在技術圈呼聲很高的月之暗面，正重回公眾視野。近日，張予彤以月之暗面總裁的身份出席清華校園活動，系統闡述了Kimi在模型性能、Agent（智能體）產品和底層創新上的最新進展。這距離她因"投資人背景"被質疑已過去一年，這期間，普通用戶心中的大模型C位被DeepSeek占據。

進入四季度，月之暗面動作頻頻：上線Kimi For Coding包月套餐，發布支持"邊思考邊調用工具"的Kimi K2Thinking模型，又被曝出籌備IPO消息。此次，張予彤現場給月之暗面又帶來一波關注，強調團隊"不做泛娛樂、不追多模態、不參與同質化競爭"，則厘清了月之暗面的戰略邊界。種種跡象表明，無論主動還是被動，這家一度沉寂的大模型公司，正重新成為行業關注的焦點。

1%的例外

前段時間，真格基金創始合伙人方愛之向張予彤分享了一個帖子，內容是月之暗面的估值不到其他美國前沿模型公司的1%，但同樣做出了前沿的模型。在這樣不到1%的資源體系下，做事的方法自然也會不一樣。

張予彤對算力的思考，與近日OpenAI的聯合創始人、Safe Superintelligence公司創始人伊爾亞·蘇茨克維"告別規模化時代"的觀點呼應。

"當年AlexNet（經典卷積神經網絡架構）只用了兩塊GPU（圖形處理器）。"張予彤在分享中引用了伊爾亞·蘇茨克維提到的案例，她的結論是：真正突破性的研究在進入"大規模工程化實現"前并不依賴海量算力。

這種例子不時出現，在國內，普羅大眾更熟悉的DeepSeek就是這樣的例子。

在張予彤的敘述中，主角自然是月之暗面。她表示"現在訓練的真正瓶頸是數據墻，而不是算力本身"，Kimi K2做到了使用同一份數據，效率至少提升兩倍。

技術之外，外界對她個人的興趣不減。

2024年11月，月之暗面創始人楊植麟和聯合創始人兼CTO張宇韜陷入前投資人提起的仲裁案，后來投資方代表金沙江創投主管合伙人朱嘯虎將矛頭指向曾在金沙江創投任職，后加盟月之暗面的張予彤。

一年后，這位投資過小紅書、無問芯穹等科技公司的投資人，以月之暗面高管的身份出現，"不僅是她個人的回歸吧，會有一些象征意義，比如月之暗面已經不再受爭議的影響"，比達分析師李錦清向北京商報記者猜測。

據官方介紹，張予彤負責月之暗面整體戰略與商業化。對于仲裁案的進展，月之暗面相關人士并未透露。

即便如此，熱門人物的動態依然引起了瑞達恒研究院經理王清霖的注意，她猜測，"此舉或許是月之暗面在為進一步的融資計劃乃至上市造勢。當前大模型賽道分化已經比較明顯，是月之暗面能把握的最佳上市時機"。

"它的整體業務站在時代風口上，月之暗面的Kimi在大模型的激烈競爭中沒有明顯落敗。不管公司和金沙江創投有什么糾紛，創始人或高管陷入怎樣的糾紛，都是可以克服的，前提是公司的技術有優勢，主營業務在向上發展，整個大模型熱潮沒有終結"，文淵智庫創始人王超向北京商報記者表示。

"不做更大而全的事"

科技圈不缺新聞，產品和邊界總在動態變化，但普通用戶對于新技術的接收總是慢半拍，月之暗面到底能不能打？

來自行業機構的一份數據展示了2024年1月至2025年10月期間，GPT 4o、GPT o1以及GPT 5在評估中表現的加權平均值走勢，數值從20多上漲到近70。同期國內大模型雖在這條曲線以下但向上揚起，其中來自阿里的Qwen 2、深度求索的DeepSeek R1以及月之暗面的Kimi K2是轉折點。在2025年10月，K2和GPT 5的加權平均值幾近重合。

在普羅大眾層面，對大模型的體感與技術圈人士不盡相同，尤其是C端應用的流量表現。

QuestMobile三季度數據顯示，2025年9月原生AI應用中，Kimi的月活躍用戶967萬，排名第五，排在第一、第二名的豆包和DeepSeek月活用戶分別是1.72億和1.45億。在PC網頁端，Kimi 9月月活用戶1103萬，排名第八。

有接近月之暗面方面的人士向北京商報記者透露，公司現階段并不看重用戶規模，曾經與豆包拼投放的策略也已被放棄。

談到Kimi的核心競爭優勢以及與大廠的差異化，張予彤表示："最有效的競爭方式就是‘不競爭’。不競爭不是躺平，而是要找到自己的敘事，找到自己真正擅長的事情。第一件是底層技術創新，第二件是底層與上層的聯合優化。"

具體到產品端，張予彤回答："Kimi的用戶可能也注意到我們有很多事情是刻意不做的。生活娛樂方向，我們沒有做；多模態生成，我們也沒有做。我們更專注于大模型層、邏輯層、Agent層，以及深入研究、PPT、數據分析、網站開發這類偏生產力、偏復雜任務的鏈路。這些任務需要長程規劃、復雜工具調用，且能創造更高的經濟價值。"

有上市計劃嗎

對比Kimi和豆包App，這種差異化表現明顯，Kimi的頁面設計更簡潔，交互框上方可選的功能較少，且用戶在打開App時，幾乎均會被安利"OK Comuter"。

所謂OK Comuter是Kimi的Agent模式，在OK Computer模式下，Kimi通過多達幾十輪的推理過程、幾十次對不同的工具調用（Tool use），自主規劃并完成從需求調研到產品方案、交互設計、前端開發的整個過程，最終交付高品質的產出物，幫助用戶成為全棧知識工作者，完成更多復雜任務。簡單說就是模型即Agent。

北京商報記者體驗發現，當用戶用盡Kimi贈送的OK Comuter額度，需要額外購買。同樣的，深度研究功能也是Agent工作模式，Kimi提供三種不同的包月套餐，這一功能可以自行搜索和調用瀏覽器，對海量內容進行查詢和可視化呈現。

和一眾免費的原生AI應用相比，Kimi的to C商業化更直接。對于商業化的收獲，月之暗面方面并未給北京商報記者具體數據，但是相關人士強調，"普通的對話模式依舊是免費的，C端的商業化主要面向算力密集型的深度研究等智能體任務"。

月之暗面的to B（企業）變現模式——API（應用程序編程接口）調用，也有自己明確的目標用戶群。

就在上月，AI搜索領域用戶量最大、估值最高的公司Perplexity，接入唯一的中國模型Kimi K2 Thinking模型。9月底至今，AI Coding黑馬YouWare、云端開發托管平臺Vercel、AI Agent公司Genspark、Agent應用Flowith也選擇了月之暗面的K2模型。

"更加聚焦了"，李錦清認為這是月之暗面一年間最明顯的變化。

公司有上市計劃嗎？相關人士并未向北京商報記者回應，但王超認為，"不管是已經提交上市輔導備案的智譜還是傳出上市消息的月之暗面，從政策證券環境和技術浪潮來看，它們都有上市的可能性，有必要條件也有主觀意愿，我認為2026年推動上市，符合天時地利人和"。

北京商報記者 魏蔚