“算計”到“算力”，古鰲科技能夠突圍嗎？

作者 | 孫夢圓

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

古鰲科技(300551.SZ)曾經的掌門人陳崇軍，如今卻成了階下囚。

近日，古鰲科技前實控人陳崇軍因操縱證券市場罪被山東省青島市中級人民法院一審判處有期徒刑六年，并處罰金400萬元。2024年4月他就因涉嫌此罪被刑拘，5月正式逮捕。

在判決公布前幾日，陳崇軍已通過表決權委托將公司控制權轉移給徐迎輝，徹底退出管理層，古鰲科技表示，上述判決為股東個人行為，不會對公司生產經營產生重大不利影響。目前，公司經營情況正常。

中國城市專家智庫委員會常務副秘書長、浙大城市學院副教授林先平認為，上市公司實控人操縱市場的典型特征包括利用控制權影響股價、通過信息優(yōu)勢進行內幕交易或虛假披露、聯(lián)合資金方進行對倒交易等。其特殊危害在于嚴重破壞市場公平性，損害中小投資者利益，并可能引發(fā)公司治理危機。

截至12月22日收盤，古鰲科技報收16.41元/股，總市值55.8億元。

圖源：罐頭圖庫

01

創(chuàng)始人獲刑六年

1968年出生于溫州平陽的陳崇軍，是古鰲科技創(chuàng)始人。1996年，陳崇軍創(chuàng)立上海古鰲電子機械有限公司并任總經理。2010年，公司更名為上海古鰲電子科技股份有限公司，陳崇軍出任董事長兼總經理。

2016年10月18日，古鰲科技在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，此后陳崇軍繼續(xù)擔任董事長兼總經理，直至2021年10月因個人原因辭去總經理職務。2023年5月19日，在公司董事會換屆后，他不再擔任董事及董事長，此后未在公司擔任具體職務。

然而，陳崇軍在職期間及離任半年內，多次違規(guī)減持，也因此屢次收到監(jiān)管警示。2024年3月，他因持股變動達5%時未按規(guī)定停止交易、離職后半年內違規(guī)減持等，被上海證監(jiān)局出具警示函；同年11月，陳崇軍又因公司2022年、2023年年報信息披露問題，分別收到上海證監(jiān)局的警示函和深交所的監(jiān)管函。

圖源：罐頭圖庫

2024年4月18日，陳崇軍因涉嫌操縱證券市場罪被刑事拘留，并于同年5月24日被正式逮捕。與此同時，陳崇軍早已債臺高筑：自2023年起，因個人債務逾期，其持有的公司股份多次被司法拍賣。2025年2月，其中800萬股股份被公告將在京東網司法拍賣。至2025年10月，其全部持股(占公司總股本19.91%)已遭司法凍結，其中83.19%處于質押狀態(tài)，累計被輪候凍結的股份數量高達其實際持股量的339%。

2025年12月，山東省青島市中級人民法院對該案作出一審判決：被告人陳崇軍犯操縱證券市場罪，判處有期徒刑六年，并處罰金400萬元。罰金需在判決生效后一個月內繳納，如不服判決，可在收到判決書后十日內提起上訴。

古鰲科技的公告指出，本次判決為一審判決，尚未生效，若陳崇軍依法提起上訴，最終判決及后續(xù)執(zhí)行情況仍存在不確定性。

新智派新質生產力會客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥分析稱，上市公司實控人操縱市場特征鮮明，憑借絕對控制權干預關鍵環(huán)節(jié)、利用信息不對稱提前布局交易以獲非法利益，相比外部人員，實控人利用控制權和信息優(yōu)勢作案更隱蔽、成功率高，還擅規(guī)避監(jiān)管。對于公司自身來說，實控人的操縱行為一旦暴露，會引發(fā)公司股價大幅波動，損害公司聲譽，影響公司的正常經營和發(fā)展。

