前，ETF不僅覆蓋了另類資產、跨境、債券、股票等多元資產，在資產類別上更加聚焦和細化，滿足個人投資者個性化投資需求以及機構投資者多元配置的需求。

在今年基金發行市場中，窄基ETF產品日益豐富，行業主題ETF更是迎來爆發式增長，成為ETF市場發展的重要特征之一。除了華夏滬深300ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、嘉實滬深300ETF，今年凈流入資金超過百億元的另17只股票型ETF均為窄基ETF，這些窄基ETF覆蓋了港股通互聯網、證券、港股通科技、港股通創新藥、機器人、化工等眾多行業主題產品。

此外，指數公司和基金管理人也在對一些傳統行業指數進行各種提純升級，指數成份股更加聚焦，工具屬性進一步體現。

如港股消費ETF易方達跟蹤的中證港股通消費主題指數自12月15日開始實施新方案，明確限定只有典型的消費品公司才能入選，業務模糊或科技屬性更強的行業被剔除，更加精準地聚焦“真消費”的上市公司，更加純粹地反映港股消費行業的市場表現，幫助投資者便捷投資潮玩、黃金飾品、茶飲、旅游等港股消費領域的上市企業。

晨星（中國）基金研究中心總監孫珩分析認為，公募行業已步入工具化時代，基金公司更加側重于布局風格鮮明的窄基ETF產品。一些細分領域的窄基ETF能夠帶來高彈性的業績表現，既契合了投資者對收益彈性的追求，也順應了主動權益基金ETF化、賽道化的市場發展趨勢。

“公募基金行業正加速向工具化、配置化方向演進。”北京一位FOF基金經理對券商中國記者表示，其背后核心邏輯在于，通過構建底層工具的“工具箱”，為投資者提供精準、透明、低成本的資產配置解決方案。在這一進程中，ETF的聚焦化和強工具屬性成為關鍵突破口，唯有指數設計更精準、工具特征更鮮明，才能成為資產配置的基石；ETF的快速發展，直接推動了資產配置從理論走向實踐，正催化資產配置產品的爆發式增長。

近年來，ETF逐漸取代主動權益基金成為FOF組合的重要配置。

南方基金副總經理侯利鵬指出，當前財富管理市場已邁入“規模擴張向質量深耕”的關鍵轉型期，ETF所承載的長期資金正持續為資本市場注入穩健活力。侯利鵬強調，ETF的蓬勃發展不僅是資本市場成熟度提升的重要標志，更是財富管理行業從“產品銷售”向“資產配置”轉型的核心支撐。

未來，公募基金行業將圍繞不同客群（機構、零售、年輕投資者等）的需求，持續優化ETF產品布局。比如南方基金表示，將在SmartBeta、風險管理、個人養老等領域加大創新，推出更多場景化產品。

與此同時，ETF的工具屬性與流動性優勢不僅吸引個人、FOF等布局，也吸引了養老金、社保基金、國家隊等長期資金加速布局，2025年長期資金占比明顯提升。自去年9月以來，以中央匯金為代表的國家隊持續借道ETF入場，并于今年4月再度大舉增持，成為維護市場穩定的關鍵力量，實質上發揮著“平準基金”的作用。

ETF向“新”而行

“指數化投資已從單一的投資工具升級為資本市場高質量發展的基礎設施。”深圳一位指數投資總監表示，通過資金流向引導，ETF行業發展推動人工智能、生物醫藥、商業航天等新興產業獲得資本聚焦，助力產業結構升級；而指數成份股的篩選機制也倒逼企業規范治理。

近年來，公募基金精準把握國家戰略方向，布局了科創芯片、創業板人工智能、機器人、衛星產業等一系列聚焦硬科技、高端制造等重點領域的產品，為投資者提供了契合市場熱點的優質產品資源，成為投資者分享產業升級紅利的橋梁。

人工智能ETF、芯片ETF、衛星產業ETF等聚焦AI全產業鏈、半導體、算力基礎設施、衛星產業等硬科技和高端制造，精準映射新質生產力。

頭部ETF管理機構，持續加大科創板的布局力度，不斷豐富投資科技創新與高質量發展的工具箱。

與此同時，在一些重要寬基指數的樣本調整中，也逐漸向新質生產力等新興產業傾斜。近期，中證指數公司、上交所、深交所陸續發布了指數樣本調整公告，中證A500、滬深300、創業板指等核心寬基指數集體進入調樣周期。在行業分布上，本次調樣之后，指數的行業結構有所優化，新質生產力含量進一步提升。

廣發基金指數投資團隊表示，將那些業績增長穩健、行業前景廣闊的新公司——尤其是新質生產力相關領域的優質標的納入指數，一來能促使指數跟上經濟發展的節奏，二來引導資金流向優質賽道，進一步強化指數服務國家戰略的作用，三來還能為投資者提供更具長期投資價值的標的，可謂一舉數得。

在上市公司的定價層面，部分ETF替代主動權益基金，成為上市公司最大機構投資者，對上市公司股價邊際定價能力逐漸提升。在一些新興產業的上市公司中，因被納入指數成份股，ETF持倉占比大幅提升，甚至超過北上資金和主動權益基金。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對：劉星瑩

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