12月15日早盤，釀酒行業板塊集體反彈，皇臺酒業（000995.SZ）率先漲停，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒業（600702.SH）等跟漲。

消息面上，相關渠道消息顯示，茅臺各省區經銷商聯誼會近日召開會議，討論了明年的經銷渠道戰略。2026年或將聚焦茅臺1935、飛天茅臺、精品茅臺三大核心單品，分別錨定600元+、1500元+、2000元+價格帶。

擴大內需政策紅利持續釋放

今年的中央經濟工作會議將擴大內需作為明年八大重點任務之首，要求“堅持內需主導，建設強大國內市場”。圍繞擴大內需，多個部門推出了具體的政策舉措，下一步要深入實施提振消費專項行動。

國家發展改革委表示，明年要全方位擴大國內需求，加快放寬服務消費的限制，加快出臺實施首發經濟、賽事經濟、電子商務、“人工智能+消費”等領域提振消費的政策。

國家統計局數據顯示，11月份CPI同比漲幅進一步擴大，積極變化繼續顯現。下階段，要繼續深入實施提振消費專項行動，縱深推進全國統一大市場建設，加強重點行業產能治理，規范市場競爭秩序，增加高質量供給，推動價格合理回升，促進經濟健康發展。

與此同時，國家發展改革委、財政部、商務部等多個部門密集開展部署，開列2026年重點任務清單。據悉，圍繞提振消費、推動投資止跌回穩、培育壯大新動能等，明年將有更多增量政策根據形勢變化出臺。

具體到釀酒行業，同樣有利好消息傳來。近日出臺的《貴州省促進白酒銷售若干措施（征求意見稿）》提出，支持各級工會組織會員參加優惠購酒活動，面向全省工會會員提供購酒服務；實施白酒出口戰略。

傳茅臺推出控量政策，飛天批價應聲大漲

同時有市場傳聞稱，行業龍頭貴州茅臺（600519.SH）近期推出控量政策，年內暫停向經銷商發放所有茅臺產品，飛天批價應聲大漲，連續兩日漲近100元。

根據第三方平臺“今日酒價”披露的各大名酒批發參考價，12月13日，25年飛天散瓶（53度/500ml）的批發參考價較前一日上漲20元，報1500元/瓶；25年飛天原箱較前一日上漲25元，報1520元/瓶。12月14日，25年飛天散瓶批發參考價報1570元/瓶，25年飛天原箱報1590元/瓶，均較前一日上漲70元。

據知情人士透露，貴州茅臺近期推出的控量政策，涵蓋短期減負和中長期結構性改革兩大維度。其中，短期措施方面，2025年12月內，貴州茅臺將停止向經銷商發放所有茅臺產品（預付款已完成），直至2026年1月1日，在適當時候恢復。中長期結構性改革方面，2026年，貴州茅臺計劃大幅削減非標產品配額，從源頭減少使經銷渠道利潤縮減的產品供應。

有經銷商表示，控量政策短期或利好經銷商。由于此前飛天價格跌幅較大，很多經銷商手上備貨量并不大，酒廠控量政策實施后，客戶存在“買漲不買跌”心理，短期價格可能還會漲。

針對上述政策，貴州茅臺回應稱，公司一直以需求驅動為主，注重渠道韌性保護，各產品均根據終端動銷情況精準投放。對于未來市場政策，公司仍在研究中。

行業仍處深度調整期，邊際改善信號初現

當前白酒行業仍處于深度調整期。在上個月召開的貴州茅臺2025年第一次臨時股東大會上，貴州茅臺表示，無論形勢如何嚴峻、如何變化，公司會科學統籌好短期和長期的關系，不會“唯指標論”，不會以犧牲長遠發展換取短期利益，不會違背市場規律強壓指標，不會損害投資者、渠道商和消費者權益。

在為經銷商減負方面，五糧液（000858.SZ）近期推出營銷激勵政策，從明年起下調經銷商開票價。根據媒體報道，從2026年起，五糧液將經銷商開票價從1019元/瓶下調至900元/瓶，而不是直接降低出廠價。

招商證券在研報中指出，白酒行業已進入“企業煎熬期”中程，報表承壓已體現4個季度，產業層面也在加速出清。對比上輪周期，股價的大幅下跌發生在第一階段，即渠道煎熬期，而進入第二階段（企業煎熬期）后，雖報表業績大幅下滑但股價整體呈上行態勢。在業績回暖、渠道包袱持續下降、價格止跌企穩后，制約因素有望邊際改善，帶動股價觸底回升。

截至12月15日收盤，白酒板塊漲0.95%。個股方面，皇臺酒業漲10.02%，金種子酒（600199.SH）漲4.11%。此外，貴州茅臺漲0.38%，報1426元/股，總市值達到1.79萬億元。