本文時代周報 作者：謝怡雯

12月內，兩家國產GPU龍頭摩爾線程、沐曦股份先后登陸科創(chuàng)板，首日漲幅分別達到425.46%、692.95%，對于普通股民而言，中一簽摩爾線程、沐曦股份的新股便可在上市首日分別最高賺到約28.6萬元、39.5萬元的收益，這也刷新了近十年最賺錢的新股中簽記錄。

資本市場反應熱烈之余，理財子下場“打新”也備受關注。

今年年初，政策首次放開銀行理財子打新限制，明確銀行理財子和保險資管在新股申購方面可享受與公募基金同等政策待遇。

時代周報記者注意到，寧銀理財和興銀理財現(xiàn)身摩爾線程、沐曦股份的網下初步申購機構名單。

以沐曦股份為例，寧銀理財旗下6只理財產品總共獲配22783股，獲配金額約238.45萬元，以首日漲幅計，寧銀理財當日浮盈約1652萬元。興銀理財4只理財產品共獲配19507股，獲配金額204.16萬元，當日浮盈約1414萬元。

此次寧銀理財和興銀理財均選擇以鎖定期最長的A1類投資者類別參與配售，獲配數(shù)量中65%的股票限售期達到9個月，其余35%股票為無限售期。

寧銀理財相關人士向時代周報記者表示，公司積極響應金融“五篇大文章”政策號召，是銀行理財業(yè)內少數(shù)參與打新的機構之一。目前公司累計已有7只產品參與了超過30個新股IPO項目，累計獲配金額超過1000萬元，入圍率較高。

該人士還表示，2025年A股市場表現(xiàn)較好，對公司旗下理財產品業(yè)績有正向增厚。公司打新的行業(yè)覆蓋度較廣，針對政策鼓勵的科創(chuàng)產業(yè)新股，公司主動選擇鎖定期最長的A1檔位，踐行“耐心資本”的理念。

圖蟲創(chuàng)意

新股火熱，寧銀理財斥資超千萬申購

今年以來，新股市場持續(xù)火熱。

據時代周報記者統(tǒng)計，截至12月19日，A股已上市的105只新股首日無一出現(xiàn)破發(fā)，其中有93只首日漲幅超100%，60只首日漲幅超過200%。這意味著，參與A股打新的機構浮盈頗豐。

今年6月，光大理財參與信通電子打新，共獲配937股，獲配金額15385.54元。這也是在政策放開銀行理財子打新限制后，首次有理財子以A類投資者身份參與網下打新。

截至目前，年內已有光大理財、寧銀理財、興銀理財3家理財子下場打新。據時代周報記者統(tǒng)計，截至12月18日，今年以來這三家機構分別參與初步詢價8次、36次、27次，分別有效報價7次、32次、25次。

其中，光大理財參與了信通電子、昊創(chuàng)瑞通、海安集團、中國鈾業(yè)、納百川、譽帆科技、雙欣環(huán)保等7只新股的申購，配售對象均為旗下“陽光橙增益絕對收益策略”這一只產品。

根據Wind數(shù)據統(tǒng)計，光大理財參與申購的新股中，目前信通電子、昊創(chuàng)瑞通、海安集團、中國鈾業(yè)已上市，光大理財?shù)墨@配股數(shù)分別為937股、1645股、1233股、7588股，截至12月19日，分別浮盈2.53萬元、4.59萬元、1.43萬元、35.09萬元，累計浮盈達到43.64萬元。

寧銀理財、興銀理財則有多只產品參與新股申購，成功獲配次數(shù)均達到20余次。

寧銀理財獲配新股包括沐曦股份、摩爾線程、百奧賽圖、健信超導、天溯計量、錫華科技、納百川、海安集團、恒坤新材、德力佳、豐倍生物、大明電子、西安奕材、超穎電子、禾元生物、馬可波羅、道生天合等30只。興銀理財同樣也參與了前述部分新股的申購。