02

公司頻蹭熱點

但3年虧損近5億

古鰲科技成立于1996年，是智慧金融系統(tǒng)整體解決方案以及金融軟件信息化產品的供應商和服務商，主營業(yè)務有金融設備業(yè)務、金融衍生品業(yè)務等，客戶涵蓋銀行、證券公司、期貨公司、公募、私募等金融機構，核心產品為點驗鈔機、紙幣清分機、扎把機、點扎一體機、捆鈔機、自助回單柜等金融設備。

財務數據顯示，2022年至2024年，公司歸母凈利潤分別虧損0.62億元、0.81億元和3.51億元，三年累計虧損近5億元。2025年三季報顯示，古鰲科技前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為1.09億元，同比下降49.58%；歸母凈利潤為-1.64億元。營收腰斬的主要原因是曾貢獻營收超七成的東高科技不再納入合并范圍。第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3724.14萬元，同比下降47.92%；歸母凈利潤為-5081.88萬元。

2022年至2024年，古鰲科技毛利率分別為76.03%、76.49%和51.51%。到2025年三季度驟降至1.85%。

古鰲科技的金融信息服務在2022年初次在年報中披露，占總營收比重為71.35%，2023年上升至74.24%，但2024年因監(jiān)管處罰，東高科技被暫停新增客戶，導致金融信息服務收入銳減，比重下降至47.72%。同期，金融機具設備及服務營收比重在2022-2024年分別為23.35%、19.93%、45.2%。

古鰲科技2024年的研發(fā)投入為 3542.82萬元，相較于2023年大幅下降了 37.91%。這一削減主要與公司當年剝離了子公司東高科技(其收入不再并入報表)以及公司為控制成本費用有關。盡管投入金額減少，但由于公司營業(yè)收入下降幅度更大，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例反而從10.04%提升至11.9%。古鰲科技方面披露，2024年研發(fā)費用的下降，主要是因為東高科技受暫停新增客戶的監(jiān)督管理措施持續(xù)，報告期內控制成本費用。

近年來，鑒于現(xiàn)金機具市場需求呈現(xiàn)出持續(xù)萎縮的態(tài)勢，公司積極謀劃跨界轉型戰(zhàn)略，以期探尋新的業(yè)務增長點。

2021年12月，古鰲科技以1.88億元收購北京東方高圣投資顧問有限公司(后更名為東高科技)51%股權，東高科技主要為投資者提供分類、分級、分場景的教育、資訊、策略、工具等多方位證券信息服務等，古鰲科技借此進入金融信息服務領域，并與業(yè)績承諾方簽訂了對賭協(xié)議。

然而，東高科技在2022年至2024年間累計業(yè)績完成率僅22.8%，且其《經營證券期貨業(yè)務許可證》未及時完成法人信息變更，導致公司2022年、2023年年報信息披露不完整，古鰲科技及相關責任人于2022年12月收到深交所監(jiān)管函。

2022年12月，古鰲科技將其持有的東高科技2%股權以500萬元轉讓給上海睦譽，轉讓后，古鰲科技持股降至49%。

但因業(yè)績承諾連續(xù)三年未完成，且在多次發(fā)函督促無果后，2025年10月，古鰲科技對業(yè)績承諾方(東高科技、上海睦譽及其相關責任人胡沖沖、赫江華)提起訴訟，涉及股權轉讓糾紛金額達6140.93萬元。

值得一提的是，除東高科技收購失利外，古鰲科技還進行了一系列跨界投資，從元宇宙、光伏到半導體，再到人工智能，但大多進展不順。

2022年12月計劃收購的比太科技股權，因審計評估問題于2023年11月解除協(xié)議;2023年投資510萬元參與的農業(yè)光伏合資公司，未見后續(xù)進展;同年通過增資間接入股的半導體企業(yè)新存科技，2023年，后者虧損4317.17萬元，但基于其獲得授權的三維新型存儲器相關技術及知識產權，估值高達9.18億元。

