今年的中央經濟工作會議雖然沒有提及股市，但卻對股市意義非常大。

1、會議提到“把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”。原來主要是“物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”，現在增加了“促進經濟穩定增長”，也就是說2026年增長仍然是主要目標。

今年經濟增長目標是5%，預計實現這個目標沒有什么懸念。明年的經濟增長目標還沒公布，但估計也不會太低，這將是2026年股市最大的動力。一方面，較高的GDP增速可以促進企業回績上升，反應到股市上。另一方面，如果經濟出現下行壓力，貨幣政策會加碼，股市是預期市，對貨幣政策更積極時，股市也受益。

另外，物價合理回升繼續作為貨幣政策的重要考量。11月份CPI是0.7%，CPI是2024年3月份以來最高，PPI同比下降2.2%，PPI同比結束了3連升，說明物價持續回升的基礎還需要努力。我之前說過，物價回升是股價反彈的很重要因素，因為物價回升，企業產品會漲價，會反映到股價上。一方面如果物價持續回升，股市容易回暖。另一方面，如果物價在低位，貨幣政策會加碼，股市也會受益。

可見，無輪是穩增長，還是物價回升，都是2026年股市反彈的最大動力。

2、會議提到“推動投資止跌回穩”，這個提法非常罕見。穩投資相當于擴內需，也是應對外部不確定因素的必要之舉。過去十多年里，投資占GDP的比重大致在40%至45%之間，這兩年下降比較明顯。穩投資意味著一些基建項目可能獲得開啟。

穩投資當中，房地產非常關鍵。今年1—10月份，全國房地產開發投資73563億元，同比下降14.7%。穩投資最需要的穩房地產。這次會議提到“著力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等”。所以接下來房地產的一系列利好政策出來值得期待。

3、會議提到“靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕”。這次會議提了“跨周期”，很多人以為明年降準降息的力度可能不如今年，但這次會議再次提到“降準降息”說明，其實未必，2026年根據形勢需要也可能降準降息，而且不一定小于今年。比如2026年穩增長、穩物價、穩投資，降準降息也非常關鍵。