以獲配金額來看，寧銀理財、興銀理財、光大理財年內參與新股申購獲配金額分別約為1320萬元、800萬元、23萬元。

時代周報記者就打新戰(zhàn)略等問題聯(lián)系興銀理財和光大理財，截至發(fā)稿未獲得相關回復。

寧銀理財相關人士向時代周報記者表示，公司從2021年就組建了專門的權益投研體系，是銀行理財業(yè)內少數(shù)深度權益投資的機構之一。近20名投研人員覆蓋周期、科技、制造、消費、醫(yī)藥等多個方向，為權益投資與新股定價提供了扎實支撐。除了投研部門之外，寧銀理財還在交易室、風險合規(guī)部、運營部等部門設置相應工作人員，確保打新業(yè)務的常態(tài)化開展。

上述人士表示，2026年公司將繼續(xù)常態(tài)化開展A股打新業(yè)務，并積極研究港股打新。

蘇商銀行特約研究員武澤偉對時代周報記者表示，明年預計將有更多銀行理財子積極加入并深化打新業(yè)務，打新將從個別機構的試水逐漸轉變?yōu)樾袠I(yè)的標準配置之一。

武澤偉分析稱，首先，政策鼓勵理財資金入市的信號明確且持續(xù)，為全行業(yè)參與掃清了制度障礙。其次，頭部機構寧銀理財和興銀理財?shù)穆氏葘嵺`已形成顯著的“標桿效應”，其獲得的先發(fā)優(yōu)勢和可能的收益增強，將迫使其他理財子公司跟進，以避免在產品和收益競爭中處于劣勢。更重要的是，在理財產品全面凈值化、客戶對收益要求日益提升的背景下，打新作為一類歷史風險收益特征相對優(yōu)良、能與固收底倉形成較好互補的策略，自然成為理財子公司做大做強“固收+”乃至“混合類”產品線、提升整體競爭力的必要選擇。

理財子存續(xù)規(guī)模超29萬億，打新加大權益資產配置

今年1月，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》出臺，其中提及，允許銀行理財作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，政策明確銀行理財、保險資管與公募基金享有同等政策待遇。

今年3月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，滬深交易所分別修訂《首發(fā)承銷細則》《再融資承銷細則》，將銀行理財產品、保險資管產品正式納入IPO優(yōu)先配售對象范疇，新增銀行理財子為網下投資者，并將銀行理財產品納入A類配售對象。

在武澤偉看來，監(jiān)管層放開銀行理財子公司參與網下打新的限制，落實了“推動中長期資金入市”的頂層設計，旨在為資本市場引入規(guī)模龐大且風格穩(wěn)健的機構投資者，優(yōu)化新股發(fā)行的投資者結構，促進一二級市場定價更趨合理。

據銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據，截至今年三季度末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模32.13萬億元，同比增加9.42%，其中理財子存續(xù)規(guī)模超過29萬億元。截至三季度末，理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產，支持實體經濟資金規(guī)模約21萬億元。

從長遠發(fā)展看，武澤偉表示，此舉對銀行理財子公司的影響遠超短期收益本身。它強制性地推動了其投研體系向權益領域延伸，加速了人才隊伍和專業(yè)能力的建設，促使理財子公司的業(yè)務模式從“資產配置”向“主動管理”和“價值發(fā)現(xiàn)”深化。

“對于銀行理財子而言，這標志著資產配置權限從過去以固收類資產為主的傳統(tǒng)領域拓寬至權益資產配置的核心圈層，是其從單純的理財產品發(fā)行方，向全能型資產管理機構轉型的關鍵一步。這不僅賦予了理財子公司獲取新股發(fā)行制度性紅利的機會，更倒逼其必須盡快建立與之匹配的權益投研、估值定價和風險管理能力。”武澤偉告訴時代周報記者。

數(shù)據顯示，截至三季度末，理財產品資產配置以固收類為主，投向債券、現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單余額分別為13.86萬億元、9.45萬億元、 4.50萬億元，分別占總投資資產的40.4%、27.5%、13.1%；投向權益類資產的僅占比2.1%。