被動(dòng)元器件是無需外部能源即可實(shí)現(xiàn)電容、電感、電阻等基礎(chǔ)電學(xué)功能的電子元件，涵蓋MLCC（多層陶瓷電容器）、電感器、電阻器、濾波器等核心品類，被譽(yù)為電子設(shè)備的“工業(yè)大米”。其下游廣泛適配消費(fèi)電子、新能源汽車、5G通信、AI服務(wù)器、航天軍工等終端領(lǐng)域。行業(yè)核心價(jià)值體現(xiàn)為保障電子設(shè)備的信號傳輸、能量存儲與電路保護(hù)，是電子產(chǎn)業(yè)安全與供應(yīng)鏈自主可控的關(guān)鍵支撐，其技術(shù)成熟度直接影響終端產(chǎn)品的性能、可靠性與成本控制。

12月12日，愛集微VIP頻道正式發(fā)布由集微咨詢（JW Insights）團(tuán)隊(duì)制作的《2025中國被動(dòng)元器件行業(yè)上市公司研究報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）。

《報(bào)告》內(nèi)容涵蓋行業(yè)概述、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析、關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)提示等重要部分。其中，行業(yè)概述包括行業(yè)定位、市場規(guī)模與趨勢及市場動(dòng)態(tài)變化；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析部分對三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、風(fēng)華高科、燦勤科技、火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子、達(dá)利凱普、宏達(dá)電子、振華科技、泰晶科技、麥捷科技這11家上市企業(yè)進(jìn)行了詳細(xì)分析；關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)圍繞國際企業(yè)、A股11家樣本企業(yè)及國內(nèi)未上市企業(yè)展開；風(fēng)險(xiǎn)提示則涵蓋宏觀與市場風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈與運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)以及政策與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等方面。

《報(bào)告》將于2025年12月20日在“2026半導(dǎo)體投資年會暨IC風(fēng)云榜頒獎(jiǎng)典禮”上進(jìn)行詳細(xì)解讀。同期，該典禮還將揭曉首屆“年度半導(dǎo)體上市公司領(lǐng)航獎(jiǎng)”的評選結(jié)果。該獎(jiǎng)項(xiàng)覆蓋晶圓代工、封裝測試、EDA/IP、半導(dǎo)體硅片、電子特氣、信號鏈芯片、存儲芯片、功率半導(dǎo)體等31個(gè)半導(dǎo)體關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域，旨在發(fā)掘在技術(shù)創(chuàng)新、市場增長與產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)方面表現(xiàn)卓越的上市公司。獎(jiǎng)項(xiàng)的設(shè)立，基于行業(yè)形成的共識：中國半導(dǎo)體上市公司體系已逐步完善，各細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)集結(jié)成形，正成為推動(dòng)全球半導(dǎo)體發(fā)展的重要力量。

此外，愛集微VIP頻道本月已同步推出覆蓋超百家上市公司的29個(gè)賽道研究報(bào)告。歡迎訂閱愛集微VIP，獲取更多深度行業(yè)分析內(nèi)容。

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以下是《報(bào)告》內(nèi)容精選：

市場規(guī)模及趨勢

全球被動(dòng)元器件市場在新興需求驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，2024年市場規(guī)模達(dá)391億美元（約合2545.94億元人民幣），同比增長7.7%；2025年延續(xù)增長態(tài)勢，市場規(guī)模預(yù)計(jì)突破430億美元（約合2939.47億元人民幣），年復(fù)合增長率維持在8.07%。區(qū)域格局呈現(xiàn)“亞太主導(dǎo)”特征，2025年亞太地區(qū)市場占比超70%，其中中國作為全球最大需求市場，規(guī)模達(dá)812.47億元人民幣，占全球份額提升至44%，成為推動(dòng)行業(yè)增長的核心引擎。北美與歐洲市場增速相對平穩(wěn)，2025年規(guī)模分別達(dá)680億元、520億元人民幣，主要需求集中于高端車規(guī)與AI服務(wù)器領(lǐng)域。

資料集微咨詢（JW Insights)

當(dāng)前，國產(chǎn)化進(jìn)程進(jìn)入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，2025年整體國產(chǎn)化率突破40%，較2022年提升5個(gè)百分點(diǎn)，但細(xì)分領(lǐng)域差異顯著：