2023年5月，古鰲科技再度“蹭熱點”，采用元宇宙形式召開2022年度股東大會，公司高管以數字人分身形式發(fā)言，并計劃推出元宇宙會務平臺GOOAO MEAT，然而未見成效。在經歷多次跨界受挫后，古鰲科技于2025年4月設立全資子公司上海樹宇睿普科技有限公司，業(yè)務范圍涵蓋人工智能軟件開發(fā)與智能機器人研發(fā)，向新科技領域延伸布局。

圖源：罐頭圖庫

頻繁的跨界投資和收購動作，也引來了監(jiān)管機構的關注。2023年7月和8月，深交所多次向公司下發(fā)關注函，要求其結合2023年以來公司基本面持續(xù)承壓與股價累計漲幅超過90%的市場表現(xiàn)，詳細說明是否存在夸大炒作、“忽悠式”簽約或“蹭熱點”(如半導體、新能源等市場熱點)的情形。

2024年1月，有人實名舉報陳崇軍操縱公司股票，隨后，《21世紀經濟報道》引用了舉報內容中的關鍵細節(jié)：陳崇軍疑似通過上市公司發(fā)布利好，并配合第三方資金平臺拉抬股價的方式操縱股價。古鰲科技上述收購新存科技事項以及另外對常州比太科技有限公司部分股權的收購，亦“巧合地”出現(xiàn)在大比例股權質押之后。收購消息發(fā)布后，古鰲科技股價又出現(xiàn)輪番上漲。

比如，公司在收購比太科技期間，自2022年12月20日-2023年1月20日，公司股價上漲19.37%。2023年3月股價回調后至當年12月，公司又上漲接近140%，成為不折不扣的“妖股”。

巧合的是，在陳崇軍被正式刑拘這一消息坐實的前一天(2025年12月17日)，古鰲科技股價竟又一次出現(xiàn)了漲停。

03

“算力玩家”閃電接盤

在經營業(yè)績持續(xù)承壓、內部治理面臨多重危機的雙重困境下，古鰲科技亟需探尋破局之道，公司實際控制權發(fā)生變更，也成為了目前市場高度關注的焦點。

12月14日，古鰲科技公告稱，徐迎輝與陳崇軍于12月12日簽署的《表決權委托協(xié)議》，徐迎輝在受讓后者持有的全部19.91%古鰲科技股份的表決權后，合計持有公司24.41%股份的表決權，正式成為新實控人。古鰲科技表示，此舉旨在借助新實控人的資源與能力，支持公司發(fā)展，提升盈利水平及持續(xù)經營能力。

此次控制權變更并非無跡可循，公開資料顯示，徐迎輝在今年第四季度仍在不斷增持古鰲科技股份。截至第三季度末，徐迎輝首次出現(xiàn)在公司前十大股東名單中，持股2.55%。而在本次公告披露日，其直接持股比例已升至4.5%。

圖源：天眼查

為緩解流動性壓力并支持業(yè)務轉型，古鰲科技同步披露定增預案，擬向新實控人徐迎輝定向募集不超過4.32億元，全部用于補充流動資金。

公司坦言，其傳統(tǒng)金融設備業(yè)務因行業(yè)環(huán)境變化正持續(xù)承壓，業(yè)績面臨較大壓力。此次募資旨在維持現(xiàn)有運營，并為新控股股東推動業(yè)務轉型提供必要的資金支持，以期改善財務狀況、提升持續(xù)經營能力。盡管這筆資金能短期紓困，但面對公司連續(xù)虧損的局面，實現(xiàn)根本性好轉仍需更多長期資源注入。

據“時代周報”報道，本次入主的徐迎輝有深厚的算力行業(yè)背景，其全資持股的北京光輝世聯(lián)科技有限公司(下稱“光輝世聯(lián)”)，主營業(yè)務為工業(yè)智算關鍵技術研究、標準制定與行業(yè)解決方案開發(fā)。

