本文時代周報 作者：王至成

近日，林州重機（002535.SZ）發布《關于預計2026年度公司及控股子公司之間互保的公告》。根據公告，為滿足公司經營發展需要，公司將與全資子公司林州重機礦建工程有限公司（以下簡稱“林州礦建”）、林州重機鑄鍛有限公司（以下簡稱“林州鑄鍛”）互相為融資業務提供擔保，公司為控股子公司林州朗坤科技有限公司（以下簡稱“朗坤科技”）融資業務提供擔保。子公司為公司提供的擔保額度為10億元，公司為子公司提供的擔保額度為8億元。

本次擔保事項是基于對公司、子公司目前融資業務的情況進行預計，該事項尚需提交公司股東會審議。

時代周報記者注意到，本次擔保雙方資產負債率均超過80%，甚至被擔保子公司之一的朗坤科技已資不抵債。同日，林州重機還公告稱，公司及子公司擬向控股股東郭現生及其關聯方借款不超過5億元，以滿足流動資金需要。

為已資不抵債的公司擔保，還向控股股東方借款，林州重機與子公司很“缺錢”？“公司與子公司互相擔保屬于公司正常經營，其余情況不甚清楚。” 時代周報記者于12月9日致電林州重機證券部，相關人員對記者答復道。

擔保雙方資產負債率均超80%

公告顯示，截至三季度末，林州重機與上述涉及擔保的子公司林州礦建、林州鑄鍛、朗坤科技的資產負債率分別為82.59%、94.18%、92.91%、137.23%。其中，朗坤科技資產負債率超過100%，已出現資不抵債的情況。

林州重機公告

“上市公司與子公司互相擔保在商業實踐中并不罕見，通常是融資策略的一部分。但這種‘弱弱互保’雖在法律上有效，但無法真正分散風險，反而形成風險閉環。” 上海明倫律師事務所王智斌律師向時代周報記者表示，一旦任一方出現債務違約，風險將快速傳導至整個集團，直接侵蝕公司資產，最終損害全體股東特別是中小股東的合法權益。

截至12月8日，林州重機及控股子公司對外擔保余額為10.49億元（不含此次擔保額度預計），這一數字達到了公司最近一期經審計凈資產的164.53%。

12月10日，時代周報記者查詢天眼查APP發現，林州重機于2025年10月至11月間曾兩次成為被執行人，且單筆金額均未超500萬元。

天眼查

截至記者發稿，上述被執行信息已不可見。

而此次參與互保的子公司林州礦建與林州鑄鍛，自2024年以來也曾因小額債務成被執行人。

王智斌向時代周報記者表示，這一事實說明公司主動償付能力有限。近期公司互保融資可以緩解短期的流動性，但這種做法并未改善根本償債能力。

值得一提的是，除了擔保融資外，林州重機還通過募資“補流”。今年2月份，林州重機將2015年募投項目“工業機器人產業化（一期）工程項目”剩余的募集資金永久補流。5月份，林州重機還擬定增不超過6億元，用于“償還借款和補充流動資金”。

為何缺錢？

又是募資補流，又是向控股股東及關聯方借款，林州重機為何這么“缺錢”？

資料顯示，林州重機成立于2002年，注冊資本為8.02億元，位于河南省林州市，公司現有主營業務涵蓋煤礦機械及綜合服務業務、軍工業務兩大業務板塊，其中煤礦機械及綜合服務業務為公司核心業務板塊。

2025年半年度報告顯示，林州重機的核心業務煤礦機械及綜合服務業務實現營業收入5.67億元，同比下滑34.24%。該板塊營業收入占總營業收入比重為62.63%，而上年同期則高達98.10%。

核心業務下滑，但從營業收入結構上來看，林州重機上半年新增了貿易業務。上半年，林州重機營業收入不降反增，同比增長3.02%。其中，公司新增的貿易業務上半年實現營業收入3.23億元，占營業收入比重達35.63%。

不過，上述貿易業務毛利率僅為0.50%。記者查閱公告發現，林州重機并未在半年報中對上述貿易業務具體情況進行說明。

最新的三季度報告顯示，前三季度，林州重機營業收入、凈利潤雙雙下滑，同比分別下降11.62%、49.29%。截至三季度末，公司貨幣資金余額為2.65億元，但公司期末現金及現金等價物余額為1437萬元，貨幣資金出現大額受限的情況。記者查閱半年報合并財務報表注釋發現，林州重機貨幣資金受限的原因主要為銀行承兌匯票保證金及信用證保證金。其中，銀行承兌匯票保證金受限金額較大。

截至三季度末，林州重機的資產負債率仍達到82.59%，短期借款及一年內到期的非流動負債合計約13.59億元，短期債務壓頂。

通過互保融資，控股股東及其關聯方借款，林州重機或能有望緩解短期流動性壓力。后續林州重機是否能真正改善激進的負債結構，時代周報記者將保持關注。