中低端市場：電阻器國產(chǎn)化率達(dá)85%，常規(guī)電感超70%，東莞宇陽等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)0402尺寸MLCC規(guī)?；?yīng)，基本滿足消費(fèi)電子、小家電需求。

中高端市場：MLCC國產(chǎn)化率提升至60%，三環(huán)集團(tuán)1微米膜厚產(chǎn)品量產(chǎn)良率達(dá)75%，全球市占率提升至4.5%；電感器國產(chǎn)化率65%，順絡(luò)電子01005尺寸電感打入英偉達(dá)供應(yīng)鏈，相關(guān)收入同比增長73%。

高端瓶頸：車規(guī)級產(chǎn)品國產(chǎn)化率仍不足30%，高端射頻濾波器、航天級MLCC等“卡脖子”領(lǐng)域國產(chǎn)化率低于15%，核心市場仍被村田、TDK壟斷。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

中國半導(dǎo)體上市公司數(shù)據(jù)方面，《報(bào)告》以三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、風(fēng)華高科、燦勤科技、火炬電子、鴻遠(yuǎn)電子、達(dá)利凱普、宏達(dá)電子、振華科技、泰晶科技、麥捷科技等11家上市企業(yè)為樣本，構(gòu)建了全方位對標(biāo)體系。

（1）整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)分析

2025年前三季度，被動(dòng)元器件行業(yè)上市公司總收入約為295.01億元，同比上漲20.20%（中位數(shù)）；毛利潤總計(jì)為104.80億元；毛利率平均值約為36.74%，研發(fā)占比平均值約為5.70%。

從營收表現(xiàn)來看，營業(yè)總收入前三的企業(yè)分別是三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、風(fēng)華高科。

營收同比增長前三名的企業(yè)分別是：燦勤科技、火炬電子和鴻遠(yuǎn)電子。

從毛利潤表現(xiàn)上來看，盈利前三的企業(yè)是：三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子和振華科技。

從毛利率來看，前三的企業(yè)是達(dá)利凱普、宏達(dá)電子和振華科技。

從研發(fā)費(fèi)用占比來看，前三的企業(yè)是順絡(luò)電子、宏達(dá)電子和鴻遠(yuǎn)電子。

（2）營運(yùn)能力分析

從營業(yè)周期來看，營業(yè)周期由長至短前三的是宏達(dá)電子、振華科技和鴻遠(yuǎn)電子。

從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由長至短前三的是宏達(dá)電子、振華科技、達(dá)利凱普。

從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由長至短前三的是振華科技、宏達(dá)電子、鴻遠(yuǎn)電子。

從應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由長至短前三的是燦勤科技、宏達(dá)電子、振華科技。

（3）業(yè)績能力一覽

（4）股價(jià)表現(xiàn)

此外，該報(bào)告從產(chǎn)品布局、市場地位與技術(shù)特色等多個(gè)維度，對被動(dòng)元器件賽道的國際企業(yè)村田、TDK、ST、太陽誘電、京瓷株式會社及國內(nèi)未上市企業(yè)宇陽科技、海偉電子、國華新材、宏泰科技等企業(yè)進(jìn)行了系統(tǒng)解讀。從區(qū)間漲跌幅看，11 家企業(yè)呈現(xiàn) “整體穩(wěn)健、局部分化” 的格局，46 個(gè)百分點(diǎn)的漲跌差距深刻反映行業(yè)需求結(jié)構(gòu)與企業(yè)競爭優(yōu)勢的差異，股價(jià)表現(xiàn)與軍工訂單落地、消費(fèi)電子復(fù)蘇節(jié)奏、細(xì)分產(chǎn)品競爭力深度綁定。宏達(dá)電子以 42.25% 的漲幅領(lǐng)跑，燦勤科技、鴻遠(yuǎn)電子構(gòu)成 “高增長梯隊(duì)”；多數(shù)企業(yè)漲幅集中在 10%-20% 區(qū)間，體現(xiàn)板塊穩(wěn)健屬性；麥捷科技是唯一股價(jià)下跌的企業(yè)，凸顯個(gè)體經(jīng)營壓力。

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