公開資料顯示，徐迎輝出生于1983年，對外投資及任職公司包括北京光輝世聯(lián)科技有限公司、富臣投資管理(北京)有限公司，以及蘇州瑞芯智能科技有限公司(持股40%，另60%由科創(chuàng)板上市公司邁信林持有)。

2024年9月，徐迎輝戰(zhàn)略投資科創(chuàng)板公司邁信林(688685.SH)。邁信林的權益變動書中顯示，徐迎輝及其團隊在國產算力中心機房建設、配套采購、客戶服務層面有著較大優(yōu)勢。雙方合作模式為，邁信林與受讓方徐迎輝共同投資設立新的國產算力運營公司，重點開展國產算力的全方位運維服務。

一個事實是，徐迎輝剛接過古鰲科技的實際控制權，便面臨不小的壓力：公司起訴東高科技原股東的業(yè)績對賭糾紛案，將于12月23日開庭，涉案金額高達6140.93萬元。這筆懸而未決的巨款，猶如高懸的達摩克利斯之劍，充滿了未知數。

除控制權變更與新實控人背景外，市場對古鰲科技的關注還聚焦于參股公司新存科技的潛在動作。據《大眾證券報》報道，市場此前早有聲音認為，新存科技或存借殼上市的可能。

新存科技由長江先進存儲產業(yè)創(chuàng)新中心孵化，該中心控股股東為國內存儲巨頭長江存儲。從股權來看，古鰲科技間接持有新存科技31.39%股權(未納入合并報表)，此外，古鰲科技79歲董事鞠韶復同時擔任新存科技董事長、法定代表人，其曾于2016-2022年任長江存儲資深院士、副總經理。不過截至目前，古鰲科技對新存科技是否上市之事未做明確回應。

業(yè)績方面，2024年新存科技虧損4.29億元，2025年上半年的數據是營收2.33萬元，虧損達到1.77億元，古鰲科技對其確認了-6694.61萬元的投資損益。據古鰲科技半年報，新存科技產品目前已研發(fā)發(fā)布了兩代商用產品，其一代產品尚未實現(xiàn)量產。新存科技高新證書取得、IP 授權到期后續(xù)轉讓實施、中試線籌建投產、產品銷售定價及良率等方面存在重大不確定性。

林先平建議，古鰲科技未來應先穩(wěn)主業(yè)，審慎評估金融設備業(yè)務走向，不盲目追新風口。梳理業(yè)務剝離非核心控虧損;跨界轉型聚焦細分領域，如AI結合硬件探索場景;新實控人強化治理防冒進。公司還要明確定位、加強調研、設定目標并評估，確保轉型可控。

袁帥指出，古鰲科技傳統(tǒng)金融設備業(yè)務需求萎縮，跨界AI等新領域前景又不明朗，在新舊實控人交接的關鍵時期，公司戰(zhàn)略方向的調整至關重要。在聚焦主業(yè)時，要進行充分的市場調研和分析，了解市場需求和競爭態(tài)勢，制定切實可行的發(fā)展規(guī)劃。在轉型時，要做好充分的準備工作，對目標領域進行深入的研究和評估，確保自身具備轉型所需的資源和能力。同時，加強風險管理，建立完善的風險預警機制，及時應對可能出現(xiàn)的風險和挑戰(zhàn)。此外，還應注重人才培養(yǎng)和引進，打造一支高素質、專業(yè)化的團隊，為公司的戰(zhàn)略調整提供有力的人才支持。

很顯然，盡管控制權變更落地，古鰲科技仍面臨多重挑戰(zhàn)。從公司治理角度看，新實控人需要重新贏得市場信任。原實控人陳崇軍的一系列違規(guī)行為使公司治理信譽受損，加之連續(xù)三年虧損，投資者信心重建也需要時間。你認為徐迎輝的算力資源能否盤活古鰲科技的半導體布局?評論區(qū)留言吧!